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美國加州率先宣布二○三五年禁售汽燃油車,可能有十七州會跟進,電動車發展成為一個不可逆的趨勢,特斯拉、通用和福特都是最大受惠者。中國過去五年政策補貼電動車產業不遺餘力,培養出比亞迪、寧德時代這類全球大型企業,在全球電動車產業已發展出一股力量。

【文/魏聖峰】

美國總統拜登簽署《通膨減少法》,這項法案中最重要的內容是美國有史以來針對氣候變遷最大一筆政府支出法案,其中對電動車和綠能相關政策的政府補貼,讓美國能在二○五○年達到巴黎氣候協議的碳中和目標。加州已在八月二十五日率先宣布二○三五年禁售汽燃油車,全面進入電動車時代。加州是美國最大的汽車市場,未來紐約州、賓州、華盛頓州、內華達州、奧勒岡州、亞利桑那州等十六州可能跟進。紐約時報報導,預料二○三五年燃油車禁售令將涵蓋美國約三分之一車市。

根據加州空氣資源委員會最新規定,二○三五年起販售的所有新車不得排放溫室氣體,屆時只有潔淨能源車輛和數量設限的插電式油電車可販售。加州還訂定過度目標,包括二○二六年起有三五%的新房車須達到零碳排放,到二○三○年再調高到六八%。通用汽車目前仍在評估加州的新規定,也訂定二○三五年前將完全銷售電動車的目標。福特汽車去年表示,因應歐盟的淨零排放政策,福特汽車在二○三○年以後的歐洲車市全面銷售電動車,還沒確定何時在美國市場全面銷售電動車的目標,或許加州政府開出第一槍後,福特汽車可能加快設定在美國全面銷售電動車目標。

加州新規定可以加速美國電動車的普及率,聯邦政府的想法也是如此。參眾兩院八月陸續通過《通膨減少法》後,總統拜登馬上簽署成為正式法律。這個法案表面上是降低通膨,實際上卻是一個因應全球氣候變遷的政府支出法案,相關的經費支出高達三六九○億美元。對電動車的補貼政策相當多,其中車主購買電動車新車將能獲得七五○○美元稅收抵減,購買二手電動車的稅收抵減四千美元。

美國政策補貼特定電動車產業

要獲得這七五○○美元稅收抵減優惠,電動車必須在北美進行組裝,卡車、休旅車(SUV)、小型貨卡的車價必須低於八萬美元,轎車、掀背車和旅行車車價必須低於五.五萬美元。研究機構CGRA最新一份報告指出,特斯拉將是通膨減少法的最大受惠車廠,通用汽車和福特汽車也同樣受惠;因為這三家美國車廠所生產大多數電動車款都符合得到七五○○美元稅收抵減資格。特斯拉目前最暢銷車款的Model 3/Y,且這兩款車在北美市場市占率最高,會讓特斯拉得到最大的獲利。其他電動車新創企業的Lucid、Rivian、Fisker的車價高於《通膨減少法》稅收抵減額度,無法受惠稅收抵減利益。

談到電動車,大家一定會先想到特斯拉,特斯拉過去一直獨霸電動車市場。若以過去五年的全球電動車發展,則以中國和歐盟占全球電動車銷售量的七成,再來才是美國市場。拜登擔任美國總統後驚覺美國與中國的電動車滲透率有一大段落差,才會在上任後力推電動車的發展。大力發展電動車的國家普遍都能提升國力,美國全面發展電動車和相關供應鏈,為的就是未來幾年要維持和中國抗衡的國力。美國政府支持的電動車車廠以通用汽車為主,因為它在北美車廠的員工人數最多,且通用汽車符合美國精神。不過,在福特和特斯拉遊說政府後,終於被納入補貼範圍。對電動車廠來說,美國聯邦政府計畫逐年汰換聯邦政府公務車,總數超過五五萬輛,是各家電動車大廠想要爭取的大餅。

比亞迪銷量超過特斯拉

中國政府很早就補貼車主買電動車,以刺激內需經濟成長。上半年經歷大城市封控重創經濟,中國政府推出六○○億元人民幣的汽車購置稅減免,對購買電動車消費者政策補貼,持續提升電動車滲透率,中國目前是全球最大電動車市場。受惠政策激勵與電動車市場規模擴大,今年上半年比亞迪電動車銷售量達到六四.一四萬輛,年增率高達三一五%,首度超越特拉的五六.四萬輛,成為全球電動車銷售龍頭。特斯拉上半年電動車生產會落後比亞達,主要受到三、四月間上海封控影響,上海超級工廠有二二天無法生產,影響上半年電動車出貨進度。

特斯拉創辦人馬斯克在七月底的法說會中表示,特斯拉已經準備好下半年出貨會按照既有計畫執行,德國柏林和美國德州的第三、四座超級工廠已經在四月間順利投產,德州廠六月底時的Model Y每周產量已達五千台,產能提升進度非常快,未來特斯拉每年電動車要維持在五成水準。特斯拉宣布全自動駕駛(FSD)在北美售價將上漲二五%到一.五萬美元,增添特斯拉未來的獲利能力。

特斯拉獲利能力最優

特斯拉八月二十五日股票分割,一股拆三股,近期資本市值維持在八九○○億美元間,是全球最大資本市值的汽車股。在所有的電動車廠中,特斯拉維持最強的獲利成長,截至第二季為止的過去一年中,特斯拉的EPS已達三.三美元,過去一年平均營益率達十二.一%、平均股東報酬率為三一.一%,傲視其他電動車廠的獲利。

上半年比亞迪電動車銷售雖然贏過特斯拉,但其獲利能力與特斯拉還有一段差距。比亞迪上半年交出不錯的財報,上半年淨利大增二○六.三五%,達到三五.九五億元人民幣,營收年增六五.七一%。和特斯拉相比,比亞迪過去一年總營收僅特斯拉的六四%,衡量獲利指標的稅前淨利率、營利率也都落後給特斯拉,股東權益報酬率僅四.六九%,本益比一八七倍,高於特斯拉的一○二.五倍。三十一日比亞迪股價大跌是受到波克夏要賣六三○萬股,降低持股比例○.一二%,波克夏持股比例降到十九.九二%。

短線比亞迪股價震盪激烈,但不要過於低估比亞迪股價爆發能力,比亞迪的股價曾經在六月底創下歷史新高,當時比亞迪在中國A股掛牌的資本市值一度突破一兆元人民幣,加上比亞迪是中國政策補貼大廠之一,政策驅使下,比亞迪未來的股價不會寂寞。

除了電動車外,比亞迪的電動車電池全球市占率已經超越南韓LG新能源,成為僅次於寧德時代的第二大廠。比亞迪上半年推出的刀片電池成為該公司搶占電動車電池的利器,該款電池號稱電池空間利用率達六○%以上,安全度高並能大幅縮小電池體積,該款電池採用磷酸鐵鋰電池芯,長度可根據電池的尺寸訂製,能量密度較傳統鋰電池高,續航力比鋰電池多出四○∼五○%。

寧德時代是全球最大電動車電池製造商,特斯拉上海廠的電動車大部分都採用寧德時代的電池。寧德時代的獲利表現不錯,雖然過去一年EPS一.三一美元比特斯拉差,但在稅前淨利率、營益率的表現不輸特斯拉,股東權益報酬將近十九%,是中國電動車相關廠商獲利能力中能與特斯拉相比擬的廠商。

寧德時代資本市值超過一.二二五兆人民幣,生產的電池除了內銷外,也積極外銷並在海外拓點。原本打算到美國設廠,卻因為美中關係這幾年惡化,改到墨西哥設廠。不過,寧德時代的電池要想大幅進軍歐美電動車市場,大環境下需要中國與歐美關係改善才有機會。因為世界各國在電動車時代都會優先考量採用本國廠商的供應鏈,除非寧德時代生產的鋰電池優質到歐美大廠不得不用,目前看來這現象還沒出現,反倒是比亞迪的刀片電池未來發展有可能比寧德時代有機會。特斯拉雖然用到寧德時代的電池,但只有上海廠採用,特斯拉在美國和德國生產的電動車仍以自家生產的電池為主。

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