端午變盤 台股衝衝衝先探投資週刊

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相關個股:東陽(1319)


各國股市第二季以來大多是利空、沒有利多而下跌,所幸美元指數回檔,外資未再連續大賣,台股配合股東會召開、陸續除權息,開始反彈,惟須注意現階段股市還是在年線之下修正,變數仍有,當下聚焦在台積電、聯發科、鴻海、華新等集團以及高殖利率族群。

【文/方亞申】

三月底上海封城清零,進而演變成供應鏈中斷,中國經濟重傷,李克強近日頻示警,召開十萬人線上開會,並端出刺激經濟方案,包括類似過往的汽車購買補助、放寬房屋貸款及限購令等,以挽救經濟頹勢,中國深滬股市在四月二十七日見低點;通膨嚴重的美國,消費者物價指數年增率三、四月連續飆升至八%以上,迫使聯準會在五月下旬開會前一直高喊不惜壓抑經濟而大幅升息,五、十、三○年期公債殖利率一度都突破三%,致使股市大跌,一直到五月中下旬,甚至出現道瓊百年少見的連續下跌七周,單就今年最深跌幅,那指一度高達二九.四%、費半三○.二%、標普二○%、道瓊十五.七%。而隨聯準會高喊升息,美元指數一度飆升至一○五.○○五近二十年來最高。

油價處在歷史相對高峰

美國商務部公布第一季國內生產毛額(GDP)修正值,季減年率由初值的一.四%下修至一.五%,創下二○二○年第二季疫情最嚴峻時期以來首次下滑,反觀二一年第四季經濟強勁擴張六.九%。第二季在俄烏戰爭、中國封城影響下,通膨壓力加重,尤其黃小玉及油價並未大跌,所幸民眾消費未見大減,最新出爐的個人消費支出(PCE)物價指數優於預期,又顯示通膨可能已觸頂,加上聯準會最新會議紀錄顯示,在六月與七月會議各升息兩碼後,九月可能放緩升息步調,美國五、十、三○年期公債全面跌破三%,而據聯準會開會紀錄,也顯示並未有升息三碼跡象,且一般預期至年底還開會三次,預估各約升息一碼,所以市場預估十二月前聯邦基金利率由目前的○.七五至一%,調升至二.五至二.七五%的機率,由一周前的三五%上升至六○%;最重要是十一月美國期中大選,屆時若升息過頭引發經濟衰退,將不是執政黨所樂意見到的。

在此情況下,美元指數從高點快速拉回至一○一.六以下,也就是美元轉弱,所以股市都見到反彈,道瓊表現最強,已向季線三三五八三點逼近、標普季線則在四二四七點;費半已來到季線三一三二點上下,最近包括輝達、超微、高通等都強彈,汽車電子相關的國家半導體、德儀、英飛凌、意法半導體底部全面墊高,日本的瑞薩半導體表現尤其強勢,半導體似乎復活,但是先看打底震盪;自從馬斯克當首富後話題不斷的特斯拉股價從低檔快速反彈十五%,亞馬遜、蘋果也強彈,所以原本最弱的那指一萬兩千點以下也有底部味道。

今年以來最強勢的還是能源股,被股神買進的西方石油及雪佛龍股價持續創新高,今年累計漲幅高達一四四%及五二%。只不過現階段最令人擔心的還是油價,默默中又來到一二○美元歷史相對高峰,今年高點是一三○.五美元,一旦在站穩一二○美元之上那麼通膨壓力又將籠罩,而黃小玉一時之間也不容易跌,這兩個影響通膨重要因子變化要特別注意,以免聯準會態度又改變。技術上美股四大指數周KD值交叉向上,只要美元指數未再轉強,有利股市續彈。

反彈波要填息不會很難

亞洲股市日本表現超強,已來到半年線,接下來就將向年線接近,比歐、美、中等國家都強,這還是在日圓貶值情況下出現的。韓國則低檔震盪。走向逐步解除封城的中國,驀然回首經濟已受重創,所以加緊釋金挽救產業,包括汽車、房地產等都積極挹注資金或降息,深滬股市慢慢向季線靠近。

台股今年原本外資賣超七八○○億元以上,不過五月以來賣壓漸緩,單月轉為淨買超,可以說上半年該賣的已經賣了。

台股畢竟從高點下跌至低點超過三千點,以最低點一五六一六點計算,若以反彈跌幅○.三八二點計算,滿足區域約在一六七六三點,也大約在季線位置附近。較強一點則上看一萬七千點。日周KD值交叉向上,有利時間波反彈。而進入六月,各公司陸續召開股東會及除權息,若從四月以來已除權息個股表現,不到三成填權息,不過那時是全球股市下跌,現階段正值反彈波,除息要填息相對不會很難。

拜登近期亞洲行,第一步就是看南韓拉攏三星,日本也與美國合作要發展二奈米,最主要台積電因為地緣政治中國可能攻台,美國必須找其他晶片供應來源,惟以俄烏戰爭來看,科技戰已成主流,不論是無人機或導彈乃至於衛星定位,晶片占有舉足輕重地位,而台灣是美製武器晶片主要供應商,尤其是軍工武器或衛星對接都需要高速運算,難怪台積電說HPC需求強勁;再者手機晶片、物聯網、汽車等晶片,台積電都是全球大廠指名供應商,地位很重要,今年台積電下跌主要受到全球ETF被動型賣壓,就像尖牙股股價也一樣下跌,但以台積電今年預估EPS三○∼三二元、明年三五元起跳,挑戰四○元,PE實在低,相對股價低檔將有支撐。只是現階段全球受限美國升息、資金回收,所以不容易看到資金大舉進駐,只是有獲利成長,五百元將具有大支撐。

特別要注意的是,二○二○年疫情前,其實台股主要上漲火車頭就是台積電,而後遠距需求上升,PC、NB熱賣,刺激一、二線晶圓代工大廠業績都好,但是資金明顯轉向二線廠,因為基期低、獲利大跳升,例如聯電、世界、力積電等,台積電反而成為被動者。但是也促使全球大擴廠,成熟製程較先進製程還搶手;惟今年以來PC、NB開始銷售走下波,看看面板價格大跌進入損益平衡或虧損就知道,對於驅動IC一定也會減少進貨或直接砍價,趨勢上又回到先進製程,尤其經過俄烏戰爭,讓人見識到最新現代戰爭的方式,已經沒有過去所謂部隊或坦克車大決戰,透過AI精準定位打擊是關鍵,這就牽涉到晶片高速運算,每秒鐘要運算數千次。

台積電先前法說會已釋出高速運算將成為長期成長最強動力,四月法說會資訊也顯示,高速運算單季營收占比四一%,首度超過智慧機的四成。而經過俄烏這一仗,西方國家為補充武器,預計對於高速運算晶片下單只會更多,這一點在後續台積電業績將更為凸顯,因為全球擁有此產能技術的不脫台積電、三星、英特爾,且幾乎七、八成都掌握在台積電手中。

台積電先進製程將突顯優勢

近期科技網站insidehpc.com刊登台積電業務開發主管訪問,依據說明,台積電預期未來五年高速運算強勁,估計至少到二五年都持續為最強勁成長平台。而台積電定義的高速運算領域包含核心處理器、繪圖處理器和人工智慧加速器。估計包含超微、輝達,乃至英特爾都是相關領域主要廠商。台積電二二年技術論壇六月將在海外先登場,業界估計,將聚焦先進製程與封裝,在台積電越發重要下,但國際資金潮未全面回流,台積電大聯盟概念股與生態夥伴股價就可能先走,例如創意、家登、帆宣、中砂、中探針、采鈺、精材、愛普*等;其中創意將在六月二日除息七元,以今年EPS法人預估上看十八至二○元來看,股價或是台積電大團軍的領先指標,精材六月十五日除息將是第二棒。

當然也不是說八吋廠都看淡,據統計晶圓製造商未來五年將增加二五條新的八吋晶圓生產線,以滿足各式仰賴半導體元件的相關應用,例如類比、電源管理IC、功率元件MOSFET、微控制器(MCU)與感測器等,以及5G、汽車及物聯網等持續成長的應用需求。四月份國際股市大跌,但是若仔細看,汽車晶片大廠包括英飛凌、德儀、達爾、瑞薩、安森美、意法半導體、國家半導體等,跌幅都在六%以內,甚至日本的安森美、國家半導體、安森美還是正報酬,從線型上看底部都在墊高,日本瑞薩半導體甚至將創歷史新高!

過去兩年汽車受限汽車晶片而全球銷售量掉到八千萬輛左右,預計在供給順暢之後,要恢復每年一億輛應不是問題,明年成長可期,包括電動車及傳統汽柴油車。所以相關汽車電子廠商業績應較看好,相關供應鏈如封測廠日月光、京元電、欣銓、捷敏KY,二極體的強茂、德微、台半、朋程,以及功率導線架廠順德、界霖、長科*等公司接單動能已獲得一定保障。

隨著5G、電動車及工業等終端市場大規模成長,碳化矽(SiC)及氮化鎵(GaN)等第三類半導體市場,成為未來功率半導體的新商機,意法半導體、瑞薩及英飛凌等國際IDM大廠,逐步擴大擴增第三代半導體產能,導致國際IDM大廠的消費性MOSFET產能不斷縮小,也讓台灣的MOSFET廠,移轉訂單機會增加。

法人看好尼克森、杰力)、大中及富鼎等台灣MOSFET供應鏈,可望搶下國際IDM大廠的轉單商機。

富鼎五月二十六日除息六元,率先完成填息,首季EPS達三.五三元,幾乎是過去一年的獲利;而今年將辦私募引進國巨,每股為八二.四八元,合作向汽車電子進軍,鴻海集團今年企圖心頗強,值得注意富鼎走勢。

汽車零組件業迎來利多

鴻海在第二季股市大回檔中,是少數股價站在年線之上者,姿態與過去不一樣了。而旗下另一家乙盛KY經過轉型,現有四大產品線的毛利率,以車用和新近跨入的低軌衛星產品為優,其他依序為含伺服器在內的雲網產品、消費性產品。而今年首季首度車用占比超越消費性產品,車用約四三.一%,至於伺服器維持在十八%。低軌衛星訂單,今年首季已有斬獲,今年可貢獻五至六%的營收。上述熱門產品已占公司營收三分之二,首季EPS○.九元,若今年能衝到三.五至四元,股價應有近一步發展空間。

至於傳統汽車部分,這次中國再度汽車下鄉,預計以六百億人民幣補助購買,一般預估電動車可能數量不如傳統汽車,原因很簡單,因為一時之間無法建置太多充電站,基於方便性,傳統汽車可能較吃香,上期提到過去兩次的汽車下鄉補助,對於東陽、耿鼎、堤維西這類保險桿、板金大廠幫助較大,以龍頭東陽○九年及一五年那兩次行情,股價有見到六○至七五元高價;尤其在過去兩年股價幾乎原地踏步,跟台股上漲萬點無關,基期夠低下,這次行情或可期待,持股可續抱。當然補助買車有機會衝高電動車銷售量,包括胡連、智伸科、宇隆等都可注意。中國的汽車相關股如江鈴汽車、比亞迪、上汽、中通客車、東風、廣汽、長安、金龍汽車等近半個月股價表現都非常強勢。

全文及圖表請見《先探投資週刊2198期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:成熟製程報價漲勢停滯
◎特別企劃:六月除息潮 二高一低最吸金
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