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股王回歸光學股破底翻先探投資週刊

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蘋果明年有望加入智慧型手機長焦距鏡頭戰局,全球鏡頭一哥大立光成最大贏家,加上汽車全自駕時代逐步到來、AR/VR應用亦將趨於成熟,鏡頭產業沉寂多年,將迎來有基回歸!

【文/林麗雪】

蘋果將在二○二三年的新機iPhone 15 Pro Max(將有可能改名為iPhone 15 Ultra)首度配置自家開發的潛望式鏡頭(Periscope Lens)傳言,在十月中大立光法說會上間接被確認,執行長林恩平說,明年在潛望式鏡頭的需求有明確出貨的趨勢,經法人圈一番的供應鏈確認,明年蘋果旗艦機種導入潛望式鏡頭將成真,激勵土洋法人資金底部卡位,大立光重奪股王寶座,並帶領沉寂多時的鏡頭股重返榮耀,未來幾年在包括全自動駕駛、AR/VR等應用市場都少不了鏡頭需求下,鏡頭股的股價多頭回歸,已有「基」可循。

智慧型手機採用潛望式鏡頭,早自二○一五年華碩推出首款Zenfone Zoom鷹眼手機,並與日本Hoya合作採用潛望式鏡頭方案,就已初試啼聲,直至二○一九年中國華為與Oppo先後推出搭載具有五倍光學變焦或十倍光學變焦的潛望式鏡頭,市場對於潛望式鏡頭的導入開始寄予高度厚望,爾後在旗艦機種配備潛望式鏡頭都已成為三星及中國等非蘋手機廠展現技術實力及刺激銷售的必殺技。

不過,因美中貿易戰及疫情衝擊,這兩年智慧型手機銷售受到衝擊,品牌廠在鏡頭的長焦距之戰也暫歇,加上陸廠同業加入分食市場,使得全球鏡頭一哥大立光獲利下行,並進入長達四年的失落期,股價一度跌至一五○○元以下。

蘋果潛望鏡頭手機呼之欲出

然科技的進步總是不停歇,有技術實力的廠家也不會永遠寂寞!蘋果明年將在旗艦機種Pro Max導入潛望式鏡頭,因僅有一款會導入,一般認為,這對於大立光明年的營收及獲利貢獻有限,但卻是股王重返榮耀的起始點。摩根大通估算,蘋果若在明年將手機鏡頭由遠攝鏡頭改為折射光路的潛望式鏡頭,明年下半年的營收貢獻約有二八億元,約占明年下半年營收的九%或全年營收僅五%左右。

林恩平日前針對潛望式鏡頭前景表示,如果市場反應好,其他品牌將會跟進,由於從設計到測試驗證要跑六個月,加上設備準備,估計要一年,並會在下一年的循環、也就是二○二四年會看到,明年蘋果新機的貢獻雖仍不大,但卻是中長期趨勢轉變的開始。

非蘋品牌有望跟進擴大並普及潛望式鏡頭的採用外,一般認為,若明年蘋果旗艦機採用潛望式鏡頭的銷售反應良好,蘋果將在二○二四年的iPhone 16 Pro系列機種都將採用,那麼,二○二四年大立光來自於高毛利率的潛望式鏡頭營收貢獻就可倍增至逾一成以上,並帶領大立光營運重回成長軌道。

大立光重回成長軌道

全球景氣衰退隱憂下,市場對於明年智慧型手機的銷售並不看好,但潛望式鏡頭的升級,將成為未來幾年智慧型手機創造銷售的主要賣點,畢竟,消費者對於智慧型手機的技術規格升級永遠不會滿足,更何況目前蘋果全系列手機的鏡頭光學變焦僅有三倍,遠遠無法滿足消費者。

但要推出高倍數光學變焦的潛望式鏡頭,仍有多重的設計考量及難度。受限於手機體積,鏡頭模組及感光元件的面積如何分配,以達到理想的成像品質;再者,潛望式鏡頭內的稜鏡會影響光線的進入量,光路折射次數越高,光線強度就越弱,智慧型手機號稱的十倍光學變焦鏡頭,最終的光學品質可能僅有五倍光學變焦;加上隨著變焦段增加,又非常考驗鏡頭的防手震效能,以蘋果向來對技術的極致要求,也無怪乎市場對於蘋果將推出潛望式鏡頭手機,寄予高度厚望。

據傳聞,蘋果將配備的「G+P混合鏡頭設計」潛望鏡頭成本及配置組裝難度都極高,大立光已斥資一億元投資「ALD原子層沉積鍍膜機」,並全力研究雜訊光(Flare)技術,大立光有望包辦全鏡頭組及稜鏡的鍍膜製程,成為蘋果潛望式鏡頭的獨家供應商。

潛望式鏡頭的確立升級,無異將嘉惠整個供應鏈,包括CIS(感測元件)、VCM(音圈馬達)等元件的產值亦將成長,鏡頭廠大立光將首波獨家受惠外,玉晶光則將在下一個階段進入第二供應商;相關的CIS供應鏈廠商,包括采鈺、同欣電及封裝廠精材預料也將雨露均霑,潛望式鏡頭將是未來一段時間鏡頭產業吹起反攻號角的第一棒。

車用、元宇宙接棒反攻

除了智慧型手機長焦距鏡頭滲透率將在未來幾年提升、驅動鏡頭廠在多年的下行循環後重啟成長外,汽車智能化趨勢帶動車用駕駛鏡頭需求成長,亦是翻轉鏡頭廠營運軸線的另一利器。這幾年汽車智能化發展如火如荼,對鏡頭本就有一定的剛性需求存在,日前電動車龍頭大廠特斯拉(Tesla)更宣布在北美全面開放自駕,全自駕車時代可望逐漸來臨,車載鏡頭需求勢必扶搖直上,目前高階車種使用的鏡頭數為八顆,全自駕後將增加至十八顆,國內鏡頭廠布局車用鏡頭已鴨子划水多年,包括亞光、今國光、先進光都已見到實績,未來幾年更將加速進入收割期,在車用鏡頭開闢出新獲利藍海。

拉得更長遠來看,儘管VR/AR距離多數人的日常生活應用仍有一段距離,但品牌廠研發腳步不停歇,除了最積極的Meta外,Sony明年亦將推出PS VR2,蘋果亦將在明年上半年推出MR(VR+AR混合實境),不管最終的規格設計如何,都少不了串聯人機溝通的鏡頭,以VR來說,為了提高顯示效果及解析度,非採用Pancake鏡頭不可,未來幾年隨著AR/VR逐漸進入高成長爆發期,鏡頭產業是否再度迎來如智慧型手機一般的殺手級應用,亦值得拭目以待,後續將有專文報導。

全文及圖表請見《先探投資週刊2224期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:車用鏡頭廠搶占新藍海
◎特別企劃:外資休假去 內資啟動彈升模式
◎焦點議題:PA族群明年有望重拾成長
◎國際趨勢:電動車普及 碳化矽需求起飛
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