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低基期網通、生技醫療強股, 3Q 換股理財周刊

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張忠謀揭櫫當今的「全球化新定義」,以不傷害國家安全與本國科技經濟領先為先決條件。在這種國際主流氛圍下,台灣的高科技產業鏈、軍工、資安、網通、AI,乃至於製藥代工(CDMO)等產業,有了新的著力點。正逢美國總統拜登大手筆力推全美高速上網,與七月底登場空前規模的2023亞洲生技大展,本期封面故事聚焦網通與生技族群,為下半年開季換股操作的投資策略暖身。

2023年上半年結束了,大盤指數上漲二千餘點,您的投資操作獲利了嗎?若有,繼續保持,若無,則需努力。進入第三季,欲在下半年有所斬獲,尋找低基期且產業前景明朗,又有題材者,非網通與生技醫療兩大族群莫屬,生技醫療不僅類股指數目前漲幅低於大盤指數,月底有歷年規模最大生技展登場外,前五月累計營收也都高於市場預期。而網通族群則在美國拜登政府宣布大撒1.3兆元打造全美高速上網,沉悶許久的族群應聲大漲,尤以北美營收占比達八成的仲琦(2419)在股價基期低,領漲帶動下類股齊揚。

生技股業績超級比一比
先從生技醫療談起,法人指出,上半年大盤指數高達40%~50%,而生技醫療指數則在20%~30%區間震盪,顯然落後大盤表現,但類股業績表現雖非亮麗但也不俗,前五月累計營收年成長較高者包括德英(4911)507.83%最高,下半年皮膚癌新藥三期臨床;其次是保瑞(6472)227.43%,委託暨設計製造(CDMO)穩定成長;美時(1759)56.28%,血癌用藥市占率逐年提高,歐美市場藥證也將陸續取得。

前述生技醫療族群既有基本面,七月底的生技展登場又有題材面,今年為疫情解封後首次實體展,號稱歷年規模最大的一次,規劃CDMO展區、基因檢測與細胞再生醫療展區、AI智慧醫療等八個主題,參展廠商共有622家,16個國家參與,估吸引十一萬餘人參觀,其中CDMO是政策與廠商積極推動的產業發展大方向。

理周投研部表示,台灣因臨床人口數不足,並不適合新藥的發展,CDMO則是截長補短的利基型商業模式,尤其台灣過去科技產業擁有設計代工(ODM)的經驗,相當適合未來生技醫療在CDMO的發展,全球CDMO從2016年353億美元,至2020年是提高達600億美元,預計至2025年會達1000億美元以上。今年包括台康(6589)、台耀(4746)、保瑞、大江生醫及中裕(4147)等都將擴大展出。

法人指出,生技醫療大致分為製藥、通路以及醫材等為主,在製藥產業方面,理周投研部較推薦旭富(4119)、台耀(4746)及中化生(1762),在後面篇幅會有專文報導;其次,在通路方面則推薦大學光(3218)與大樹藥局(6469),大學光屈光鐳射技術在台灣仍有1.8倍成長空間,而大樹藥局今年展店數將增加20%,年營收也有機會同步增長;醫材則因新冠疫情雖流感化,但歐美地區重症者仍未見平息,專注密閉式抽痰管的太醫(4126)以及快篩試劑的泰博(4736)值得留意。

理周投研部指出,生技醫療類股有一特性,是當沖客相當喜愛的族群,六月底隨著大盤指數下跌時,生技醫療股成為多頭點火標的,熱門個股當時的現股當沖率都高達50%以上,根據交易所資料上半年當沖總收益是186.4億元,但扣除證交稅和手費,實際收益是負101.7億元,等於每戶損失11萬元,也因為這個原因,個股股價短線起伏較大,投資人操作宜謹慎。

美國網通基建大餅掀波瀾
另外,美國拜登政府6月28日宣布大撒1.3兆元打造全美高速上網,沉悶許久的台廠網通族群應聲齊漲,先以北美營收占比超過五成的仲琦(2419)、中磊(5388)觸頂、正文(4906)、啟碁 (6285)以及智易(3596)率先發動,接著進入七月,仍由仲琦領漲,帶動星通(3025)與台聯電(4905)、普萊德(6263)攻頂。

法人指出,六月AI旋風來襲,大盤指數大漲千餘點時,上市網通族群類股指數卻從147下滑至137,上櫃網通則從98.62下跌至95.26,落後大盤不少,此次拜登政府釋出利多,讓多頭資金有轉進基期較低的網通族群。

仲琦因基期低,且北美營收占比高達八成較類股其他廠高,最重要該公司有一技術與有線營運商快速布建小型蜂窩網配對HFC調製調節器,能有效且較低價格搶食市場,因而成為此次利多題材的領頭羊。

理周投研部表示,仲琦首季稅後獲利僅2862萬元,年減61%,五月營收年增10.9%,是個股股價為同類股中基期較低者,法人原估其全年每股稅後獲利1元,今漲停鎖在37元,本益比已高達37倍,追高宜謹慎。

轉進低基期網通潛力股
法人指出,受全球景氣反轉以及俄烏戰爭影響,北美消費性網通相關產品自去年感恩節開始放緩,第一季均調降類股每股獲利預估,例如中磊由8.61元調降至7.96元,而智易則由9.67元,調降至9.63元,這也是網通族群近來股價表現較為沉悶的原因。

拜登政府6月28日宣布大撒420億美元約新台幣1.3兆元衝刺全美寬頻網路建設,這對台廠網通族群無益是一大利多訊息,尤以北美市場營收占比較高的個股受惠最大。

理周投研部指出,仲琦如前述幾個條件,吸引買盤進駐,不過,多數是散戶因題材搶入者居多,投信在個股著墨不多,外資之前也賣多買少,倒是中磊值得留意,目前本益比僅14倍,基本面也較強,這波題材性的輪動,後市有機會補漲。

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