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低量潮看三大止跌訊號先探投資週刊

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國際政經局勢仍屬相對不穩定,台股成交量能萎縮,加權指數一度跌破萬六關卡,止跌回穩關鍵除了國際股市外,基本面關注財報與法說,籌碼面則觀察官股與外資動向。

【文/黃俊超】

美國財報季有驚喜也有驚嚇,如Amazon、Intel上漲,Google、安森美走跌,主要重點在於市場對財測是否埋單。三大指數中僅剩下代表科技類股的Nasdaq尚未跌破過二四○日均線,道瓊指數跌破二四○日均線與五月中旬低點,全年報酬率轉負,S&P 500指數有三個交易日收盤價在二四○日均線之下,等同於回到第二季平台整理區上緣,需特別留意三大指數的月KD指標,已是全面交叉向下狀態。

美國調降第四季借款規模

費城半導體指數近日也回到二四○日均線震盪,為上半年整理區間上緣,而反應美國中小企業的羅素二○○○指數,不僅是領先破低,且等同回到二○二○年第四季的水準。聯準會十一月一日將做出利率決策,然而在長天期公債殖利率攀高的背景下,實質等同升息效果,市場預料以按兵不動機率為高,不過第三季GDP四.九%,加上九月CPI等通膨相關數據,年底前是否再升息還有變數。

被外媒稱為「絕地七騎士」的七檔重量級權值股,是S&P 500指數今年漲勢的最大推手,其餘四百多檔個股多數下跌,對比羅素二○○○指數破底,顯示在高利率將延續一段時間的環境下,大型科技股財務體質、獲利能力與營運展望屬相對健全,然而中小型股恐相對難抗衡,另外,也反應市場對風險的規避性,在政經局勢不穩下,投資績優股會比較安心。

美國財政部表示,由於歲入高於原先預期,假設年底現金餘額為七五○○億美元的情況下,本季將借貸七七六○億美元,低於七月底預估的八五二○億美元,也低於華爾街的預期,或能讓債市短暫鬆一口氣,不過該金額仍是創下歷年同期新高,且預估數字顯示明年首季債務發行量為八一六○億美元,聯準會也持續執行量化緊縮政策,美國十年期公債殖利率一度突破五%過後,接下來除了誰持續購買國債之外,還必須觀察殖利率是否有再次走升的可能。

日本央行決議維持超低利率政策不變,聲明中也表示鑒於國內外經濟和金融市場的不確定性極高,有必要適當提升靈活性,十年期公債目標水準仍維持在○%,不過原本一%上限改為參考,雖然是放寬殖利率管控政策的彈性,然而調整幅度低於市場預期,日圓兌美元回貶至一五○,美元指數維持在一○六.五上下震盪,新台幣則貶值至今年新低近三二.五元。

財報、法說會與官股態度

中國第三季GDP成長率四.九%,從季對季成長率的比較來看是增加的,但是十月製造業PMI再次回落至五○以下,低於市場預期,縱然有部分是因為十一連假的季節性因素,然而也代表著復甦依舊相對疲弱,除了持續留意大型房地產商的財務危機之外,富士康遭到中國官方查稅,鴻海股價跌破百元以及平台整理區,後續效應須持續關注。

德國與法國股市跌破二四○日均線後震盪;德國股市持續力守三月低一四四五八點,而法股則已跌破三月低點;亞洲股市方面,日股姿態相對較高,力守十月初低點,不過六○日均線轉為下彎,韓股跌破三月低點後,仍持續向下探低,逼近去年收盤位置,中國股市近日反彈,其中上證指數再次面臨三○○○點保衛戰,港股仍在下跌軌道當中。

台股加權指數雖一度跌破萬六整數關卡,不過仍力守在二四○日均線之上,已屬相對強勢,外資連續四個月賣超,且連續三個月超過一○○○億元,全年轉為淨賣超,自營商包含避險今年賣超金額還高於外資賣超,然而投信不離不棄,今年買超金額突破二○○○億元,指數型基金、政府撥款加上八大行庫,為主要買盤動能來源。

新台幣貶值幅度相對較輕但不會獨強,台股也是,能否順利止跌回穩,與國際股市必有一定程度的連動,尤其是費城半導體指數,除了外部力量之外,可觀察基本面與籌碼面,財報是回顧、法說是展望,第三季在新台幣貶值的背景下,對以科技業為主的台股而言是加分項,NB/PC復甦、智慧型手機谷底已過,幾乎成為共識,籌碼則可多留意官股動向。

美國對中國的晶片禁令升級,且沒有緩衝期,使得第二季領軍上攻的AI相關個股,近期反而成為修正的主要災區,盤面上無主流類股引領,僅為類股輪動格局,從網通、記憶體、IC設計到近日的PA,加上成交金額萎縮,然在系統性風險未擴大之前,個股仍可各自依據題材、業績、籌碼表現。淺水無大魚,建議可多觀察適度等待、擬定戰略再出手,會相對安全且進退有據。

華新集團強勢回歸

華科集團第三季營運動能回溫,華新科第三季營收八六.八億元,為近五季高,第三季毛利率、營益率雙增,推升單季EPS二.一八元、獲利為近八季高,且接近上半年EPS二.三一元,前三季稅後純益二一.七七億元,年增二%、EPS四.四九元。由於集團交叉持股,精成科、瀚宇博營運與股息收益皆穩健,股價表現相對強勢。

隨著被動元件庫存去化落底,且受惠於手機拉貨效應,華新科營收回神、九月營收為近十五個月高,持續朝向高階產品布局,積極耕耘車用領域,目前車用營收比重約十五%,高雄路竹廠已開始生產LTCC、車用MLCC,馬來西亞廠也將擴大車用產能,包含車用MLCC、電阻等,新產能預計明年加入,可望加速車用比重持續上升,有助帶動產品組合轉佳,法人預估明年毛利率將有持續向上成長的機會。

華新科持股三三.七三%的佳邦,第三季營收創高十七.九三億元,加上毛利率新高、營益率歷史次高,帶動第三季與前三季獲利同步寫下歷史新高紀錄,單季EPS二.○八元、前三季四.二三元。持股四三.一三%的信昌電受終端客戶需求疲弱影響,前三季EPS則為二.四元。或有年底集團作帳的可能性。

銅箔基板廠台光電第三季受惠各類伺服器、高階電信網通產品及手機出貨成長,營收為一一八.八億元的單季新高,毛利率三○.二%、營益率二一.一%、稅後淨利率十七%,呈現三率三升,稅後淨利二○.二億元、季增超過一倍、年增五四.七%,EPS為歷史新高的六.○四元,縱然上半年整體市場需求不佳,不過第三季已反轉,受惠於客戶端新產品放量效益貢獻,公司對第四季及全年營運保持樂觀。

台光電表示,自第二季起HPC/伺服器產品應用己成為市場主流趨勢,多家國際晶片大廠及雲端廠商相繼開發、推出新產品,架構在高算力基礎之上,對於材料升級需求日益殷切,除了在既有客戶端具備高市佔率外,預期新客戶及新應用產品也能保持高市占率的表現,此外,在低軌衛星材料市場、高階HDI板耕耘多年,也將是未來推升營運成長的動能來源。

績優生電源供應器龍頭台達電,第三季營收一○七七.九五億元創下單季新高,不過因為營業成本拉升,毛利率二九.五七%低於去年同期表現,單季EPS三.六元、去年同期為四.二六元,不過累計前三季EPS九.四元為歷史次高,連續三年獲利超過一個股本已是囊中物,股價自高點下跌逾百元。
另外,必須特別留意之前台積電與聯電法說會都提過的車用相關,加上智慧電源與感測技術大廠安森美財測不佳、股價出現劇烈修正,相關個股操作上建議謹慎應對。

全文及圖表請見《先探投資週刊2272精彩當期內文轉載》
◎封面故事:台積電贏家 成長動能無虞
◎特別企劃:官股救火隊 買盤助彈
◎焦點議題:比特幣大漲 板卡冷錢包新話題
◎國際趨勢:中國難奢華 全球精品走下坡
◎中港直擊:陸經濟恐陷惡性循環泥淖
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