巴黎證：半導體V型反轉 Q4轉向下滑 庫存上升為最大拌腳石 

巴黎證券表示，目前台灣半導體產業確實呈 V型反轉復甦，但市場庫存水位已緩步拉高，今年第 4季這波V 型復甦將有反轉向下的危機發生；而台積電(2330-TW下單)將仍是這波 V型復甦最大受惠者，且半導體產業中，還是有其它基本面表現強勁，股價價值散發吸引人的個股，頗值得投資人留意。

巴黎證券半導體產業分析師陳慧明半導體個股中投資評等為「買進」為台積電、聯發科 (2454-TW)、盛群(6202-TW) 與松翰 (5471-TW)，目標價分別為87元、700 元、80元及88元。

投資評等評為「持有」為聯電 (2303-TW)、凌陽(2401-TW) ，目標價分別是19.5元與71元；列為「減碼」則是瑞昱 (2379-TW)，目標價70元。

陳慧明認為，根據全球半導體 IDM資料了解，市場庫存水位正逐步攀升，今年第 4季 V型反轉復甦轉向，改往下走發生機率不小，將對未來台灣半導體營運前景蒙上一層陰影，是市場需注意的重點。

陳慧明也指出，今年台積電 5月營收表現優於巴黎證預期，而另一晶圓代工龍頭聯電營收只達及格標準。從全球市場需求趨勢來看，台積電在手機與消費性電子IC晶圓代工訂單量，可望遙遙領先其它同業，即便今年第 4季 V型反轉復甦衰退情形發生，台積電仍是這次短暫的 V型反轉復甦最大贏家。

巴黎證預估，台積電今年第 2季營收季增率將成長16% ，產能使用率則為 96%相當接近滿載；聯電今年第2 季營收季增率則預計為4%，產能使用率為 76%，不論是在營收與產能使用率表現，都跟台積電有一段差距。

對於其它IC族群個股表現，陳慧明樂觀表示，最看好聯發科、松翰與盛群，聯發科將持續擴張全球手機與DTV IC市占率，且成長動能強勁，預計今年第 2季營收季增率將可達到20%。

此外，松翰營運也展現十足活力，正大力搶食VIMC(中星微電子)PC camera IC市占率，且在今年首季獲得其他兩大一線NB大廠新PC camera IC訂單，營運表現值得讚賞；盛群營收與獲利則持續復甦基調，股價價值所散發的吸引力，令人不得不側目。