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經典再現!股市致勝策略--終極操盤手(3)聚財小書僮

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相關個股:台積電(2330)

摘錄自2005年出版的《股市致勝策略》
本文作者:華仔


終極操盤

當您在進出順息萬變的股市中,求得時間轉折與空間轉折的相關知識之後,接下來就要懂得資金控管及風險處理的運用。以便在往後投資歲月裡,賺錢時機來臨可以幫你快速累積財富,在操作不順遂的時候也懂得守住財富。所謂大賺小賠的投資策略。

贏家與輸家的個性及邏輯思考:

輸家:
短視近利,好高鶩遠,被流行牽著鼻子走之散客,為了貪圖蠅頭小利,卻敗在較大攤的賭注裡。仔曰:九贏一輸等於全輸,何以見得?在一場賭局裡,莊家為了吸引賭客前往下注,雖然前面讓你們羸了9次,正當信心十足,自以為是給它全力凹下去的時候,最後的大賭注卻是郎中吊線,莫名其妙被將了一軍不說,還認為只是一時眼花糊塗沒注意到,屢屢造成大筆金額損失仍執迷不悟,始終為自己的錯敗找出適當理由解釋。此個性若不經一場腦內大革命,痛定思痛。依慣性原理乃為「輸者恆輸」!

贏家:
捨棄短利,擁抱大趨勢。事前規劃大餅築夢需踏實,並創造主流新方向,讓後知後覺的市場人士不得不追隨造市者的腳步。

別忘了,上帝(莊家)正在跟您們每一個人玩骰子,而這個骰子是被動過手腳的,輸家們若能領先找出破綻並加以善用它,便能扭轉為少數中的贏家。


公式集

一、把握(A)=機率(B) × 波幅大小(C)
二、投入資金比例(D)=把握 ÷ 個股週轉率的循環系數或衍生性槓桿倍數大小(E)
三、資金控管(F)=[(把握+投入的資金比例) ÷ 2)] × 損益率時間遞減效應(G)
四、風險處理(H)=危機意識(I) × 停損停利的時間點(J)
五、勝算(K)=[(資金控管+風險處理) ÷ 2 ] ÷ 貪婪或恐懼(L)
六、執行力(M)

以下詳細剖析:

一、把握(A)=機率(B) × 波幅大小(C)

假設大盤指數現在為6000點,由多項技術指標分析,統計出後勢上漲機率(B)為60%,盤整為20%,下跌為20%,請問該如何操作?

解析:

一般人皆看的出來,大盤不是漲就是盤,合計有80 % 的機率當然以作多為主。其實這必須依「波幅大小(C)」而定。如短期(C)上漲的幅度只有1∼2百點,而另一波段下跌卻有2千點的空間(6484∼3845),此時為了貪圖幾百點上漲較高的或然率,而去冒險波段上千點反向的空間,實在是不值得!

除非B值在80%以上,且順勢波幅(C)也夠大,此刻的乘積把握值(A)自然會升高,則可準備下單,再考量下一階段。詳細數據可參考圖表(20),只因群眾比較喜歡作多,所以筆者將74∼94年每個波段上漲區間作詳細統計,發現作多把握值在2%以下,代表作多的難度較高,多數投資人將處於虧損狀況。

而波段上漲在17.73%以上,作多把握值最大為8.2%,跟前一欄3.3%數值相差最大。其代表意義是波段上漲在9.57∼17.66%區間之內,較有技術的投資人會開始賺錢,但還有一半投資人仍然在追高殺低。直到波段上漲超過17.73%,大多數的投資人才會開始賺錢。所以喜愛作多本身又沒有技術的投資朋友,只能在一波上漲超過17.73% 才有獲利的機會。而這一期間平均維持三個月左右,每年至少有1次的作多機會。大波段上漲行情通常出現在第四季到隔年第一季的機率最大。

圖表(20)

圖表(21)為76年7∼9月的波段上漲行情,當時大盤指數從1604上漲至3291點,漲幅為105.17%,共上漲51天才出現3.54%以上的波段下跌。為台股歷史上作多最容易賺錢的一個波段。

圖表(21)

圖表(22)為77年9月24日徵收證所稅大崩盤的波段下跌行情,當時收盤指數從8789∼5615,跌幅為33.3%,連跌19支停板才出現3.9%以上的波段上漲。為台股歷史上作空最容易賺錢的一個波段。

圖表(22)

二、投入資金比例(D)=把握 ÷ 個股週轉率的循環系數或衍生性槓桿倍數大小(E)

由公式可以清晰看出,把握愈大或E值愈低,D值的投入資金比例自然就會提高。至於(E)值的評鑑大略分類為3種:

1.槓桿倍數(E1值):
股票:權證:期貨:選擇權(價外買方)=1:4:9:20(E1值)選擇權的買方槓桿約有20倍最大,所以想玩選擇權買方的投資人,應將投入資金控制到最小化,僅以小博大試之。雖買方仗著風險有限,獲利無限的招牌,但看錯行情時有如買到地疊股般成為壁紙,難道真的是風險有限嗎?所以萬萬不可將奶粉錢全押下去作買方,免得血本無歸。

2.個股總市值(E2值):
[size=2]總市值較大者與大盤的連動性β值自然會趨近於1,而在此E2值等同於β值,換句話說,當大盤上漲25%時,多數大型股平均漲幅會接近25%,而部分不佔指數的小型股卻有100%以上不等的漲幅,即此小型股的E2值為4(100÷25=4),E2值愈高,走勢相對愈投機,在追求高獲利的背後別忘了高風險也同時存在。

3.個股周轉率循環系數(E3值):
周轉率愈高或在歷史性的循環高峰時,通常股價處在高檔區震盪居多,即將中期回檔。此刻的E3值較高,即使短期當沖盛行,隨時有跌停狂拉至漲停板的機率,判斷上也很有把握,但也別投入太多資金進去。何不在周轉率低,股價處在盤底階段,勇於逐步加碼投入大量資金進去,耐心等待另一波回升行情的來臨,賺個一倍,二倍豈不是輕鬆又容易的事!

三、資金控管(F)=[(把握+投入的資金比例) ÷ 2)] × 損益率時間遞減效應(G)

1.有多少把握下多少資金。兩者是正相關的系數,擺在一起除以二是為了均衡「資產配置」。

2.G值是在一段時間內投資所得到的報酬(連續隨機變異數所求得「期望值」,有關定積分。)

由上述兩點得知,資金控管=資產配置 × 期望值

本文「期望值」算法,筆者先以淺顯易懂的方式求出:期望值=(獲勝機率 × 獲勝可得收益)-(失敗機率 × 失敗付出代價)。舉例而言,猜十元硬幣正反面的賭注遊戲,規則是:若正面朝上,你可贏得1元;背面朝上輸1元。則期望值為:(0.5 × 1)-(0.5 × 1)=0。期望值為0,表示這是公平的遊戲,維持一段時間下注後,你的輸贏差額會非常小。

如果我們改變一下遊戲規則,若正面朝上可贏得1元,背面朝上卻是輸2元,則期望值為:(0.5 × 1)-(0.5 × 2)=-0.5。期望值為「負數」,表示這場遊戲是不公平的,經過長時間下來您將失去所有,而-0.5乃是平均每次下注輸掉0.5元的意思。

上述是公正的硬幣再加上一些數據,方能準確求出期望值,諸如此可類推各種商業性的賭注遊戲及投資理財工具(資產配置)的期望值……

A.期望值「必為負數」的賭注遊戲:包括賭場裡的骰子、輪盤、吃角子老虎和撲克牌及政府公開發行的彩券、樂透彩、賽馬……等等。由於期望值皆為「負數」,民眾萬萬不可沉迷於此,因為長期下來唯有作莊者是贏家!

B.期望值多為「正數」的理財工具有債券基金,定存,套利,租金,工作……等等以單利或故定收益計算。利潤雖低,但投資風險為零,長時間下來保證獲利,問題在於你的獲利率能否與通貨膨脹相抗衡之分罷了。

C.依個人專業能力與前瞻性加以「提高期望值」,邁向致富捷徑:投資商品包括金融市場(外匯、選擇權、期貨、股票)、房地產、創業,以及公司債套利……等等。

高獲利背後潛藏高風險的存在,這句話是對96%凡夫俗子說的。全世界前面最富有4%不到的行家,高風險對他們而言其實是不存在的,他們善用自己獨特的專業知識來提高期望值,讓20%的力量就能生產出80%以上的效果。經年累月「複利」下來,財富的累計是難以想像的!

ABC資產配置法中,本專欄是以C裡的股市投資為主要致富捷徑,一般人尚在年輕時就要選定適合自己的專業領域,不斷努力鑽研再加上健康的身體才有機會成為4%行家!萬事起頭難,而行行又出狀元,他們只是從跌倒累積中尋覓出屬於自己一套有效的方法,將原本負的期望值,依智慧更新知識並迅速創造成一位「正數」,在商場上與行家們共享一塊肥沃大餅。然而競爭力最強的一方分得最多,經過年復一年的「複利」,十年後或許您也會成為另一位爆發戶,再造台灣下一次的經濟奇蹟!

附註:十年前台積電、聯強、華碩、廣達等還未上市,倘若十年前您是他們的金主,公司裡的員工,或是去投資他們成為小股東,雖默默無名,但也因為「他」的存在而分享到致富的喜悅!

四、風險處理(H)=危機意識(I) × 停損停利的時間點(J)

上述一∼三的公式是針對技術面,籌碼面,統計學,槓桿原理,財務管理及投資學等觀念精簡地呈現出,概括「技術分析」的操盤。本節風險處理關鍵在於「基本分析」的操盤。

有些企業家能可看穿單一公司或各別產業的未來動向,功力深厚大到可洞悉整體經濟與全球景氣命脈之轉向。假若你們有了這些行家的遠見,對於長期趨勢判斷上就更能瞭若指掌!

有關「危機意識」,筆者把它分成三個層面來探討,其中任一層面走勢面臨衰退,無法掌握,或難以挽回時,則要將當初投入的資源果斷的「撤出(J)」,所謂留得青山在不怕沒柴燒!

基本分析方程式
1.知識力=(創新 × 寡人學習的效率)-(常識 × 眾人學習的效率)
2.致富力=知識力 × 行銷 × 運氣
3.競爭力=致富力 × 通路 ÷ 失誤率

1.知識力=(創新 × 寡人學習的效率)-(常識 × 眾人學習的效率)
常識:80%以上人類容易瞭解的人事物。
創新:短期間不到20%人類能掌握的知識。
知識:是一種有價值的智慧結晶,原始點是藉由抽象方式呈現,人因夢想而偉大,逐次統計後把資訊轉換為決策且本質上都必須具備「創造附加價值」的效果。主宰者需不斷的創新,同時比一般人更有效率,知識價值鏈方能持續延伸,一旦被大眾的學習效率迎頭趕上,此價值便逐漸消失,甚至帶來「負面」效果。

2.致富力=知識力 × 行銷 × 運氣
當你領先市場規劃出一連串可以相互延伸的知識力,有本事讓需求持續大於供給,並且不怕同業複製即可展開行銷活動。把知識傳播給每一位消費者。初期多元的行銷管道與當地市場主流是否產生認同感,剛開始運氣佔了很重要的比例。於是冒險犯難的精神要經的起考驗。在這一階段,時間是你的良師益友,盡可能把你的專業知識展現出來供大眾分享,令原先身藏在異處的競爭者忍不住跳出來反駁你。在一場公開賽局中,明眼人發掘你的潛在能力,而且比藏鏡人更有效率便會主動投資你,甚至成為你的工作夥伴或傳聲筒。

3.競爭力=致富力 × 通路 ÷ 失誤率
拜現代傳播之賜,頂尖人物能跨越時間與空間的阻隔同時呈現在人群之中,只要你在某一行業扮演著金字塔頂端的角色,依智慧不斷地更新知識很快就能致富!因生產某些產品而致富,這個聲音會一傳十、十傳百的分散到世界各地,一整群考古學家開始研究這門學問。有的想模仿,有的想投資。有的想與你競爭。不管如何,他們都會想盡辦法從你身上得到新價值觀念。

此時「知識力」會因眾人高度的學習效率及慾望逐漸降低其價值,最後必定演變為傳統產業化。當各別產品已沒有什麼差異化時,就看你的產品是否能夠散布到更多的點,迅速確實讓消費者便利才有辦法與行家們競爭。

通路的發展是極為耗時的工程,它是一個非常細膩,繁瑣需要扎實佈建的行業。特質就像交通建設,蓋房子,埋管線一點一滴的向外擴散。一旦完工網路就通了,誰能領先蓋好,而且失誤率最低,這一片市場就是他的!

五、勝算(K)=[(資金控管+風險處理) ÷ 2 ] ÷ 貪婪或恐懼(L)

綜合上述,資金控管為技術分析的操盤,風險處理乃是基本分析的操盤。兩者是密不可分。在股票市場實務操作上:

短期3個月以內的操作,技術分析比重佔80%,基本分析為20%。
中期3∼6個月的操作,技術分析比重佔50%,基本分析為50%。
長期6個月以上的操作,技術分析比重佔20%,基本分析為80%。

光有技術分析(100%),而無基本分析作後盾(0%),在大盤上漲主升段中必定被軋空,下跌末段亦容易觸碰到地雷股,這樣的操作策略將在一、兩場戰役中受重傷;光有基本分析(100%)而無技術分析作掩護(0%),將在每一段空頭市場中被三振出局。

貪婪:隨著行情已反應一大段,才盲目追加投資部位,人云亦云失去警戒心時。
恐懼:貪婪的極限,緊接著就是恐懼的延伸……。

貪婪與恐懼的心理障礙是影響損益大小的因子,其值把它介於0∼2之間遊走。

A.當值等於1,表完全不受外界干擾情況下進行的投資行為,即不貪不懼,贏家典範。
B.當值趨近於0,表示你是一個非常會善用人性弱點的巨人。在賺錢時容易增加你的獲利,虧損時可減少損失。
C.當值趨近於2,表示你是一個非常容易踏入陷阱的輸家。在賺錢時容易被稀釋,虧損時會擴大損失。

貪婪與恐懼其實是彼此互補的,有80分的貪婪,自然就有20分的恐懼;有80分的恐懼,就有20分的貪婪。當80%人走到貪婪的極限(100分),這股力量會是下一次反作用力的延伸。一般投資人通常是先有貪婪的行為,在投資不如預期情況下衍生出恐懼的心理。兩者不斷週而復始。一旦腳步踏錯就成了輸家的「慣性」,所謂一步錯,全盤皆輸。真正贏家的腳步則是先有恐懼,在規劃預期之內盡情享受一切貪婪!

股票有買就有賣,是個標準的「對作市場」,贏家與輸家從頭到尾不過是在玩心理遊戲……,倘若你想成為少數中的贏家,就要懂得運用對作的手法,當多數人在貪婪時,你要試著降低自己的貪婪,即增加恐懼!當多數人在恐懼時,你要試著降低自己的恐懼,即增加貪婪!

六、執行力(M)

圖表(23)為股市操盤流程圖表,在進行操盤任務偶而疏失在所難免,一般人皆有七情六慾。筆者與讀者同樣是一介凡夫,但是在進出瞬息萬變的股市裡,一向盡量履行運用各項技術指標的買賣點。

當買點浮現勇於買進;賣點浮現勇於賣出。研判行情不可能百分之百正確,發現行情判斷錯誤時,我們不怕錯,要發揮壯士斷腕的精神,立刻採取處置行動。因為拖得愈久就愈不敢買或賣。任何事不怕錯,只怕拖!各位投資人必需自我克服,而成功者總是少數,勇於克服人性弱點的您終將會成功的。[/size=3]

圖表(23)



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