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矽谷銀行破產風暴》三天前執行長還在聊紓壓之道,在美資產規模排名第16的它,到底做錯什麼?
林韋伶國際總經
2023-03-13 15:19

「當你休假的時候都做什麼紓壓呢?」一位法人在法說會上這樣提問。

「我都騎單車,生活在北加州的半島區,這裡擁有全世界最棒的騎車環境。」矽谷銀行(SVB)集團執行長貝克(Greg Becker)3月7日在面對法人提問時這樣回應。沒想到,就在這樣雲淡風輕的對答後三天,矽谷銀行宣布破產。

矽谷銀行到底做錯什麼?

成立於1983年的矽谷銀行,是美國史上規模第二大的倒閉銀行,在宣布破產當天,矽谷銀行資產規模在美國銀行圈中排名第16名,其資產不僅高達2090億美元(新台幣6.27兆元),更是矽谷地區存款金額最高的銀行。

然而,經過近40年來累積的努力與信用,卻仍敵不過銀行業界最傳統的威脅,那就是「客戶擠兌」。

要歸咎讓這隻金融巨獸倒下的原因,有些人會直覺地認為是因為增資失敗,但細究起來,由前避險基金經理人魯賓斯坦(Marc Rubinstein)先前幾次對矽谷銀行的分析評論可看出,矽谷銀行的衰敗早在幾個月前就有預兆,包括:短期內吸收大量存款、受美國升息衝擊,以及存款戶資金需求突然增加。

第一、短期內吸收大量存款

矽谷銀行在美國銀行圈中擁有明確的利基地位,與美國新創、科技圈合作緊密,在過去幾年矽谷蓬勃發展帶動下,許多基金吸納想投資新創圈的大量資金,與新創圈來往密切的矽谷銀行因此受惠,輕鬆獲得數十億美元的資金。

根據魯賓斯坦先前的統計,在2019年末到2022年第一季的期間,矽谷銀行客戶的存款餘額飆升三倍,在同一期間,銀行業同業存款餘額成長幅度僅37%。

第二、受美國升息衝擊

一般來說,銀行會將這些存戶的錢用在放貸以套利,但在科技產業蓬勃發展下,客戶對借款的需求不大;為了活用資產,矽谷銀行因此決定將錢投入債券市場。

當銀行將資金投入債券,可分為持有至到期(HTM)與可供出售(AFS)兩類資產,可供出售資產受市場波動影響較大。而矽谷銀行買進這些資產的時間就集中在資金暴增,也就是2020年到2021年的低利率期間,因此平均收益率非常低。


此外,後續當美國聯準會啟動升息循環,矽谷銀行手中的債券價格走跌,儘管在持有至到期(HTM)資產的部分,只要不賣就不算虧損,但矽谷銀行並沒有將風險管控做好,導致必須賠售可供出售(AFS)資產,以應付存款戶提款需求。

第三、科技業榮景消退,存款戶資金需求增加

而讓矽谷銀行不得不賠售手中資產的原因,就是科技業的榮景逐步回歸常態,矽谷銀行的新創客戶開始從帳戶中將存款提出。


魯賓斯坦如此分析矽谷銀行的獨特性:「矽谷銀行的客戶彼此都認識,且銀行客戶數少但資產高,在2022年底,約擁有37466個存款帳戶,平均每個帳戶持有超過25萬美元(約新台幣750萬元)的資金。在科技業興旺時這是一項優點,但在情勢逆轉時也會成為壓力。」

最終,矽谷銀行落入不賠錢賣資產就沒錢應付客戶提款的窘境,一間以服務新創產業聞名的銀行,最後竟因最傳統的「擠兌」威脅而倒下、被接管,讓人不勝唏噓。

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我認為期貨選擇權市場是超漲或超跌
"神準"預測點位對於下單獲利幫助不大
最重要的是預測方向、時機

寫文章僅是自我下單的紀錄
看文者自行參酌,盈虧自負、與本人無關


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