聯準會升息之亂將過,聚焦除息行情理財周刊

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美中台互相較勁,無所不在,這一輪較勁場在股市。
越來越多的華爾街投行對滬深京股市的看法正「由空轉多」,隨著上海六月一日解封,並推出三千億人民幣的刺激經濟方案,加上近期阿里巴巴、百度在內的多家互聯網巨頭都發布了好於預期的業績,五月百度(09888)漲12.94%,上周阿里巴巴(09988)漲21.56%,上證指數從四月二十七日的2863.65低點起漲,以六月十日的3284.83點收盤價計算,累積反彈+14.7%,距離四月一日啟動封城的3287.23高點,幾乎是收復失土。

中國救市撒錢 美台股民荷包縮水
再來看看道瓊指數,在三月底蘋果下修第二季iPhone二成出貨量起,消費縮手、打庫存的利空就困擾著科技股,六月九日道瓊指數收盤32272.79點,距離三月三十日的35228.8點收盤價,累積-8.39%跌幅,在聯準會宣示未來兩次FOMC例會將分別升息二碼,繼續緊縮貨幣對抗通膨,對照中國大陸官方正祭出救市措施,過去一個月透過滬港通、深港通等北向資金累積達488.68億元人民幣。

再回頭看看台股的外資從六月一日到十日共賣超600.33億元新台幣(下同),如果從五月十二日的15616低點統計到六月十日的話,還是賣超,達-66.5億元,別忘了,這中間還包含了五月三十一日的MSCI季度調整權重,當天買超232.58億元,而加權指數六月十日的16460.12點收盤價距離三月三十一日的17693.5點,還差了1233.38點、-6.97%跌幅,單從上述這些數據來比較,股市真是奧妙,明明遭殃的是上海的消費者,但荷包縮水的是美台兩地的股民。

美國五月CPI四十年新高
更有趣的是,美中台三地在第四季都有選舉,美國是期中選舉,目前拜登受困於通膨高漲而民調低落,據傳白宮的工作人員越來越少,各奔前程去了。

美國人對創紀錄的汽油帳單和上漲的雜貨店帳單感到極大不滿,六月十日公布美國五月CPI(消費者物價指數)數據,對此,白宮新聞秘書Karine Jean-Pierre表示,「預計通膨數字將會上升。」果然數字公布後超乎預期,比去年同期增長8.6%,並創四十年來新高。

為了爭取民眾的支持給國會議員壓力,六月八日拜登上ABC的「吉米秀」(Kimmel Show),這是美國廣播公司史上播出時間最長的深夜脫口秀節目,從2013/1/26首播至今,Kimmel在提到能源公司股票回購的問題時,插話說美國經濟似乎一團糟,拜登把過錯推給通膨說:「通膨是美國民眾生存的禍端,而通膨目前主要集中在食品和汽油領域,希望可以通過降低處方藥和兒童保育成本,來抵消糧食和天然氣價格居高不下對民眾的影響,但我們還差幾票。」

截至六月十日為止,NYMEX原油今年累積+62.4%漲幅,NYMEX燃油漲+91.09%,NYMEX汽油漲+92.86%,美國天然氣更驚人,累積+141.55%漲幅。

旺季到 油價續漲
最糟糕的是,面對各種能源價格的上漲,需求端沒有出現明顯的下滑,進入到夏季旅遊旺季,預期未來幾周內油價很有可能繼續上漲。六月九日美國財政部長葉倫承認,美國的食品和能源價格還有進一步上漲的風險,摩根大通最新的預測,全美平均汽油價格可能會達到每加侖六美元,到八月份甚至會更高。

面對上海解封復工拚經濟,歐盟對俄羅斯原油海運禁令的出爐,全球原油庫存需要重新建立,高盛最新的報告指出,從七月開始的十二個月裡,布蘭特原油平均價格需要達到每桶135美元,比之前的預估高出十美元,才能使全球原油庫存在2023年底前恢復正常。葉倫說,她去年預期通膨只是暫時的是錯誤的判斷,「沒有完全理解當時的形勢,一些意外的衝擊使局勢惡化。」

加速升息預期 點燃市場恐慌情緒
從NFP到CPI等數據都強化聯準會加速升息的立場,股民忙著更新與消化宏觀數據之際,六月十三日美盤時間號稱「聯準會喉舌」的華爾街日報一則標題名為《聯準會本周可能考慮升息三碼》的新聞,點燃市場的恐慌情緒,讓道瓊指數從六月九日至十三日連續大跌三根長黑K,累積-2394跌點,創30373新低點,對利率敏感的科技股成為賣壓重災區。

六月十三日收盤前三十分鐘,CME FedWatch Tool顯示,聯準會六月升息三碼的可能性已上升至76.6%,換言之,短線上多空將對決的是市場預期的三碼會不會成真?如果依舊維持二碼的話,那麼過度超前反應的反彈就近了。

經濟衰退? 聯準會不鬆口
那麼,FOMC會議之後抄底美股?關鍵是,萬一聯準會真的升息三碼呢?用利空出盡來解讀嗎?怕是沒那麼簡單,貝萊德列出三大理由示警:「小心抄底抄在半山腰。」(1)股價還沒有反映出企業利潤率壓力,(2)聯準會將大幅升息的預期,(3)考慮到利率上升,企業估值並不便宜。

那什麼時候才是真正的進場機會呢?貝萊德認為當聯準會明確承認如果升息過高將對經濟成長和就業造成高成本時,那就是進場訊號,不過看樣子聯準會今年是不可能承認經濟衰退的展望。這是很有趣的事,繼去年「通膨暫時論」後,「經濟不會衰退論」會不會再次打臉聯準會?

美債殖利率倒掛 投行不看好美股前景
市場持續選擇跟聯準會對作,在五月CPI數據公布後,六月十三日二年期美債殖利率超過十年期美債殖利率,這是自四月以來的首次倒掛;五年期美債殖利率一度高於三十年期美債殖利率逾十七個基點,是二十多年來差距最大的倒掛,美債交易員繼續押注經濟衰退,就看聯準會期盼軟著陸的「好運氣」會不會降臨。

摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson認為,標普500指數的估值今年下跌了近24%,而點位下跌了20%,平均本益比為十六倍,經濟衰退的風險還沒被定價,標普500指數將跌到3400點,潛在下跌風險-9.32%。

高盛首席股票策略師David Kostin更悲觀,認為如果美國經濟陷入衰退,每股收益預期下降至接近二百美元,十四倍的本益比將使標普500指數下降至3150點,這意味著,標普500指數潛在下跌風險為-19%。

權值股領頭 台股除息大戲來了
儘管市場不看好美股前景,但凡事物極必反,在截稿之後,五月FOMC利率決策結果也已經出爐,就算道瓊指數要以跌止跌,估計28000點的平台支撐也夠強,以六月十三日的30516.74點收盤價來看,下方潛在風險約-8.24%,跟大摩的標普500指數的下方風險差不多,以道瓊指數的活潑性來看,二至三天就可以消化完畢。

所以短期來看,台股股民應該多關注這波跌下來後要買什麼股票,六月十六日台積電除息2.75元,勢必將市場的焦點轉移到除息大戲,其中六月二十一日華新除息1.6元、現增69.94股,以及六月二十七日陽明除息18元最具人氣指標,如果這三檔權值股能夠領頭走出行情的話,後面的金融股除息行情就可以撐住加權指數,或許還有站上季線16747點壓力。

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