相關個股：統一(1216)

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【文／吳禹潼】

先前位居「疫情海嘯第一排」的內需股近來可說是正式走出低迷的景氣，隨著各界關注全國稅收超徵四五○○億元是否能還稅於民的議題熱度不斷增溫，再加上一連串歲末年初的節日氣氛，帶動購物、聚餐及旅遊效益持續發酵，在即將迎來史上最長十天的農曆春節連假之時，內需股搖身一變，成為資本市場當中的當紅炸子雞。

回顧近年來的狀況，自新冠肺炎疫情爆發以來，因為民眾自主加強防疫、減少外出，導致消費力道隨之趨緩，後來，隨著境內疫情擴散，以及三級警戒的實施，零售、觀光、旅遊、餐飲的等國內消費市場更是受到嚴重衝擊，在過去疫情期間，真的只能用苦撐兩年多來形容，甚至經濟部還祭出補助措施，協助業者度過難關。所幸，二二年以來，內需市場在疫情趨緩、人潮回流以及邊境解封的利多因素帶動下，迎來許久未見的榮景。

餐飲率先引領反彈

至於國人期待已久、近日來炒得沸沸揚揚的「還稅於民」議題，也在總統蔡英文及行政院長蘇貞昌陸續發表，可動用的一八○○億元中，部分須預留不時之需，剩餘則規劃用發現金方式，與全民共享的談話之後，有了相對明朗的解答。法人看好，原先就持續增溫的內需市場，在政府即將普發紅包的加持之下，有望再更上一層樓。

綜觀當前國內內需市場狀況，根據經濟部統計處去年底發布「邁向穩步解封的內需市場現況」專題，分析國內零售及餐飲業營收近年走勢，其中，受傷最為慘重的餐飲業，根據經濟部說法，確實衝擊明顯比零售業更為巨大，疫情對於餐飲業的從二○、二一年的全年營收都比疫情前水準低迷就可以看出端倪，而二二年上半年則是因為確診人數持續攀升，仍然影響民眾外出用餐的意願，所以市場狀況尚未穩定。

不過，隨著下半年疫情趨緩，用餐人潮大幅回流，餐飲業的整體營業額也已來到超越疫情之前的水準，眾多資本市場中的連鎖餐飲集團都繳出亮眼成績單，包括王品、八方雲集、美食ＫＹ、漢來美食、亞洲藏壽司、乾杯、豆府、瓦城、揚秦、六角、聯發國際等都是可留意標的。

零售業的部分，經濟部統計處分析，在二○、二一年雖有部分時間點受疫情衝擊，導致營收下滑，不過，在網路電商的銷售量持續成長的彌補之下，再加上政府祭出相關振興及補助措施，營收早已成功回到疫情前規模。不過，撇開電商，實體零售業也是一直到二二年才陸續迎來報復性消費的復甦訊號，根據統計，二二年前三季台灣實體零售業規模年增幅高達八．六八％，不但勝過同期電商業七．五四％的年增幅，更是自○四年以來的同期最高成長率，而各實體零售業別當中，又以服飾專賣、百貨公司、美妝藥局、家具家飾零售業的成長表現最為亮眼。

零售通路迎報復性消費

其中，百貨業部分，二二年第四季參與周年慶的顧客消費能力驚人，在龐大購買力的挹注之下，市場研調機構預估，二二年百貨業全年規模將首度突破三八○○億元，不僅是改寫歷史新高紀錄，更有機會重新坐回全台第一大綜合零售業別的冠軍寶座。同時擁有遠東百貨、SOGO百貨的遠百集團，為國內百貨零售通路的重中之重，確實，遠百合併遠東百貨、遠東SOGO、愛買量販等零售體系，在零售通路當中布局實屬廣泛，自九月下旬百貨業進入周年慶開打的旺季以來，每個月旗下都有不同的百貨輪番上陣，至今業績均有雙位數以上的成長。

美妝藥局通路二二年前三季營業規模也同樣迎來快速反彈，年成長將近一成，預估全年產業規模將有望首度突破二○○○億元大關，寫下歷史新高。寶雅在疫情影響淡化下，第三季營運回神，單季ＥＰＳ來到六．○七元，累計前三季ＥＰＳ達十三．八三元，看好解封後的消費力，寶雅展店的腳步也沒有停歇，近期以來動作頻頻，包括年底前開出新店型「Poya Beauty」，為以彩妝保養商品為主的新型態店，搶攻疫後「脫口罩」的美妝商機，二二年十二月起，寶雅也進駐蝦皮平台，目前商品數約數千件，預計二三年首季將完成約一萬多件商品數的上架。

在疫情紅利之下登上綜合零售業別龍頭的超商雙雄，近來雖然被其他零售業的報復性消費迎頭趕上，但在疫後整體零售消費力道持續增溫的帶動之下，營收仍然維持高檔水準，超商雙雄統一超及全家除了既有的店數持續成長外，也積極有效整合線上線下相關商機，帶動整體績效穩定走揚，法人看好，二二年營收可望雙創歷史新高紀錄，且今年續維持高檔水準。

觀光娛樂慶祝解封行情

不只餐飲、零售通路迎來復甦，觀光以及休閒娛樂也是隨春節與寒假消費旺季來臨相當受矚目的一群，觀光股在國門開啟及國旅商機同步發酵下，持續慶祝解封行情，包括：晶華、雲品、雄獅、鳳凰等獲法人買盤加持，至於休閒娛樂部分，包括ＫＴＶ的好樂迪、錢櫃以及健身房的柏文，甚至是遊戲的鈊象、智冠、歐買尬，也都是近期獲得相當多關注指標個股，可詳見後文。

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