翻轉失落的40年,日幣125不是盡頭AK168

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相關個股:國產(2504)、大量(3167)、亞電(4939)、上揚(6222)

1970年代日本戰後工業發展井噴式成長,日本商品出口熱銷全球,一舉躍升全球第二大經濟體,直到1980年代,自信膨脹的日本土豪們開始計畫收購美國產業,不管是哥倫比亞電影、洛克斐勒大樓、帝國大廈…等,都是日本財閥的收購標的,氣焰高漲的日本跟強壯但好吃懶做的美國終於發生衝突。

1985年美國對日本貿易赤字飆升到500億美元,當年飽受貿易赤字之苦的美國反擊了,左手使出『超級301條款』(提高單邊關稅及簽訂雙邊不平等貿易條件),右手簽訂『廣場協議』(逼迫日圓升值),這一個舉動讓日本爆發經濟泡沫,並陷入知名的『失落的10年』
時至今日,日本仍深受通貨緊縮之苦,稱之為日本『失落的40年』也不為過

自從1985年日本央行被美國拐騙簽訂了『廣場協議』,目的是要求日本央行拋售美元進而讓美元貶值/日圓升值,進而提高出口獲利並降低美國的貿易赤字。從那年起,USD/JPY匯率一落千丈,從1985年的1美元兌260日圓,一路跌到1988年1美元兌125日圓。自此之後美日貿易失衡,通膨緊縮到用無限量寬鬆貨幣政策也救不起來。不過幸好日本債務持有人多為國內機構或百姓,因此免於發生類似希臘債務危機的不幸事件。

幾十年來日本政府及央行嘗試了所有經濟學家的理論來拉高通膨,但情況只能說是雪上加霜,通膨沒起來就算了,高額負債及零利率政策根本無法逆轉,日本的(負債/GDP)比重已經來到了全球最高的266%(當年希臘也才178%),總負債金額為12兆美元,雖然金額看起來沒有美國30兆來得多,但是兩邊是不同的經濟量體,12兆美元的負債對於日本來說太多太多…,但它們始終無法推動國內通膨上漲。

說到這裡,大家就知道2022年的全球金融環境對日本來說賺到了!

COVID-19後,全球貿易停擺,美國為了救市不斷地大量借款,美國債務在短短3年時間從20兆美元變成30兆美元,增加了50% (10兆美元),其他各國也面臨同樣的狀況,因此市場貨幣數量暴增,全球通貨膨脹的壓力隨之而來,加上今年第一季俄烏戰爭、油價飆漲,全球原物料上揚引發的民生物資漲價的遞延效果,多數央行預估到2023年初仍飽受通膨壓力,在這個時候各國紛紛立即加息以壓抑通膨,擔心跌入停滯性通膨的陷阱

當大家忙得焦頭爛額時,只有一個國家老神在在,就是深受通貨緊縮40年的日本。日本政府不但不打算升息,且繼續施行無限量貨幣寬鬆政策,還喜孜孜地不斷的往市場放水,為什麼?

1.難以償付利息:BOJ升息會增加日本政府的利息負擔,對已身懷巨額債務且以債養債的日本政府來說相當不利,所以打死不升息
2.提高通膨:日本社會陷入通縮環境已數十年,每一任的央行行長都想提高通膨、振興經濟,但每任都以失敗告終
3.省下鈔票:每任政府舉債越來越多,一方面是需要以債養債不得已而為之,另一方面是希望透過日圓貶值提高企業獲利,以及提高在外流通的貨幣數量以推高通膨,最知名的就是前任首相安倍晉三的三支箭貨幣政策(最後失敗)。
4.符合期望:全球性通膨來襲,日本政府及日本央行都會拍手叫好,不但不怕通膨,通膨越高越好,日圓貶越多越好,因為不花一毛錢就能完成日本央行幾十年來花錢在做的工作。也因此BOJ黑田東彥公開表態看好通膨導致的日圓疲軟,也輕描淡寫的說民眾及企業的物價成本會變高一點。

日本消費者對低物價的期望已經根深蒂固,以至於企業基本沒有提高物價的可能,加上日本的人口老齡化導致需求疲軟,以及全球化帶來的廉價充足的勞動力有效降低了發達國家消費成本,使日本根本沒有提高通膨、翻轉經濟的辦法。

過去十年在我主講的講座或評論的文章只要提到日本,都會重複提一件事:從安倍當選之後我立刻指出安倍晉三射出的三支箭順序錯了,他應該『先跟企業談好調薪條件』後『再讓日圓貶值』這樣才能順勢提高消費力以及商品售價,所以安倍絕對不可能成功,因為企業奸詐且不笨...。

其實日本很滿意日圓現在貶值的幅度,但又很擔心日幣過度貶值會遭到美國的貿易報復,不過這是40年難得一求的機會,日本真的不應該放棄,更何況威脅對象是當年陷害日本經濟再也爬不起來的國家。

若日本真能堅定立場,1美元兌125日圓只會是日本勵精圖治的開始,如果操作得宜,重回200都不是問題。

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daniel719
沒有設定個性圖像

  回覆時間 2022/03/30 15:20:05


謝謝版大的分享!


maddog

  回覆時間 2022/03/30 16:02:43


感謝您的分享
只許州官放火不許百姓點燈的無恥國家


AK168

  回覆時間 2022/05/01 00:00:39


紅標功能真有意思 XDDD


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