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11月台股拚反攻 跌深AI股不甘雌伏!先探投資週刊

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十月上旬以後國際股市下跌,連最強勢的美股也拉回,惟過去十年美股十一月科技指數幾乎月線都收紅,台股有政府基金及投信加持,業績股仍有拉抬機會。

【文/方亞申】

由於中東以色列及哈瑪斯無預警的開戰,死傷慘重,地緣危機再起,也引發美國十年期公債近期一度攀升超過五%,後回落至四.九%以下,不過距離五%的重要關卡還是相當近。

至於以色列是否出動地面攻擊?基本上支持以色列的歐盟國家都不太贊成,連中國都介入調停,但對局勢緩和有限;所幸國際油價回檔至八五美元以下。此外,即將公布的重磅財報包括Meta將於二十五日收盤後公布最新業績,緊接著亞馬遜財報二十六日收盤後揭露,最後則是蘋果。先公布財報的微軟,超乎市場預期,盤後上漲六%。而傳聞輝達正在開發基於ARM架構、適用於微軟Windows系統的個人電腦晶片,最快二○二五年發布,輝達上漲但英特爾下跌。

這些重量級個股是撐起今年來標普指數逾十%漲幅的主要動力,一旦財報不如預期,美股恐將再度承壓。而四大指數都先以年線為落底關卡所在。

緊盯美股重磅級財報

值得參考的是,轉眼間將進入十一月,若以二○一二至二二年的十一年間,十一月美股四大指數漲跌機率,蘋果、特斯拉、Meta、亞馬遜、Netflix等重量級公司雲集的那斯達克指數,在十一年間的十一月月K線全面收紅,上漲機率是百分之百;其次費半指數在十一年中僅一七年收黑,其他十次都收漲,上漲機率高達九成以上,標普亦同;只有道瓊指數十一年中有三次收黑,儘管如此,上漲機率也有七二.七%,可以說十一月是全年上漲機率最高月份。

這次在利空雲集中,是否重演歷史,是可留意的。尤其大多數個股都歷經一段下跌,像是特斯拉季報公布後下跌超過九%、輝達受美國政府加重輸中晶片禁令條件,股價也出現一段跌幅。這些撐起今年美股四大指數上漲的高總市值個股,能否延續強勢至十一月將是重中之重。

今年來俄烏戰爭籠罩,歐洲高通膨率雖下降但還是偏高,原本股市漲幅上漲超過一成的德國及法國,都面臨漲幅收窄(詳見附表),且紛紛跌破年線。新興市場如東南亞、中美洲的墨西哥股市也是在年線之下的偏空走勢。

亞洲股市中跌幅較大的屬中國,雖未遭俄烏中東戰事波及,但製造業外資出走、房產的恆大及碧桂園都出現發債該繳的利息繳不出,中國房產價格下跌及爛尾樓嚴重,外資賣股撤出,年輕人失業率竄高、出國旅遊及外國人入境大幅下降,加上人民幣貶值,工業產值雖上升但幅度不大,似乎需要較長時間調整,反映在深滬股市,更是領先創今年新低,政策上釋金不斷但作用不大,上證指數今年跌幅超過四%、深圳超過九%,情況都慘,近期傳出將由政府出面出資購買指數ETF,使得跌深破底的深滬股市稍見反彈,但港股還是偏弱,今年也是負報酬。

韓股在年線之下三周後,傳出十月前二十日,出現近一年來首次出口翻紅情況,主要是靠記憶體漲價,股市小彈;只有日股較強,力守三萬一千點,股市漲幅居重要股市指數第三名。基本上,這次受到以色列被攻擊事件引發中東局勢緊張,使得近期全球股市都下跌,在檯面下談判未見結果前,短線先視為跌深反彈,最好走勢可能是箱型來回。注意觀察油價漲跌,若低於八五美元則股市壓力較小;反之則要小心。

台股代操資金即將進場相對強勢

國際投資氣氛不佳,使得一向是台股旺季的十月份表現也意興闌珊,這次從十二日高點一六八二五點拉回,二十四日一度再創一六一六三低點,外資已連續八個交易日賣超台股,今年到十月二十四日,外資累計賣超台股超過六五○億元,相較之下,本土投信法人累計買超約一九○○億元。內資尤其是ETF扮演重要角色,而接下來政府代操資金超過七百億元將進場,所以台股較亞洲其他股市較有支撐。尤其明年元月份總統大選,選前做多意願較強。當然第三季財報陸續公布,以台幣第三季貶值超過三.六%,預估第三季上市櫃獲利將不錯,是主要憑藉所在。使得本周台股再度出現破底反彈。但若是國際股市跌不休,台股也會下跌。

從過去十一年來看,台股十一月上漲次數為七次,上漲機率為六四%,屬中上水準。而近期公布九月工業生產指數八九.六,年減六.七二%,其中製造業生產指數八八.八一,年減七.○一%,雙雙為連續第十六個月衰退。但是產業用電量卻較八月成長一.○五%,研究機構逐漸看好第四季旺季。經濟部分析,去年十月基期偏低,加上國際品牌消費性電子新品陸續上市,以及歐美年終旺季備貨需求挹注,十月製造業生產指數有機會拚轉正。

其中電腦電子產品及光學製品業則有好消息。受惠於雲端資料服務需求,帶動AI伺服器增產,九月電腦電子產品及光學製品業生產指數創下歷年單月新高,年增三.九三%,已連續三個月正成長,預期十月仍繼續成長。官方認為AI伺服器風潮應是長期訂單,若觀察伺服器生產價值,七月年成長一.四倍,八月年成長一.八倍,成長態勢驚人,更支撐今年第三季製造業生產動能。這些數據代表AI供應鏈業績的確正在好轉,只是受到美國新一波AI晶片禁令後續發展如何還是要注意。

AI股看輝達股價變化

就在指數跌破九月中旬以來三次低點區一六二一六點附近後,以高價的矽智財族群、AI代工及供應鏈包括緯創、緯穎、技嘉、廣達、英業達以及零組件光寶科、奇鋐、雙鴻、金像電、台光電、川湖、營邦等帶頭反彈。其中緯創及緯穎是指標所在,緯創是今年AI行情領先股,也領先見高點一六一.五元,跌幅也是代工股中最深。其後廣達及技嘉創高時,緯創都未跟隨,而後整個族群再一起下跌。另一方面,緯創也是近一個月以來外資回補較多者約五萬張;同時該股融資張數也是從十六.七六萬張減少至十.二二萬張,減幅高於廣達、技嘉,該公司已與輝達討論到下一代AI伺服器B100基板出貨,只要營收持續向上推升,獲利應可出來,短線日KD值低檔交叉向上,先看反彈。惟該股也是唯一大股東在高價約一二五元附近大賣持股,若是股價反彈不過此區域,就可視為出貨成功了!

而切割出去的緯穎,這次表現最強,股價幾乎要回到一六七○○點時價位;該公司將從傳統伺服器轉而以出貨AI伺服器為大宗,主要就是營收能否躍升,外資紛紛調升評等,季線一五八七元不破就屬強勢。

而零組件個股方面,其實融資今年增加都不多,散熱暫居主角,因為AI伺服器散熱要求嚴格,水冷式將成主流,奇鋐及雙鴻各有優勢。奇鋐營收已領先創高,預估今年EPS約落在十二元附近,創歷史新高,融資也大減超過二萬張。站上季線三二九元為轉強訊號。

PCB的金像電、台光電、台燿是重心,投信持股不少。金像電領先站上季線二百元,姿態頗高;台光電品質一向被業界所稱讚,預估今年EPS約十三元,明年有挑戰二○元機會,四百元附近可以注意。矽智財所帶動的高價股族群以世芯KY及祥碩為指標。AI代工及供應鏈未來須緊盯營收以及輝達股價變化而定。

納入AI功能,PC買氣回籠

台積電法說會公布第三季EPS八.一四元,是相當好成績,且預估第四季營收季增約一成,全年衰退預估應該不會超過雙位數。最重要是資本支出三二○億美元並未調降,對設備如股弘塑等有利。台積電看明年需求將好轉,將是健康一年,尤其PC及手機需求已漸回籠。先前已提台積電若以九月底收盤價計算,半年後勝率超過八成。再觀察若以過去十一年台積電股價十一月表現,十月底買進,勝率約六四%,十一次有七次月線收紅,與台股大盤機率一樣。

值得注意的是,台積電認為手機及PC庫存調整不錯,全球手機歷經超過五季衰退,換機潮應會逐漸出現,尤其中國部分預計將好轉,聯發科主攻新興市場,過去一年該股表現不佳,主要就是需求較弱勢,第三季營收季增十二.一%,超越財測,在中國品牌手機陸續推新機下,有助聯發科業績。不過這還要看美國審核晶片臉色。就過去十一年聯發科十一月股價表現,上漲次數高達九次,上漲機率達八一%,算是相當高。

至於PC方面,疫情當下PC大賣,在歷經三年後,換機潮應該陸續會出現,這次韓國出口數字轉正,記憶體是主要功臣,記憶體主要用在手機、伺服器及PC,PC買氣回籠,且這次加入AI功能,宏 就認為PC春天回來了,對於PC相關零組件聯陽義隆電、群光、優群等是好消息。這次聯陽股價最先創歷史新高,法人估算全年有機會賺超過一個股本,PE不高,漸具配息優勢。群光九月營收九一.四億元,創今年新高,以台幣貶值來看,全年EPS有機會接近九元上下,以配息率約七二%計算,明年有機會配約六.五元現金,殖利率超過五%,也可能被高股息ETF相中,成交量不大,股價正默默創今年新高。而聯陽過去十一年十一月上漲機率高達八一%、績優的聯詠上漲機率亦同,瑞昱漲機率七三%,都是相當高,月底都可一併注意。

第四季進入旺季的汽車外銷AM大廠,如東陽、堤維西、帝寶、耿鼎等,業績獲利看好。低價的耿鼎預估今年EPS有機會賺一.九元,股價不高,近期創新今年高價,替AM系列留下火種。

全文及圖表請見《先探投資週刊2271精彩當期內文轉載》
◎封面故事:CoWoS設備廠訂單 很帶勁
◎特別企劃:季報優質股 將成避風港
◎國際趨勢:美股價值型投資 你也能當股神
◎中港直擊:歐美外商避中國唯恐不及
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