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經典再現!股市致勝策略--投資策略的應用與執行(1)聚財小書僮

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相關個股:台積電(2330)、昇華(4806)、數字(5287)、世界(5347)

摘錄自2005年出版的《股市致勝策略》
本文作者:tracy


基礎的開始:一些觀念一定要告訴您

進入金融市場操作至今已達10餘年,從完全不懂至今,筆者尚不敢說已可以完美操作。放眼市場上大多數的投資者仍一知半解學習時,即將那不完全的分析技術拿出來運用在操作上,結果大多是以虧損收場。來到聚財網已三年餘,在這三年多的時間內,提供的文章全都以義務性質來貼出,幫助網友脫離一些不必要的虧損及教導一些操作上的觀念,協助改變操作想法及做法是首要之事,許多投資人都想追求完美的操作,追求高勝率、高獲利的技術指標,追逐所謂的飆股,縱使莫明的獲利,對於後續的操作也是莫明的虧損,若在操作上不知為何獲利、虧損,不知如何檢討,只知一味追逐,反而讓自已深陷其害。這次有幸執筆寫一篇關於投資策略的文章,並提出一些觀點及操作方法,讓投資朋友們注入一些新的觀念。

自古以來,人類為捕殺動物所設的「陷阱」,通常有下列三個特徵:
1.有一個明顯的誘餌,讓貪心的動物誤入陷阱中。
2.通往誘餌之路是大多是單向進入的,可以進去不可出去。
3.越想掙脫,就越陷越深。

人生旅途上的大小「陷阱」多少也與此類似。在日常生活裡,無時無刻都有「陷阱」在等待著你。譬如公車平常是十五分鐘一班,當你等待的時間超過十分鐘後,會開始煩躁不安,但通常你會繼續等下去,等到超過十五分鐘公車還不來時,除了罵外,也開始感到「後悔」,心想應該在十五分鐘前就走路或坐計程車去的。但通常還會繼續等下去,因為你已「投資了那麼多的時間」,不甘心現在改坐計程車,結果就越陷越深,無法自拔,直到公車姍姍來遲,心理的困境才獲得解脫。

但人生有很多「目標」,並不像公車那樣「必定會來臨」,而且投資的也不是你「個人的時間」而已,投資是一門重要的課程,它可以讓人學習如何冷靜、穩重,從執行策略到熟能生巧。

要如何避免在人生道路上掉入這些「陷阱」:

1.確立投入的時間及預先的目標:譬如投資多少金錢或多少時間?
2.時間一經確立,就要堅持到底:譬如我的資金只有5萬元我想買一支台積電,鎖定好台積電在技術面可以切入時就買進,當買進時就不要再想為何盤面上那麼多飆股,我都沒買到,我買的這支是不是會漲之類的想法,筆者要說的是只要您的獲利超過自我的預期,就代表你已經在這筆交易上成功了。
3.自己定訂計畫,無需在意外在的眼光:事實會證明,如果機會來臨時不好好把握,那等待下次的機會就會大為減少,因為別人也在等待下次的機會!
4.提醒自己繼續投入的代價:投入多少收獲就有多少。
5.保持警覺心:多頭行情中雖然做多容易,但尚需再三思考後再行決定,因為您無法去承受那1%的失敗,因為1%的失敗有可能會讓人一蹶不振。

這些方法大家也許都知道,但「知易行難」,一旦掉進其中的陷阱,抽身是不太容易的。

對技術分析操作者而言,技術分析的操作是實戰策略的核心,而方法則是理念上的凝聚力,沒有理念上支持的方法也是不可靠的,沒有方法的理念形如空洞無用。進步是有過程的,從胡亂下單到開始踏出那一步的理念,從成熟到熟能生巧,從熟能生巧回到原點歸零學習,每一位投資人都是這樣一步步的走來,技術分析操作上最終為無招勝有招,不是真為無招,而是一種無形的昇華,大道無形,不是真為無形,而是一種滲透,一種融合,是一種刀就是我,我就是刀的境界。

對實戰操作來說,可以沒有理念,卻不能沒有方法,套用一句廣告詞「理念寫的好,不如方法用的巧」。大多數的投資者在進入金融市場時,唯一念頭就是賺錢,然後改善生活品質,結果卻不如大家的意,經常是一開始就踏錯第一步,導致於往後的投資路程步步錯、一路錯都不知道。

一些市場上的技術分析,如KD指標的運用方法是告訴各位進入20以下要買多補空、超過80要放空賣多,但看日線、看月線、不管看多長週期的線,結果卻與理論完全不同。其實以台灣股票市場而言,筆者敢說沒有人能看透KD的運用技巧,因為這些人也如您一樣全部都是在書籍上學的,我想唯有創造者才能解讀一切。

既然無法得知其中的奧秘,為何不從價與量來著手會來的更好,價代表所有交易者供需的平衡,再經由成交量配合位置所在,則可以看出買方與賣方願意用多少價來成交多少量,而不是盲目的以指標來操作,這是盲點所在,也是失敗者最大的原因所在。以下是筆者針對一些操作上的問題,用這幾年來的經驗,簡單與您分享。


談系統交易中資金管理的三個層次

進入金融操作中,重視風險大於一切操作技巧,無風險意識者,論任何獲利績效都只是空談而已,而風險觀念的建立,一定要從自有資金來切入,利用程式系統交易的模式,來模擬並計畫實戰策略後,再執行實戰操作,並融合時間累積的經驗去優化自我程式交易的操作方法,才不致於陷入於死胡同的程式交易模式中。

許多程式交易誇大其交易次數及獲利幅度,真的有那麼容易嗎?但卻沒有人能做到這一點,就連創作者也無法達到,程式寫出來的交易亦即技術指標的交易方式,只是用來判斷進出的工具而已,並不是絕對但卻是相對,其中間過程必定有盲點所在,仍需以時間累積的經驗來優化其操作方法,而不是死板板的按圖索驥。

系統程式交易,即按照一套程式交易系統進行交易。程式交易者的時間和精力主要放在交易系統的開發中。證券期貨市場中,對於採用趨勢型策略的系統交易者來說,成功開發一套交易系統的要素及其重要性比重,設計重點大致如下:買點20%、賣點20%、停損20%、資金管理40%。可見,資金管理是放在最重要的一環。

在系統交易中,資金管理主要體現在以下三個層次上:

一、多空定位:

據道氏理論及後人的多次統計,一個市場中約75%的個股的走勢與大盤走勢呈正相關的走向。因此,根據大盤風險係數(即多頭或空頭趨勢)來決定進場價位的高低,應該是一個不錯的選擇。舉例說,如果當前大盤判斷為多頭趨勢,即以做多為主。大盤判斷多或空頭趨勢並不難,此以波浪為判斷基準,多頭、空頭趨勢中的判斷重要性以月線>周線>日線,當然影響一開始時,是由短線開始牽引中線的走勢,再而影響長線的走勢,這點可由波浪的角度來定義,波浪其中含蓋型態的模式與技術指標的配合,單一以其中一項判斷其實是並不足以影響其操作判斷,且會有些許誤差。

定義短中長線的趨勢需由每個浪的高低點來定義,每一個趨勢一定有峰底與峰高,一個浪均由大小峰底與峰高所形成,多趨勢中會出現峰峰高底底高的走勢,看似簡單但卻有許多投資人無法當下決定,因為明知多頭卻無從下手進場,而浪費許多寶貴的時間及金錢。在判斷上以月線為大趨勢、周線為中趨勢、日線為小趨勢,月線的影響層面較大,周線次之,日線則更小,各位的操作都會以日周線為主,並不能以月線為主,因為月線若出現賣出訊號則可能停損後產生龐大的虧損,所以只能用日線切入,然後將單子抱到周線的角度。

下圖為判斷大趨勢的要領:

1∼4唯有第4處被跌破,所以往後走勢判為長線空頭走勢,跌到5反彈至16為空頭反彈,16、17、6三波下跌再反彈至18,當時判斷都還只是下跌修正而已。第7處時未破底再翻紅就有長線止跌的跡象,到突破第18處時即為大多頭的走勢,即使漲到19再跌至第8處都沒有再破第7處的低點,往後再突破第20處的位置,20下跌至9再反彈至21處時都還不能判斷為空頭,只有跌破第9處來到第10處的位置時,即要判斷空頭走勢。

第22處的位置時雖然小幅突破但卻迅速下跌以跌破第10處的位置,這一路以來,一路翻黑長線走空近兩年,月線才正式翻紅,彈至23也只能視為反彈,至12、13的位置時再突破25的位置時即為多長線多頭走勢,至24的位置時再跌至14、15。

14、15的位置是小波浪,也是呈現波波高底底高的走勢,這種小波浪的觀察點,需以左肩的最低點為判斷,亦即以第14處的位置時的最低點為判斷,第15處的位置若被跌破也不能判斷是長線空頭走勢,需跌破14的位置才算是走空,跌破14的位置即可判斷是從10393點至今大空頭的三波反彈而已,但目前沒有。

這是一個再簡單不過的判斷長線趨勢方法,但卻有許多人摸不著頭緒。從判斷到操作僅一張圖形,看似簡單其實用起來也是簡單,但投資人卻喜歡將它複雜化,其實沒有必要去學習一大堆的方法,簡單實用才是最好的方法,以下用周線及日線兩張圖檔來讓各位學習判斷。

當然這需要長時間的經驗累積才能將日周月線的波形所融會貫通而不是一步登天,因為首要的是讀者您需改變您自已的想法及操作觀念才行,如不能改變,即使簡單之事也會變的複雜,而於事無補。

二、股票的組合:

即使在做多選股方面上選到多支強勢個股時,也只能利用本身的資金做組合操作,假設有一百萬元資金,選到10支強勢股後,僅可以運用70%∼80%的資金來操作2∼3檔股票,剩餘的20%∼30%一定要做為以備不時之需的資金,其餘所選到的個股就當作是觀賞即可,有時太在意會讓您無從下手,每支個股佔用多少資金,取決於交易系統對每支個股所處位置的判斷。如果同時運用多個策略不同的系統,則還取決於每個系統的目標預期年均回報率。另外,同一個系統又給出新的個股信號時,是否要換股,也是系統應該考慮到的問題。

三、分段的投資:

即同一支個股的買賣分段進行。基於趨勢型策略的系統交易者,一般需要設立幾支個股的買進、賣出點。如出現訊號時即第一批資金切入,再出現時再切入,第三次出現時再切入,以倒金字塔的加碼方式操作,是多頭進場的策略,一般以三次加碼即為最大化,如第一次投入十萬元、第二次投入二十萬元、第三次投入三十萬元,如此第一次及第二次的獲利,足已抵消第三次停損的資金,如果第一次即全數投入,一開始若出現走勢預期不同,則剛開始停損時就會產生龐大的虧損,每個買進、賣空價位各應投入多少資金,也是屬於資金管理的內容。當然,更多的情況下,這個問題也同時屬於買點、賣點、停損這幾個要素的範圍。

上述三項這三個層面是融合在一起的。例如,當判斷大盤風險係數增加,須降低持股時,股票的組合與分段的投資常會同時受到影響。理想的情況是系統本身對所有問題都定出明確的規則,但由於軟體平臺的限制,實際上是不可能做到的。對於中小資金的投資者來說,運用手工方法每日進行一下處理,逐步建立起自己的一套方法,相信也能達到基本的效果。


資金管理=控制風險

資金管理在操作上,多半討論的都是分析技巧,行情預測,有關資金控管的問題卻很少人論及,然而,有了好的資金控管,縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言,對的機率均為50%),亦能在市場上獲取相當的報酬,何解?以下就此問題發表一些見解。

在期貨操作上尤其重要,台灣期貨的槓桿倍數多半在十倍之譜,而你只用其合約價值的十分之一當保證金來持有部位,在資金調度上不可不慎,在市場上常聽人說,用三倍或二倍的資金來操作一口期貨較為恰當,為什麼?為什麼不用五倍,為什麼不能只用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度,市場的報酬與風險是相對的,你有高風險承受度,自然有機會攫取較高的報酬,因此必須先行制定一套資金控管的流程,才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。

選擇權的操作亦同,雖然不會出現追繳的狀況,雖然會有起死回生的情形發生,但是選擇權的名詞對各位來說,其實是您本身選擇賺錢或賠錢的權利,不過投資人都選擇賠錢,為何?因為資金控管及風險意薄弱,及市場傳達不正確的觀念所導致投資人鉅額的虧損。先給各位看兩張圖。


在選擇權的操作上,如果本身對判斷趨勢常發生錯誤的人,應該避免去操作選擇權或期貨之類高風險商品,請參考以上兩張圖,若您發生買錯商品的策略,則資金幾近全數虧損,比操作期貨指數還要慘,一般來說操作選擇權應只在有大行情時才能進場,中間的價差交易都只是浪費時間而已,因為抓對一次大機會,就能遠遠超過中間所有操作的獲利總合。不過許多人辦不到,連筆者也無法做到100%,一年中的大趨勢有3∼5次左右,如果抓住1∼2次即可以列入成功者的行列。在期貨操作上亦同,高獲利相對的伴隨者高風險,這是對等的理論也是事實。

操作選擇權無法達到50%上即算失敗,因為買賣手續費及交易稅即約佔30%左右,剩餘40%如果停損通常都是虧損狀態。如6000put是20點,買進1口為1000元加上買賣手續費約為180元,交易稅不算。如果一次盤中急殺10點,價值減為500元扣除180元,只剩下320元,在操作上的績效則從原先的1000元變為320元,績效為-68%,比操作期貨指數虧損的還多,以同樣投資期貨指數的資金操作選擇權,則可能一天即虧損超過50% 上甚至全數價值變為零。其風險係數大的可怕,只是多數投資人寧可相信帳面上美麗數字,也不願相信風險觀念。

如何制定適合自己的資金控管流程?首先當然要有一筆資金,先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光?而每筆交易所能承受的最大虧損金額,記得,是每筆而非每口,亦即是每次出手時能接受的最大虧損金額,如果以台指期期貨指數來看,若買進一口價位在6000點的位置,筆者的停損位置會放在50∼80點內,這是按照投資資金的比例來算出的,也是筆者能承受的金額,雖然會照著技術分析及程式交易的模式來操作,但是按照關卡所設的停損價位如果來了,將會超過我的預期的風險限制,怎麼辦?很簡單,馬上停損出場,等待下次的交易,因為這筆交易不屬於你的,因為它的投機風險高於你所能承受的程度。

在操作上,耐心與紀律幾乎是不變的鐵則,碰到交易機會而面臨非計畫中的風險程度時,放棄這筆交易,反正市場永遠都在,機會無時無刻都有,耐心等待屬於你的交易機會,才不會出現非預期狀況出現時,無法處理的危機。如果風險遠小於我的風險忍受度時,不要懷疑,機會來了,勇敢地放大你的部位,只要這筆交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內,再大的部位都嫌少。

以下圖來看,在1的位置出現長紅時,若以指標來操作應為買進時機,若以收盤價來做為買進價位5891點,隔日如果沒有執行停損動作,收盤時已下跌至5685點,下跌206點,雖然隔日再漲155點,但是下跌206點當日的風險值已遠遠超過預設風險值,一般人是無法承擔的,一口以10萬元為基準,當日買進如果沒有停損觀念,隔日已出現41200元的虧損,也會被期貨商追繳,如果操作上沒有2口以上的保證金來操作早已被停損出場。

如果沒有停損的觀念則當筆交易只是在賭它隔日會漲而已,若沒有漲而跌呢?那不是虧損更嚴重呢?當不屬於自已的機會交易時,硬著頭皮交易通常市場不理會您損失多少,而只會讓您損失無限制的擴大而已。

筆者建議在操作上若出現龐大的虧損時,不妨靜下心來思考,為何犯錯?錯在那?拿筆記下來,將圖印出來,記得下次儘可能不要犯相同的錯誤,雖然人是健忘的動物,但能避免即可避免,光記在腦海裡是不行的,一定要做筆記,直至您已完全融會貫通了才有辦法做到,否則就乖一點吧!

如何利用資金控管的方式來增加獲利與減少虧損?這關係到加碼與減碼操作的時機,前面提到資金控管的重要性,也僅止於資金控管的初步──控制風險,但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標,有停損習慣的操作者,在操作上經常面臨虧損可以避開,但是獲利不知出場的窘狀,以致於一次又一次的停損,面對操作時自信心一再地遭受打擊,最後只好越做越短,短到從日線做到分時線,從60分線看到1分線,因為害怕所以越做越短線,越來越喜歡看盤盯盤,但在交易上的盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時,長期下來只得黯然地從市場畢業被淘汰,畢竟過多的停損會造成資金無限制的虧損,最後只有失敗一途可走。

因此,資金控管問題是重要的,縱觀世界各大操盤高手,所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管,在停損及紀律方面多半能論述一大篇,但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過,為什麼呢?因資金控管乃其長期致勝的法寶,市場本就是贏少輸多,若他們將此致勝法寶揭露,那還混什麼賺什麼?也因此,在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口地背誦,一旦論及資金控管,多半只能說出(應該是說不出來)……拿二、三倍的保證金來做一口單較安全,而接下來呢?你可以試著問問市場上所謂的「專家」,十個應有九個答不出來,因為他們搞不好也不知道如何回答你,或者說這是經驗,也需要你自已去試驗,結果到頭來還是不會。以下為個人對操作資金規劃的方式,不見得為最好的,但它是個方法,也是「適合我的操作」的方法。不妨您也可以自己定一個適合自己的操作方式及資金管理方式。



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