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台股萬五穩健理財周刊

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蔡總統出訪友邦行前,加權指數連續拉回兩個交易日,已經跌掉220點,預定4月7日返國,期間還有五個交易日,對照先前國安基金執行秘書阮清華的「萬五穩健」說法,接下來應不至於大幅震盪。

3月22日FOMC意外升息一碼後,台灣央行也跟進升息半碼,其他跟進升息的還有英國與歐盟,金融市場覺得央行們太過鷹派,但通膨高的讓央行們感到不安是擺在眼前的事實,所以權衡利弊之後,仍是決議要優先打通膨。CME的FedWatch Tool顯示五月升息一碼概率接近六成,六月暫停升息概率達56.1%,但坦白說,這還是取決於通膨降溫的速度,市場的一廂情願,未必能夠逼宮聯準會成功。

物價上漲民眾有感 再漲電價雪上加霜
台灣的消費者物價指數(CPI)年增率已連續十九個月破2%,特別是最近的蛋荒,強化了民眾較大的通膨預期心理,且民生消費物價上漲幅度確實讓民眾很有感的情況下,四月又要漲電價+11%,這兩項民生消費幾乎是觸及所有家庭與企業。換言之,進一步強化通膨預期的根深柢固,市場必須了解,各國央行在做貨幣政策決議時,已經將抗通膨擺在穩定經濟之上。

原先市場認為在景氣對策燈號連四藍燈的背景下,台灣央行不會跟著美國升息,結果不僅大出意料之外,就連房地產的信用管制也沒有鬆綁,傳遞給市場的訊息就很清楚─打擊高通膨預期為首要任務。

或許是巧合,也或許大股東圈察覺到有點不尋常,3月24日美食-KY董娘申報轉讓3463張全部持股,時間為3/27~4/26。以3月24日收盤價157元計算,估可獲利超過五億元。無獨有偶,鴻海代子公司鴻元國際處分天鈺二百萬股,相信只要是老股民一定會對大股東賣股票的訊息特別敏感,也難怪最近美股漲,台股就是利多不漲,就事後諸葛的角度,有籌碼正悄悄地逢高賣出。

季報數字令人忐忑 停券少了上漲動能
當然,萬六是疫情這三年加權指數奔向萬八後的頭部頸線壓力,當時因為航海王當沖熱潮創造單日七千億大量,所以技術派股民直覺認為萬六這道頸線壓力難突破,追價謹慎,例如聯發科二度挑戰800元頸線壓力受阻。

四月有三關要闖,季報、停券、新任日本央長。雖然去年第一季財報是史上最旺的淡季財報,但4月1日上海封城一個半月造成第二季之後消費力縮手,加權指數從17693點跌到15616點,跌2077點。反觀今年第一季仍在手機、PC去庫存的淡季更淡背景下,照說股價應該下跌,加權指數卻從12629點漲到15921點,漲3292點,前後兩年首季結果完全相反,因此今年四月財報月如果有拉回,或許可以視為下半年傳統旺季的逢低進場機會。

停券,向來對多頭來說就是個負面因素,股價需要一買一賣來撮合成交,停券讓多空暫時失衡,少了上漲動能,通常這現象會持續兩周,有軋空的上漲,就有停券的下跌,很公平。

最關鍵的變數是4月9日新任日央行長會不會調整殖利率曲線控制政策,向來作為最寬鬆的日本央行,自2008年金融海嘯以來,日本央行將基準利率降至0.1%,2016年起開始實施負利率,基準利率為-0.1%維持至今,同年日本央行開始實施殖利率曲線控制,將十年期公債殖利率維持在靠近0%的低點,去年12月20日將十年期債券殖利率範圍從0.25%上調至 0.5%,上調幅度有二倍之多,跟過往比較等同於緊縮貨幣。

日央行站鷹派立場 國安基金仍在場內
由於新任日央行長植田和男傾向放寬YCC,等同於日央行站在鷹派立場,根據彭博統計,日本約有三兆美元資金分布於海外的股票與債券,其中超過一半投資在美國,若這些資金因緊縮的貨幣政策而流回日本,可能將對全球股市造成影響。幸好,國安基金仍在場內護盤,四月將召開例會討論是否繼續護盤,照說台股收復去年一半跌幅,可以說相當不錯的漲幅,此時國安基金退場,其實市場也是可以理解接受的。

無巧不巧,近來國外銀行倒閉事件頻傳,正好符合國安基金繼續護盤的條件,基於明年1月13日舉辦總統大選,穩定壓倒一切,國安基金可望繼續護盤。有國安基金護盤不代表股市不會跌,而是跌的時候不會那麼快速且恐慌,有時間可以冷靜思考,簡單說就是以時間換取空間,基於今年下半年比上半年展望來得好,重演類似去年跌跌不休盤勢的機率不大。

根據財政部次長兼國安基金執行秘書阮清華表示,目前國安基金帳面為正數,但獲利不是國安基金的目的,而是維持股市穩定,目前台股超過15000點,看起來還算穩健。

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