相關個股：聯發(1459)

另開

【文／方亞申】

美國重量級股包括臉書母公司Meta、亞馬遜等尖牙股都集中近周公布財報，市場密切關注。此時又看到臉書及迪士尼將再度裁員，所以操作上要有心理準備，股價是反應利多或利空。

聯準會五月可能升息一碼

台積電公布季報同時下修今年營運數字，股價走低；特斯拉雖調高資本支出，預估全年支出將達七○億至九○億美元，高於此前的六○億至八○億美元。即使經濟狀況疲軟，特斯拉仍積極增加產量，且已經六次降價，相較於利潤更看重銷售成長。但股價跳空下跌，將今年漲幅吐出近半。這些高總市值股股價若持續積弱不振，要小心指數向下修正。

尤其三月美股大震盪主因是矽谷銀行倒閉，當初影響到不少中型銀行，而二五日第一共和銀行（FRC.US）公布首季存款餘額大幅減少，年減四○．八％，傳該行擬出售一千億美元資產自救，股價崩潰四九．三七％，使得美股三大指數全面下跌，向季線測試支撐。

另，美國將公布第一季國內生產毛額（ＧＤＰ）、三月個人消費支出物價指數（ＰＣＥ）等經濟數據，市場預期第一季ＧＤＰ將顯示成長放緩，聯準會注重的通膨指標，即核心ＰＣＥ物價指數，預計也將顯示物價成長降溫，將影響到五月三日聯準會開會升息情況。在此之前，美股就看財報漲跌了。道瓊三三三○○點、標普四千點、那指一一七○○點是多頭重要防守的底線。此外，今年累計漲幅最大的費半指數，四月以來表現最差，一來是ＡＩ題材威力漸弱，輝達股價雖仍在高檔，但是消費性電子未見起色，汽車電子表現普通，台積電走弱，加上三星電子表現也不好，德儀也展望保守，費半指數已退守季線之下，整數關卡三千點也失守，可能向年線測試支撐。

韓股受電子景氣影響較大，三星及海力士晶片產能幾乎有四成在中國生產，近期韓國挺台海和平言論惹怒中國，美國要求一旦美光晶片在中國被禁，韓國需敦促三星和ＳＫ海力士不要提高對中國市場的銷售，所以二十五日股市同樣重挫，短線拉回測試季線支撐。從美中台韓來看，科技股表現相對較為弱勢。

美國聯準會五月升息一碼可能性大，隨之可能維持高利率一段時間。而隨著美國企業第二波裁員再起，似乎要等到業績有起色或是降息，股市表現才會較好。

自從台積電二十日法說會後，雖未降低資本支出，且交出首季ＥＰＳ七．九八元，毛利率五六．三％、營益率四五．五％超越財測高標，但是表示生產鏈庫存去化時間將較原預期拉長。

而受到庫存調整持續的影響，不含記憶體的半導體產業、晶圓代工產業以及台積電本身，以美元計算營收都將衰退，對今年半導體（除記憶體外）產業營收由原預估的下滑四％修正至下滑四至六％，晶圓代工產業由衰退三％調整到衰退七至九％，台積電全年美元營收由微幅成長下修到下滑一至六％，意味景氣一般預期第三季起將起飛，可能延後至第三季末；此時將是蘋果新機推出，若預定產能較預期少，那麼今年台積電恐怕數字將不太好，ＥＰＳ可能落入法人預估低標三二元以下。重點是股價反應，台積電法說會後，股價從五二○元下跌並跌破五百元大關，先前已領先台股跌破季線，這次似乎領先要向年線四八八元測試支撐。

台積電股價領先向下，而近周陸續有科技公司召開法說會公佈首季獲利，旺宏出現虧損；智原認為旺季延後，而後包括二十八日的聯發科、微控制器（ＭＣＵ）廠盛群；步入五月後，驅動ＩＣ廠天鈺、NAND Flash控制IC廠群聯及代表筆電市場需求的ＩＣ設計義隆。以現階段股價已成跌勢，所以要小心一點。尤其是聯發科，中國手機銷售依舊未見強力拉升，該股股價已跌破所有均線；其他如譜瑞ＫＹ、矽力*ＫＹ、義隆電、盛群、偉詮電、尼克森、晶相光、新唐、杰力、鈺創、松翰、創惟、驊訊、晶焱、力智、威鋒、富鼎等，股價都已跌破年線。

台積電領先台股向年線靠近

當然也不是所有半導體都不好，已公布第一季ＥＰＳ三．五元的瑞昱，稅後純益寫下二○二○年第二季以來低點，且毛利率也創下二一年第一季以來的新低，但該公司表示ＰＣ相關類別的乙太網路控制IC、WiFi等產品線出貨在第一季已經觸底反彈，預期第二季有機會持續回溫，因此對第二季營運抱持審慎穩健看待。以首季ＥＰＳ還有三．五元，推估全年應有超過十七元機會，回到疫情時二○二○年水準，若股價進一步向三百元接近還是可以注意。面板價格領先止跌反彈，驅動ＩＣ的聯詠第一季營收為二四○．四五億元，超過去年第三、四季，意味首季ＥＰＳ至少有接近或超過八元機會，除非面板價格再降，否則全年ＥＰＳ超過三○元機會還是很大，股價落入三五○至三六○元可以注意。

其次第一季焦點矽智財族群，受到這次台積電法說會中未透露接獲大ＡＩ晶片訂單影響，高價的創意、世芯ＫＹ補跌，前者跌破千元，不過各大美國科技巨頭搶占ＡＩ市場不遺餘力，在微軟將ChatGPT連結至其搜尋引擎下，對谷歌造成不小威脅，臉書也將元宇宙先放一旁，積極投入大型生成語言模型訓練，五月份下旬輝達將公布業績，屆時就可知道ＡＩ這次是來真的或假的。

趁著這次市場最注意且投信持有集中度最高的創意及世芯回檔，可密切注意買點。當初創意說第一季是業績最低，而後將走高，以首季營收年增四四．六％，單季ＥＰＳ或將挑戰五元以上，若四月業績持續上升，那麼原本預計今年ＥＰＳ超過三○元機會還是存在，則股價低於八五○元以下就可注意。至於業績成長更大的世芯，首季營收創歷史新高，年增一一八．四％，預估ＥＰＳ約七至八元，法人預估若以公司期待今年營收達八億美元，那麼未來一季每股賺超過十元可能性很大，除了注意首季獲利公布外，四月營收成長幅度也是焦點。

而公司本身看好今年營運成長的工業電腦族群如融程電、艾訊、安勤、凌華、飛捷、廣積亦是追蹤焦點。

今年電子股表現最強之一的伺服器族群，緯創、緯穎、廣達、英業達短線也回檔，顯示電子族群可能要先整理一陣子，但若是拉回殖利率升高至五％以上時又可注意。緯創今年將配發二．六元現金，當股價低於四四元時，殖利率提升至五．九％；英業達將配息一．五元，股價低於三○元時，殖利率超過五％，都是不錯標的。

非電子部分最令人注意就是政策相關股，包括綠電、軍工、重電、風電、資安、生技等。由於整體景氣不甚佳，台灣首季經濟成長率甚至可能衰退，此時就像過去不景氣時政府就推出公共建設一樣，這次可能就會對政策方向股積極施力。

美國眾議院中國問題特別委員會十九日晚間與華府智庫新美國安全中心（CNAS）合作，進行了中共侵台的兵棋推演，模擬結果顯示，衝突爆發後美國將無法向台灣提供補給，有必要全面武裝台灣。美國必須盡快解決價值一九○億美元尚未交付的對台軍售，加強美台聯合軍事訓練，因為屆時中國犯台，以美國為首將不容易類似烏克蘭，可從陸路運武器幫助台灣，所以最佳方式就是直接在台灣有武器生產線。五月有二五家美國軍火商來台灣，此話題熱度應將持續發燒。

軍工航太股ＰＥ至少二○倍

台灣以中科院為首，從無人飛機到各式飛彈，都有能力生產，精密零組件如陀螺儀、火箭燃料等就待美方供應。而中科院著重研發飛彈，為此投資興建的量產飛彈廠房，目前各型飛彈的生產線已開到十六條；軍方官員指出，中科院過去的飛彈生產線，有如半手工型生產線，飛彈產能不高，但自飛彈量產廠房啟用之後，前年各型飛彈已量產逾五○○枚，去年則超過八○○枚，今年預估將超過一千枚，對因應中國軍事威脅的戰備及庫儲飛彈需求，由此也可看出全訊潛力。

因量產三軍各型飛彈等訂單，中科院今年營收預估將達一二○○億台幣，其中；官員表示，有一段時間，中科院年度預算僅約一八○億元，如今年營收高達六倍以上。而台灣今年國防總預算已突破五千二百億元，外購、自製同時加速。可以想像一定會嘉惠台灣軍工供應鏈。

當然過去是官方後轉民營的漢翔、台船一定是首要受惠者，也可以說是軍工股總其成所在，法人預估漢翔今年ＥＰＳ有機會向三元以上挑戰，月線逐漸上升至五○元將是多空關鍵。

其他第一季營收年增超過三成的寶一、精剛、豐達科、亞航、駐龍、龍德造船、長榮航太、jpp-KY，也可以預期將開出的季報數字應該都不錯。例如豐達科自結三月ＥＰＳ○．四八元，法人預估全年有機會每股賺超過六元以上，同樣駐龍首季營收年增五八．三％，全年ＥＰＳ也有機會向八元挑戰，以軍工航太股ＰＥ至少都有二○倍左右，逢低可注意。特殊鋼的榮剛，首季營收三三．一七億元，仍在歷史高峰附近，且有賣出精剛持股，預估首季ＥＰＳ有機會接近一．五元，股價拉回至五○元附近也可尋找買點。

重電及綠電相關股，最近有士電股價創新高，中興電、華城、亞力、森崴能源整體業績在政策加持下，將持續成長。而儲能將是未來潮流所在，台灣最大儲能相關公司首推台達電，業績穩定成長，拉回至二八○元也可注意。

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