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PCB市場的曙光: 車用PCB理財周刊

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相關個股:敬鵬(2355)、健鼎(3044)


根據TPCA(台灣電路板協會)及工研院資料顯示,PCB廠商上半年經歷去庫存階段,2023年上半年的PCB 製造產值3,511億元,年減18.6%。雖然2023年預估,全年產值為7,693億元,約年減16.8%,但是看好2024年預估有8.1%的成長。

雖然今年PCB產值預估是年減,但仍有許多值得留意之處,首先是AI伺服器的成長,帶動PCB的出貨,其次是汽車板,不論是傳統燃油車或電動車,上半年相對去年較好外,下半年也不看淡,最後是消費性電子未見明顯復甦,雖然第三季有傳統美系新手機拉貨,但是中系手機未見明顯好轉。

談到車用PCB,可從中國汽車市場來觀察,根據中國汽車工業協會統計分析,八月顯示車市淡季不淡。八月汽車生產數為257.5萬輛,月增7.2%,年增7.5%;銷售為258.2萬輛,月增8.2%,年增8.4%。一至八月,汽車生產數為1,822.5萬輛,年增7.4%;銷售為1,821萬輛,年增8%。淡季不淡原因可能是政策刺激、車企優惠促銷等因素驅動,有助於車用PCB的需求提振。

2023年上半年台灣PCB製造產值約3,511億元,其中車用佔比14.6%,雖然隨著EV滲透率提升,未來電動車PCB用量會比燃油車高上許多,不過燃油車仍是目前車用PCB主要應用,約占整體車用市場的84%。

敬鵬七、八月重返年月雙增軌道
全球車用PCB龍頭廠敬鵬(2355),七、八月營收重返年月雙增,且八月營收達14.85億元,年增0.78%。第二季營收為40.14億元,年減7.6%,但EPS為0.41元,比去年同期0.3元高。上半年稅前淨利為3.2億,EPS為0.52元,皆高於去年同期。

公司與車用相關產品包括:多層板、HDI、厚銅板(~14oz)、撓折板等。展望未來,汽車板客戶端對第三季起的訂單量預估在成長中,在產能利用率提高的情況下,下半年業績可望表現亮眼。

法人預估敬鵬今年EPS為1.43元,以9月13日收盤價38.10元計算,本益比約為26倍,年初以來,股價成長約三成,短線上看,股價呈現震盪格局。

定穎投控連三月營收月增
台灣專業多層印刷電路板製造商定穎投控(3715),上市於2022年8月25日,旗下定穎電子,在PCB事業深耕三十餘年,在PCB產業中,定穎電子於2021年台灣排名十二名,世界汽車排名第十名。六月以來營收皆為月增,八月最新營收達14.33億元,年增13.2%。上半年營收為73.38億元。

定穎第二季汽車板營收貢獻上升至七成。上半年稅前淨利為4.5億,EPS為1.2元。展望未來,第三、四季營收目標與上半年持平或小幅成長,雖然EV佔整體車用板不高,但是電動車的自動駕駛高階HDI板,有望挹注毛利率,且公司於去年十月取得泰國土地,預計2024年第四季量產。

法人預估定穎今年EPS為2.35元,以9月13日收盤價65元計算,本益比約為27倍。年初以來,股價成長約三倍。

健鼎看好車用市場
印刷電路板廠健鼎(3044),公司深耕汽車電子板多年,七、八月營收重返月增。八月營收為55億元,年減1.07%,一至八月營收為383.51億元,年減15.26%,上半年EPS為4.02元,低於去年同期的5.54元。

上半年受到PCB客戶庫存、升息壓抑消費等因素干擾,不過公司看好下半年三大營運動能:車用、伺服器與高密度連接板(HDI),其中車用市場,預期2023年在汽車晶片瓶頸緩解,加上客戶新廠產能拉升的情況下,整體需求將會相對穩健。

法人預估健鼎今年EPS為9.73元,以9月13日收盤價203元計算,本益比約為20倍。年初以來,股價成長約一倍。

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