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元月行情飆股俱樂部先探投資週刊

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外資連續大賣台股兩年、金額超過二兆元,今年是第三年理應賣壓不會太重,部分電子族群如矽智財、板卡、驅動IC開始上漲,傳產股鋼鐵有鋼價上揚、內需則有政府有意還稅於民及發展綠能與電網強韌,作多台股相當明顯。

【文/方亞申】

全球金融市場度過風波不斷的一年,台股「虎頭蛇尾」,二二年全年下跌四○八一點,跌幅二二.四%,櫃買指數下跌二四.○八%;升息的焦點美國道瓊下跌八.五八%、標普下跌十九.四%、那指更是重挫三二.九六%、費半三五.七八%。以科技股為主的指數地區及國家包辦主要跌幅的前四名。反倒是原物料主要國家,巴西及印尼還上漲四.七%及四.四%,但是石油為主的沙烏地阿拉伯則下跌六.三%。

中國疫情投下不穩定變數

貨幣方面,新台幣全年貶幅達九.八三%,創一九九八年以來的二五年最大紀錄。新台幣貶幅僅贏過日圓的十二.八七%,其他貨幣方面,人民幣貶幅八.二五%、韓元五.九九%、歐元五.八八%,而新加坡幣兌美元還升值○.七七%。國際美元指數全年升值八.六一%。顯示台灣的外資賣超台股超過一.二兆元匯出,威力的確大。但若拉長至二年來看,新台幣僅貶七.一六%,較歐元的十三.三八%、韓元十四.○九%、日圓二一.九六%表現好,但仍輸給人民幣的五.九五%、新加坡幣一.六二%。美元指數則大舉升值十五.五三%。

國際股市新的一年,國際政經狀況以中國為首還是不平靜,中國一月八日即將全線開放國門,全球主要國家都提高警覺,是否將病毒攜帶至其他國家,不過美國老神在在,還是以本國經濟發展為主。

美股歷史經驗一般元月份第一周若上漲,全年上漲機率高,而二二年年底國際原物料來到一個相對較低的價格,油價則在七六至八○美元震盪,全年大漲後幾乎又回到原點,後續是否再彈升攸關聯準會態度,由於美國失業率不高,但是科技、房租、房屋銷售都因為二二年暴力式升息至四∼四.二五%而走低,預計二三年可能再升息三至四次,使基準利率提升至五%或略高,之後就要觀察通膨。

外資賣壓可望減輕

由於俄烏戰爭持續,基本原物料要大跌並不容易,大約持平,而全球各大經濟機構,對於全球二三年經濟預測都不會太好,並點名新興市場壓力很重;原先預期中國低基期在開放後應會較好,但是三頭馬車中的外銷,因為現階段疫情增加而且是大幅度跳升,預估已逼近五億人口染疫,而疫情傳染不會只經過染疫一次就終身免疫,且部分工廠一下子就有超過三分之一染疫停工,間接將影響供應鏈,這點是否能壓低物價,以及提升消費,仍待觀察。中國的開放又替全球經濟投下不穩定因子。

美股短線先看月中企業季報公布,技術上看,目前僅道瓊站在年線之上;標普及那指加上費半都在季線之下,那指尤其弱勢,接近二二年低檔區一○○八○至一○二○○點,尖牙五股、特斯拉走勢偏弱,經過一年的大跌,臉書大跌六四%、特斯拉六五%、谷歌三八%,連蘋果都大跌二六.八三%、微軟下跌二八.六九%,都超過標普及道瓊的跌幅,一葉知秋,科技股對於升息所帶來的消費衰退影響,遠比疫情嚴重。

這些高總市值公司後續發展還是得要看利率政策。費半則是晶片雙雄超微及輝達陸續推出新板卡,庫存消化也不錯,但是中國高階晶片銷售因美國政策而受阻,業績變化要注意。當然台積電提前至一月十二日召開法說會,二二年第四季以及展望情況如何是焦點,若有符合預期消息,對費半有利。

歐洲股市大致上姿態都算不錯,因為升息將持續,俄烏戰爭已打了近一年、資金有流入跡象。亞洲股市原先強勢的新加坡一度大跌但留下影線,韓國偏弱。

中國疫情爆發中開放邊境,股市反應開低走高站上季線,由於政策急轉彎,以發展經濟為主而非共同富裕,初期市場一定以利多反應。有利股市彈升,之後再進入整理。

外資在台股的期貨多單逼近二萬口,心態轉變,不似去年一路減,而在台股連續兩年提款賣超過二兆元,相對二三年賣壓可能減輕;且見諸過去台股連續兩年都下跌機率極低,這是對台股較有利的。但是景氣對策訊號才從二二年十一月降至藍燈,一般過去都還有八至九個藍燈將出現,所幸股市大多會提前反應三至六個月開始走多,也就是說,三至七月股市觸底機率較大(過去幾次藍燈衰退中,僅有一次隔月就出現低點),所以預期股市以大箱型震盪為主,低點還是看一二五○○至一二八○○點,高點約在一六○○○至一七○○○點。

第一季一般農曆年前一周及年後較容易上漲。短線經過十二月份大跌,不願抱股過年的大戶已提前賣股,大盤成交量連續降至二○○○億元以下八個交易日,到了農曆年前一周,除非美股又大跌,否則賣壓更輕,因為過年後就是召開董事會、宣布股息行情。這次金管會指出,為提升上市櫃公司財務資訊揭露的即時性,資本額一百億元以上的上市櫃公司,二二年財報要在年度終了後七五日內公告,即二三年三月十六日,首波施行有一一六家上市、三家上櫃共一一九家公司,所以召開董事會時機將提前。因為二二年台股整體獲利有超過四兆元機會,股息若大方發放,對股市也算是有幫助,因為這些大多為權值股,當股息公布、股價漲跌後,就可大致上推測後續其他中小型或不占權值股股價走勢。

半導體股明顯超跌

加上台積電也提前開法說會,連在一起,第一季的確較容易反彈,而對於庫存控制較好的板卡、驅動IC及無庫存的矽智財族群較有利,尤其經過十二月大跌後,較有利第一季資金行情;惟須注意進入新的一季,市場要知道尤其是電子業庫存調整如何,才能做接下來判斷。短線較強勢的族群如矽智財、板卡、驅動IC就是具有此特色。

台積電具有舉足輕重地位,二二年第四季先是魏總裁要員工多陪家人,再來自己質押股票連續在十、十一月各買進兩百張持股,成本約四百元及四五○元;十月底巴菲特又公布買進台積電ADR,金額高達四二億美元,折合每股約四六○元附近,母股股價反彈超過五百元後拉回,市場傳高階製程產能利用率下降,大客戶紛紛抽單;如今要提前開法說會,市場當然引頸期盼,傳聞中的本季營收季減十五%左右,台積電釋出展望能否穩定軍心,直接牽動台股多頭士氣。

所幸二二年第四季大摩認為半導體股價將領先景氣六至九個月見底,股價反彈;過去質疑台積電問題頗多的外資分析師指出,二二年是半導體行業投資慘痛的一年,費半跌三五.八%、台股半導體跌三一.八%,但比起○八年費半的跌幅四八%、台股半導體四五%的跌幅,還是好了近十三個百分點;同時,○九年第一季全球晶圓代工業產能利用率下滑到三三%,對比他估計今年上半年全球晶圓代工業產能利用率可能下探到六六%,仍明顯優於○九年第一季。

如此看來,費半、台股半導體已經明顯超跌。從外資接連看好到巴菲特以及總裁魏哲家買進台積電,看來就算台積電第一季財測季減,也在大家預期中,股價中長期將是箱型震盪後才走多。

矽智財創意、世芯KY較無庫存問題;創意二二年十二月營收再度走高,但兩者股價最後一個月紛紛下跌,主因是投信結帳,如今新的一年開始,高速傳輸、AI等運用加速推廣,兩家公司EPS有望繼續走高,這次若再站穩所有均線之上,將可視為轉強訊號。

以RISC-V為主的晶心科股價領先站穩所有均線之上,初步轉強。其實母公司聯發科二二年受中國影響,銷售不如預期,但旗下公司表現都還不錯。

除晶心科外,還有二二年十一月買進庫藏股的鈺太,買進平均價位在二二九.八六元,低於當初聯發科投資價位。鈺太在獲得聯發科三○億元的注資後,正式宣告鈺太與聯發科的合作關係將更加緊密。供應鏈指出,鈺太鎖定智慧手機的MEMS麥克風解決方案在二二年第四季就開始在送樣程序,預期最快二三年第二季將可望開始量產出貨,展現與聯發科集團的合作綜效。雖然當前智慧手機市況需求不佳,但由於鈺太截至二二年第三季為止,智慧手機類別占營收比重下降約一.一%,若後續能順利搭上聯發科公版一同量產出貨,將可望替鈺太帶來可觀營收成長動能。

其次,LCD面板價格止跌反彈約二個月後又走平,下游庫存調整雖不錯,但是終端需求仍待加強,不過OLED面板方面需求還不錯,台灣幾乎已不做OLED面板,主要是韓國需求出現,對台灣聯詠、矽創等下急單。對於聯詠及瑞鼎營收可望持續反彈。

板卡及驅動IC族群業績都上來

聯詠二二年前三季EPS三九.三二元,第四季營收較第三季高,理應每股有機會賺超過七.五元,所以EPS可望超過四六元,至於二三年起碼也有三○元機會,加上配息大方,本益比僅十一倍出頭,股價可攻可守。友達旗下瑞鼎二二年第四季營收超過第三季,預估單季EPS也有超過七.五元機會,全年將超過五三元,同樣預估二三年EPS也有機會超過三○元,股價與聯詠相互呼應。

技嘉董事長葉培城日前指出,看好產業應用對伺服器需求增溫,將帶動伺服器業務持續成長,二三年在技嘉整體營收比重甚至有機會拉升至二五%。板卡部分因為輝達推出新品,舊產品已提前出清,所以微星、華擎、撼訊等二二年第四季營收都高於前一季,整個族群業績都上來,逢低都可注意。

工業電腦屢見奇兵,安勤公告去年十一月營收八.○五億元、年增七五%。而累計安勤今年十月、十一月合併稅前淨利二.二四億元、年增二.一倍,稅後純益一.四三億元,EPS為每股純益二.○二元、累計今年前十一月EPS七.四三元。預估全年有機會超過八元,創近八年來最高,而預估今年除工控、智慧醫療等業務助攻外,美國投票機業務亦可望加溫。相對股價在八五元附近應是可以注意。銅箔基板方面,金居在新曆年前一度表現不錯拉回,如今再度站上年線,有轉強味道,包括台光電及聯茂也是可留意的。

政府作多電力股

傳產股部分鋼鐵,中國大陸龍頭廠寶鋼三日開出二月新盤價,熱、冷軋底材每公噸漲人民幣一百元,中鋼、中鴻等受刺激將調漲報價, 中鋼董事長翁朝棟再次提醒中下游業者預先作好準備,避免面臨缺料困境,迎接鋼市新春送暖,對於海光、威致也將受惠。而華新則受惠國際鎳價再度翻揚至三萬美元之上,不袗調漲也是勢在必行,獲利看升。

而政府政策積極進行電網強韌計畫,受惠有中興電、華城、森崴能源、永崴控股、亞力、士電這次表現超強,也可密切追蹤。

全文及圖表請見《先探投資週刊2229期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:休閒娛樂業 等到雪融後的春天
◎特別企劃:機構法人年度新錢何處去?
◎焦點議題:誰能吃到摺疊手機的大餅?
◎國際趨勢:科技股大輸家 能源股是贏家
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