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經典再現!股市致勝策略--投資策略的應用與執行(2)聚財小書僮

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摘錄自2005年出版的《股市致勝策略》
本文作者:tracy


個人對操作資金規劃的方式

一、以期貨合約價值或股價價格看待建立部位的價值:

無論你建立了多大或多小的部位,要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值,比方說,我有100萬元,買進台積電的價位在50元15張,所運的金額在75萬元,若你只允許每筆交易虧損手中資金的3%∼4%,那麼只能虧損2∼3萬元,為100萬的2%左右(看起來很低),也就是平均每張只能虧損22500元,股票市場半支停板只是一個小小的波動,此時只有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付,在長期操作資金控管的前提下,您該如何取捨呢?也是由您本身能承擔多少來決定而不是筆者為您決定。

二、加碼的資金控管:

首先要考慮在什麼時點加碼?有人用技術分析尋找突破點,有人用保證金比例控制加碼點,無論用什麼方法,首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何?當然,此時所探討的不是加碼後能賺多少,而是加碼後我能賠得起多少?很奇怪吧,既為「加碼」,已經是賺錢了,為什麼我還要考慮能賠得起多少?這個問題前面有提出過,加碼的方式及加碼的時間位置來平衡整體資金的運用,古今中外操盤高手都是靠加碼賺到大錢的,所以加碼的的資金管理在長期獲利操作下更顯重要,而不是每次操作只有一口、二口的下單,應該將獲利的資金再拿來加碼,順便一提,如果剛投入的資金沒有任何獲利,就無需再加碼,以免造成日後出現更嚴重的虧損。

以台積電為例,自有資金100萬元如果在1的位置看準會大漲,試單買進於35元3張為10.5萬元,於2的位置時加碼買進5張40元的價位為20萬元,再於3 的位置時再加碼10張50元為35萬元,共投入資金18張,60.5萬元。

如果在60元的位置全數賣出,則共獲利55元,共275,000元;若第三次加碼時破48元停損,則第一、二次的獲利為175000元減去第三次的停損100,000元等於75,000元,亦即在第三次停損時都還可以獲利。那如果第一次買進,第二次加碼時停損也還可以獲利,讀者會問那第一次買就停損呢?那就停損吧!絕不可以再往下加碼,往上加碼肯定都是有獲利的情況。

加碼的方式在市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔及菱形等加碼方式,無論採何種方式,都必須以資金控管為前提,有了上述的資金控管概念,就算是採用風險最小的倒金字塔加碼方式,都可以保有最安全的部位,當然必須再考慮到最差的狀況,在突發狀況對你的部位不利時,你能否承受此一風險?出現了最差狀況,你的部位會不會立刻變成虧損?若是虧損將要虧損多少?是在你的承受範圍之內嗎?是的話,抱牢你的部位吧,若不是的話,減量出場,減到你可以承受的風險為止。以下為多年來對加碼方式的感想:

1.正金字塔加碼方式:
一開始即大量進場,往上即越加越少,此方式最大的敗筆是如果您無法抓對真正底部及頭部,則剛開始若停損,會出現龐大的虧損,如果抓對則獲利幅度可大為增加。
2.倒金字塔加碼方式:
一開始即小量進場,往上即越加越多,最多只能加三次碼(含最初進場的單子),此方式並沒有什麼可能敗筆,如果抓錯真正底部及頭部,則一剛開始停損只會呈小額的虧損,如果抓對獲利幅度尚可大為增加。能將風險降低許多。
3.菱形加碼方式:
第一次開始小量進場,第二次大量加碼,第三次小量加碼,此方式等於是結合前兩種的優缺點。

上述三種加碼方式,筆者最建議第2種倒金字塔加碼最好,也是筆者長年來最常用的加碼方式。

三、結論:

以上所述為個人對整個操作過程中的資金控管「觀念」,至於實際的方法,我一開始即提到,要設計一個「適合自己操作」的資金控管方法,因此僅能提供個人對這些方法的觀念供大家參考,若有不同意見希望能不吝賜教,或是提出來大家一起討論,畢竟操作之路漫長,必須以事業的永續經營視之,期能步步為營,小心看待每一次的進場與出場,做好資金規劃,朝向贏家之路邁進。

資金的控盤可以論述長篇大論,但在此處尚以小篇幅短述來向各位讀者論述,為避免脫離本題故至此為止,這是最基本的也是最重要的,大家都清楚基礎打不好更遑論未來的操作,不過基礎就是您自已的操作觀念,如果您在買進賣出的同時一直還停留在過去那錯誤的思考模式,在進出場的同時您已承受莫大的風險值。

什麼是風險?風險是交易者參與市場交易出現虧損的可能性。所謂控制風險,簡單地講就是出現虧損到一定程度及時停止,使用的簡單手段叫「止損」。沒有止損就等於沒有風險控制的手段,停損觀念的不明確,是導致投資者投資失敗的根本原因。這就引出了學會「停損」是股票期貨及任何風險交易獲取成功的第一課。

操作金融商品首重風險,再重資金控管,無此兩者在操作上必站在輸家一方。雖然文字並不多,但筆者表達的內容對初學者而言,應該是需要較長一段時間的實踐體會才能真正理解的。


投資策略的開始──分析與進場

為了不讓各位讀者鑽研短線的交易,故筆者以日線來教導一些多年來的看法,如果您連日線都無法做到波段操作,甚至於周線波段操作時,就可免去看分時線了,因為同樣是面臨虧損的窘境,不如下定決心好好重新學習,這只是初步而已,往後尚須由各位自我領悟,才能透徹超越自我。

索羅斯說過操作應遠離市場,許多投資者以為每天緊盯電腦行情報價機,不放過每一個可以看到的市場分析、評論文章,希望就此能在金融市場上賺到錢,不過不如人意。每週在辦公室中待80個小時以上,但是投入大量時間和獲利是不成正比的,大部分人都是以虧錢告終。索羅斯作為華爾街著名的投資大師有他獨特的工作方式,他每週工作不會超過30個小時,更多的時間裡,別人看到他在休假或者是在娛樂。但他自己卻說:「那其實是工作的一部分,只有遠離市場,才能更加清晰地看透市場,那些每天都守在市場的人,最終會被市場中出現的每一個細微末節所左右,最終就會失去了自己的方向,被市場給愚弄了」。

我們要認清市場上沒有一位短線操作者能讓自已成為富翁,多半短線交易者可成為短期富翁,然後再變長期失敗者,最後乃至破產一途。從這種意義上,充分體現了索羅斯確實是一個非同一般的投資大師。一個在金融市場上打滾的人,如果想擺脫市場對他的誘惑,那實在是一件太難的事,因為時時刻刻都在患得患失,當拋空持有空頭倉位的時候,總是擔心判斷出現了錯誤,在下一個時刻,行情立即會猛漲;當買進持有多頭持倉的時候,卻一直擔心目前的漲勢只是一種假像,很快便會跌下來,讓人無所適從甚至虧得血本無歸。因此,為了守住錢,不得不時時刻刻緊盯著市場,看著那螢幕上跳空的數字,然而影響作出判斷的因素實在太多了,根本就不能肯定哪一種是真、哪一種是假。但是,你卻不肯離開市場,那裡仿佛有著永恆魔力一般深深地牽扯著你的整個思想以及生命,無形中會增加投資者的思想壓力,作出非理性的判斷。

其實,市場的短期波動在行情的轉折關頭時才至關重要,但是當一個趨勢已經確立時其作用就變得微乎其微了,最關鍵的是耐心持有部位,不要被市場的短期波動迷惑,以為行情翻轉而過早地平倉,喪失賺大錢的機會,因為重新進場需要比在行情開始時需要更大的勇氣,投資者無須無時無刻在戰場上廝殺。

在文章開端為論短中長線趨勢的判斷方法,在這裡開始為讀者介紹一些操作上的方法及觀念。一般來說,操作上盡量不要去看KD、MACD、RSI等等,因為此類指標都有數字上的限制,讓投資人會在進場及出場時浪費大機會,常會誤判行情走勢,基本上筆者認為這些指標的出現是不合時宜的,因為沒有真正懂的人去教導,至於書籍上的基本知識皆互相抄襲,而導致於學習者失敗變的更失敗,而不是多次失敗後邁向成功一途。

進場操作上從價格的層面來思考即可,最高點最低點的位置,開盤及收盤的位置等等,其代表的意義在頭部及底部有何不同。開高低收首重收盤的位置,因為收盤價代表一日內所有的最終行情,是對當天股價的最後交易,大部分人根據這個價位作買賣的委託,再者是開盤的價位,看當日開盤的位置可以看出其企圖是攻擊還是防守還是棄守,最高點的價位則是以成交量來觀察其追價的意願,最低點的價位則是追殺力道的意願。以下有幾種操作法讀者可以參考一下。

一、順勢操作法

把握多頭走勢中必定波波高、底底高,意即高點屢創新高的走勢,空頭走勢中必定峰峰低、底底低,意即低點屢創破新底的走勢。

以興富發(2542)為例,在3的位置突破時筆者會第一次進場買進多單,在4的位置時再突破高點即為多頭確認,可以再買進第二筆加碼多單,在5的位置時加碼第三次多單,之後即放任利澗擴大無需再加碼。

這是日線的上波浪型態,記得波形越大的低點被跌破就代表趨勢越有可能被改變,一般強勢多頭有主力進場的股票則回檔修正只會有3∼5天的修正而已就不會再破低點,如果第5天您一買隔日還會再破低點時您就應該馬上出場,而不是再買進,這是第一時間的操作。

圖例中請讀者拿KD來模擬操作看看您會進場出場幾次,如果換算下來自已認為過多的話就代表失敗了哦!如果您能控制進出場次數,則必能認清其趨勢原理。

記得越大的波形高低點被突破或被跌破的意義就代表越大,亦即以周線的波形來比較即可以看出來。筆者提過月線的效應大於周線的效應,周線的效應大於日線的效應,所以月線代表大波形也是大趨勢,周線代表中波形也是中期趨勢,日線代表小波形也是小趨勢,小趨勢被跌破低點不一定代表趨勢轉空,而是找尋另一次的進場機會。

所有的理論基礎都是最重要的,因為往後的任何分析都是出於此,如同您解數學題型一樣,沒有公式的出現那可以導出於正確的解答呢?

以陽明(2609)為例,這類股走勢在日線判斷上較不好判斷,如果轉換成周線時則可以很清楚的看懂。若在2時出現長紅突破盤局的最高點時,初入買進多單,暫且不論先前壓力有多少,在操作上,2的多單如果往上漲至1後,再跌破2時,也就是再跌破2突破頸線的位置時,即應馬上停損出場。雖然往後走勢在盤整,但這只是現在您看到的圖而已,當時您並不會知道往後它會盤整,若直接下殺呢?倉位則在沒有停損的情況下變為長期投資了。

注意:
1.當價突破盤局走勢後若再跌破頸線,則應被判斷為假突破的走勢,原因是真要做價則不會有機會讓投資人散戶進場的價位,反而只是誘多而已,誘多後的殺盤代表主力在高檔全數出脫沒有任何保留。
2.空頭走勢中只會出現三波反彈,投資人可以在第三波反彈的高點附近去放空都可以獲利。
3.空頭走勢中出現五波反彈時不可馬上判斷為多頭而需以前波壓力是否在這5波反彈中被突破,沒有則代表還是空頭,在第五波高點暴大量時去放空,如果突破則應改變策略。
4.空頭走勢中出現五波反彈時再跌破第一波起漲的最低點時則代表作價失敗後勢還會再大跌,跌破第五波起漲的最低點即應馬上出場。

二、趨勢線的運用及進出場點

趨勢線是有用的技術分析方法。不過,它的確太簡單了,簡單到多數人都不敢相信它的準確性。趨勢線不可建立在普通坐標系上的而需建立在半對數坐標的位置上。也就是說,隨著股價的堆高,趨勢線所代表的上漲速度就越來越慢,反之亦然。這是為什麼?趨勢線的基本用途是:趨勢線是支撐/壓力,穿透了就要轉向。

其實這個方法的準確率並不高。想要提高準確率,就要看一個趨勢線上連了多少個點。「兩點成一線」,只有2個點的趨勢線,有時還是最重要的。如果連的點多了,比如3個,那準確率就大大提高了。

不過,在我的型態分析方法中,多數情況下是為了追求短期內的最大利潤。所以,趨勢線還不是這種用法。具體方法是:股價上漲,從道理上講,應該是一個加速過程,無論週期多大。而由於股價的長期走勢是由業績決定的,所以,比較陡的趨勢線,不管連了多少個點,最終都要被跌破。而跌破趨勢線時並不意味著行情就此結束,跌破之後,還可以有另外一條比較平緩的趨勢線來撐住它。至於下跌,那就更不用說了。但是,作為一個強勢股,必然是加速上漲,所以它的支撐線必然是一個比一個陡,這樣才可能出現大漲。

趨勢線的跌破與突破並不代表股價指數將會轉為空頭或多頭,趨勢線的突破或跌破,只是代表路徑軌道改變,路徑軌道改變,只是將重新定位其後勢走勢是平緩還是變的陡峭,一切的走勢還是無法脫離多頭走勢波波高、底底高,空頭走勢峰峰低、底底低的基礎觀念。

趨勢線屬於切線理論的一部分,它是將波動運行的股價的低點和低點連接或高點和高點連接而形成的直線。如果股價是按一個低點比一個低點高的運行方式來運行,所畫出來的趨勢線就是上升趨勢線;如果股價是按一個高點比一個高點低的運行方式來運行,所畫出來的趨勢線就是下降趨勢線。還有一種是股價的低點和高點橫向延伸,沒有明顯的上升和下降趨勢,這就是橫盤整理或稱為箱形整理。

趨勢根據時間的長短,可以劃分為長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。長期趨勢的時間跨度較長,通常在一年以上;中期趨勢的時間跨度要短於長期趨勢,而大於短期趨勢,通常為4至13周;短期趨勢時間較短,一般在4周以內。一個長期趨勢要由若干個中期趨勢組成,而一個中期趨勢要由若干個短期趨勢組成。投資者在分析趨勢的過程中,應按照從長到短的原則,先分析長期趨勢,再分析中期趨勢,再分析短期趨勢。

趨勢線的角度,著名角度線大師江恩認為:45度角的趨勢線非常可靠,也就是江恩所說的1×1角度線。但筆者發現45度角的走勢並不是買進的最佳時機,反而是尋找越陡峭越好,因為越陡峭代表能讓您獲利的速度也越快,也能讓您在最快的時間內出場停損,反觀下跌空頭走勢也一樣,越陡放空的投資人所獲得的利潤也越快越大,而並不是45度角的趨勢線所得到的效益最大。

趨勢線可以出現扇形,但坊間書上說的是出現3條趨勢線被跌破就會成為大空頭,真的嗎?圖中第三次趨勢線被跌破只是為最後一段的噴出所做的準備,最後噴出與第一波的急漲相同,軋死一堆放空的投資人,結果這一段是漲升以來的最大成交量所在。扇形的趨勢線可以出現無限條,別去定義只有3條而已,趨勢線的突破與跌破只是代表進出場的順序,並不會因此而走空頭或多頭,其只是改變路徑軌道而不是改變趨勢,這點要搞清楚。無論長線短線都一樣,永遠不會脫離基礎的理論,基礎的理論只會在那裡打轉而已,別去複雜它。

許多人把收盤價穿越趨勢線的幅度超過3%,作為有效突破,筆者認為,股價從下向上突破壓力線時,可以參考這條原則;股價從上向下跌破支撐線時,應採取一破價就離場的原則,而不要傻傻地去等3%。

總之,趨勢線可以幫助投資者順勢而為,尋找價格的運動趨勢原理,在上升的趨勢時買入股票並持有;在下跌的趨勢時不買股票,並保持空手即可或採取放空的策略來操作。投資者應牢牢記住,趨勢線被跌破或被突破並不代表趨勢會因而反轉而是代表另一個趨勢的成形。

趨勢線時常可以和成交量配合運用,股價由下向上突破下降壓力線時,往往需要大成交量的支援,如果沒有成交量支持的突破,往往都只是假突破。股價對趨勢線的突破一般以收盤價為標準,但很多時候投資者不應一定等到收盤,而應根據盤中的實際突破情況,及時做出買賣決定,因為等到收盤,許多時候已經太晚了,第二天的跳空開高或跳前開低時開盤將使你失去一大段行情或產生一大段損失。運用趨勢線的操作沒有所謂的技巧,在上漲中回檔碰觸上升趨勢線時無需急於買進,應等拉出中長紅再買入多單,反之放空,其道理都是一樣的。

三、成交量的略述

成交量會隨著主要的趨勢而變化。因此,根據成交量也可以對主要趨勢做出一個判斷。通常,在多頭市場,價位上升,成交量增加;價位下跌,成交量減少。在空頭市場,當價格下跌時,成交量增加;在反彈時,成交量減少。當然,這條規則有時也有例外,因此正確的結論只根據幾天的成交量是很難下的,只有在持續一段時間的整個交易的分析中才能夠做出。在趨勢理論中,為了判定市場的趨勢,最終結論性信號只由價位的變動產生。成產量僅僅是在一些有疑問的情況下提供解釋參考(如下圖)。

由加權指數來看圖面可分為兩部份,圖左方1的位置多頭走勢中可以看出是標準的多頭配合成交量的走勢,亦為上漲量增、下跌量縮且成交量高量一波波高,低量也一波波高;至圖右方2的位置時可以看出量價背離,這是當時市場上所有分析人員的解讀。

但筆者當時並沒有如此判斷,反而判斷還會再漲幾個月,原因是上漲量增下跌量縮,也是同多頭走勢的行情,只是在量增時比前一波大量小一點而已,且當時只是上升楔型的初形而已並不會馬上下跌。

出現量價背離時如何判斷趨勢?很簡單,上漲量增出量即出清多單,下跌量縮補量收紅即買進多單,何時會正式轉空?即觀察是否破最後一波浪的最低點為觀察點,在價的方面如果在頸線附近時徘徊,就不應馬上進場,因為價會破線代表追價或追殺的力道。主力要做價會一波攻擊,不會有機會讓散戶進場,主力要出貨則早已出貨,不會在頸線附近讓散戶出貨,反而會一波直接殺盤。如果出現一波攻擊或殺盤再往前看之前有爆大量,就代表主力頭部已全數出貨或底部一路買進,這種情形需馬上進場而不能猶豫,應以追高買進的方式直接切入,或市價出清持股的操作模式直接出場。

上述所說的都沒有脫離基礎邏輯的觀念──多頭波波高、底底高,空頭峰峰低、底底低,這不會改變,但卻有許多人脫離基礎,一而再再而三的忘本導致於學習根本無法融會貫通,這就是失敗的最大原因。

上圖1的位置連續爆出大量,在這種一波拉抬的走勢中如果沒有進場,往後的走勢在於追高,主力一波拉抬不會有任何機會讓散戶進場,第一波拉抬出現大量時,在高價位出現十字線再爆量,即應開始注意是否底部進場的人開始拋出股票給投資人,事後南科大跌腰斬,讓投資者損失慘重。

在買賣上筆者若看市場有追價意願時會馬上追價買進,就算每天掛漲停也要買到,但這只限於初期漲勢而已,定位的意義不同,多頭會漲代表市場有人願以更高的價格買進,直至有人願以更高的價格買進但卻無法推升價格時,代表有人以更高的價格買,有人就以更高的價格出,以對比的拋接方式呈現,這種手法從成交量及型態可以一目了然。成交量很重要,但只限於某些時間位置重要而已,其餘時間是不重要的,在多頭中只要注意縮量及爆量即可,即上漲量增、下跌量縮,反之空頭如同,下跌量縮反彈量增或下跌量增反彈量縮,這裡空頭不同的是下跌量縮反彈量增,代表主力一路趁反彈時出清,這是初期及中期跌勢而已,後勢還會再大跌,下跌量增反彈量縮,代表主力往下接單,反彈慢慢出清,這是末段跌勢準備落底。



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