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矽谷銀行破產風暴》三天前執行長還在聊紓壓之道，在美資產規模排名第16的它，到底做錯什麼？
林韋伶國際總經
2023-03-13 15:19

「當你休假的時候都做什麼紓壓呢？」一位法人在法說會上這樣提問。

「我都騎單車，生活在北加州的半島區，這裡擁有全世界最棒的騎車環境。」矽谷銀行（SVB）集團執行長貝克（Greg Becker）3月7日在面對法人提問時這樣回應。沒想到，就在這樣雲淡風輕的對答後三天，矽谷銀行宣布破產。

矽谷銀行到底做錯什麼？

成立於1983年的矽谷銀行，是美國史上規模第二大的倒閉銀行，在宣布破產當天，矽谷銀行資產規模在美國銀行圈中排名第16名，其資產不僅高達2090億美元（新台幣6.27兆元），更是矽谷地區存款金額最高的銀行。

然而，經過近40年來累積的努力與信用，卻仍敵不過銀行業界最傳統的威脅，那就是「客戶擠兌」。

要歸咎讓這隻金融巨獸倒下的原因，有些人會直覺地認為是因為增資失敗，但細究起來，由前避險基金經理人魯賓斯坦（Marc Rubinstein）先前幾次對矽谷銀行的分析評論可看出，矽谷銀行的衰敗早在幾個月前就有預兆，包括：短期內吸收大量存款、受美國升息衝擊，以及存款戶資金需求突然增加。

第一、短期內吸收大量存款

矽谷銀行在美國銀行圈中擁有明確的利基地位，與美國新創、科技圈合作緊密，在過去幾年矽谷蓬勃發展帶動下，許多基金吸納想投資新創圈的大量資金，與新創圈來往密切的矽谷銀行因此受惠，輕鬆獲得數十億美元的資金。

根據魯賓斯坦先前的統計，在2019年末到2022年第一季的期間，矽谷銀行客戶的存款餘額飆升三倍，在同一期間，銀行業同業存款餘額成長幅度僅37%。

第二、受美國升息衝擊

一般來說，銀行會將這些存戶的錢用在放貸以套利，但在科技產業蓬勃發展下，客戶對借款的需求不大；為了活用資產，矽谷銀行因此決定將錢投入債券市場。

當銀行將資金投入債券，可分為持有至到期（HTM）與可供出售（AFS）兩類資產，可供出售資產受市場波動影響較大。而矽谷銀行買進這些資產的時間就集中在資金暴增，也就是2020年到2021年的低利率期間，因此平均收益率非常低。

此外，後續當美國聯準會啟動升息循環，矽谷銀行手中的債券價格走跌，儘管在持有至到期（HTM）資產的部分，只要不賣就不算虧損，但矽谷銀行並沒有將風險管控做好，導致必須賠售可供出售（AFS）資產，以應付存款戶提款需求。

第三、科技業榮景消退，存款戶資金需求增加

而讓矽谷銀行不得不賠售手中資產的原因，就是科技業的榮景逐步回歸常態，矽谷銀行的新創客戶開始從帳戶中將存款提出。

魯賓斯坦如此分析矽谷銀行的獨特性：「矽谷銀行的客戶彼此都認識，且銀行客戶數少但資產高，在2022年底，約擁有37466個存款帳戶，平均每個帳戶持有超過25萬美元（約新台幣750萬元）的資金。在科技業興旺時這是一項優點，但在情勢逆轉時也會成為壓力。」

最終，矽谷銀行落入不賠錢賣資產就沒錢應付客戶提款的窘境，一間以服務新創產業聞名的銀行，最後竟因最傳統的「擠兌」威脅而倒下、被接管，讓人不勝唏噓。