電動車電池兆元商機 台廠使出渾身解數搶市 這幾家佔據領先群掌聲響起賴昇楷

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相關個股:中碳(1723)、碩禾(3691)、新普(6121)、聚和(6509)、明基材(8215)

上周談到電動車的心臟「電池」,又從電池中的「鋰電池」講到「正極材料」,在台灣的正極材料廠商當中為大家介紹《4721美琪瑪、4739康普、5227立凱-KY》三家公司,本周接著談談「鋰電池」的其他材料與相關供應鏈,包括「負極材料」的《1723中碳》、「隔離膜」的《8215明基材》,「電解液」的《6509聚和》、以及「系統模組」的《6121新普》。


首先簡單複習一下,「正極材料」是提升鋰電池「能量密度」的關鍵,媕Y主要的金屬有「鎳」、「鈷」、「錳」三種,同時正極材料也是佔整個鋰電池製造成本最高的材料,大約超過30%。

其次的「負極材料」約佔鋰電池製造成本20%,是影響電池「充電速度」與「使用壽命」的關鍵,但要注意的是還有一種「不使用負極材料或者只使用少量負極材料」的電池,又稱「無負極電池」,目前南韓業者已經開始研發,根據韓國媒體報導目前「無負極電池」距離商用的時間點還很遙遠,但若研發成功將會為電池市場帶來重大變革。

舉個例子,目前Tesla最長程的電動車Model S續航版有652公里,充電次數可達200至300次,假設「無負極電池」研發成功,預計將提供電動車單次行走800公里以及1000次以上的充電次數,所以想要投資電動車電池的朋友需要多多關注國際一線大廠對電池的看法與佈局,看看哪些電池材料是現在市場喜歡的,再看看未來有哪些新材料有可能會被採用,這樣在投資上才會更穩健。

然而「無負極電池」還太遙遠,焦點回到「負極材料」,在台灣的負極材料商之中比較重要的有《1723中碳》、《6555榮炭》,還有要和《2317鴻海》一起研發負極材料的《3691碩禾》,這四家公司在去年9月28日簽屬「負極材料合作備忘錄」,我們就挑大家比較知道的《1723中碳》來介紹。

《1723中碳》:全名是「中鋼碳素化學股份有限公司」,為鋼鐵龍頭《2002中鋼》集團的成員之一(中鋼持有中碳約29%股權),是國內唯一專業的「煤化學製品」製造廠商。營收比重中,中碳利用占比達13%的「軟瀝青」來生產負極材料中的「介相碳微球」,再把「介相碳微球」加溫到3千度後就會變成「介相石墨碳微球」,亦即電動車鋰電池的「負極材料」,而且也可以應用在再生能源的「儲能設備」中。

中碳在2000年就已投入「負極材料」的開發與製造,在高雄小港廠陸續建造了八條「介相碳微球」生產線,年產能共7,500噸,2018年也在屏南工業區啟用年產能達2,000噸的一貫化「石墨化碳材料」量產工廠,目前是全球最大的「介相石墨碳微球」負極材料生產廠商。客戶方面包括國際車用鋰電池大廠LG、SDI、寧德時代…等都跟中碳有合作,同時也有規劃在歐美等地設廠擴產。

此外,中碳預計再增產2千噸石墨化產能,今年(2022)可望完成建置,明年(2023)正式營運,市場估計2021年EPS為4.5元,2022年EPS提高到6.0元。但須提醒中碳的獲利跟油價具有高度相關,像是去年第三季油價上漲2%就帶動相關的「苯」與「雜酚油」報價季增5%與10%,所以投資同時也要留意油價走勢。


《8215明基材》:《2409友達》旗下的子公司之一,2020年的營收比重當中「偏光片」佔了營收的85%,而我們最關注的「車用電池隔離膜」部分只佔0.5%。不過明基材去年Q3法說會提到「車用電池隔離膜」營收占比已經升至2%並且開始出貨給日本客戶,Q4開始出貨泰國的巴士訂單,之後還有新的日系與陸系客戶訂單,公司蕪湖廠的新產能也預計今年下半年開出,新產能會是原本產能的一倍,換言之「車用電池隔離膜」的營收占比有機會從2%提升到大約4.3%。


《6509聚和》:做造紙用化學品起家,像是辦公室常用的便利貼主要就是來自聚和,同時也是全球第二大「自黏性便條紙」製造商與「造紙化學品」領導廠商,包括《1907永豐餘》、《1904正隆》都是聚和的客戶。

公司也跨入「鋰離子電池電解液」領域,電解液是鋰電池的重要材料之一,主要作為鋰離子流動的載體,對電池的「容量」、「工作溫度範圍」和「安全」都有一定程度的影響,聚和為了搶攻鋰電池市場商機,早在2011年起便在大陸常熟廠區擴大「電解液添加劑」產能建置,2019年進一步打造完成第三期新廠並於2020年上半年投產,躍升為中國前四大電解液配方廠。


《6121新普、6781AES-KY》:新普是全球最大筆電電池模組組裝廠,主要客戶包括大家常聽到的筆電品牌,像是HP、DELL、APPLE、宏碁 與華碩。

就新普的營收組成來看,IT部分佔比高達92%,當中還有70%是應用在筆電,由於疫情帶動的筆電購買狂潮正在退去,所以會對新普的營運表現產生衝擊,不過值得注意的是他的子公司《6781AES-KY》能夠為母公司的業務帶來互補。

新普主攻IT鋰電池,而AES-KY則主攻非IT鋰電池,AES-KY的預估營收組成有將近77%是來自「電動自行車鋰電池」,大家應該都沒想過這家製作電動腳踏車鋰電池的公司今年股價居然可以漲到超過2,000元,而且AES-KY的第二項業務∼佔比達22%的BBU也很厲害,BBU業務裡頭有一項是「UPS鋰電池」,用在另一個大產業「資料中心」上面,據說BBU部門毛利高達35%,比公司的平均更高,是未來AES-KY的發展重點之一,所以說《6781 AES-KY》其實也算「雲端概念股」。

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