力智vs杰力比價,帶動MOSFET春天!楊惠珊分析師

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相關個股:尼克森(3317)、杰力(5299)、大中(6435)、力智(6719)、富鼎(8261)


2021年,由疫情及寛鬆貨幣政策所帶動的通膨貫穿全年,雖然不平靜,但歐美股市都創下高點,亞股表現較弱,日、韓都在年線震盪,只有台股一枝獨秀創下新高。

美國疫情雖擴散,但悶了太久沒辦法出門,就好好搞賞自己,年終假期零售創17年新高外,卡債也回復到疫情前規模,不過無論美股或台股都面臨【量能不足】問題,美股在過完年後應可補量,台股接下來接近農曆年,預估仍是呈量縮狀態。

2021年最後一天台股創高,2022年台股以高基期位置出發,不過以整個半導體今年來看產能仍處滿載,重要權值台積電(2330-TW),聯電(2303-TW),聯發科(2454-TW)本益比皆未過高下,指數具一定支撐。

在消費產品走向高端及多元化下,所需功能越來越多,也讓產業越分越細,於是許多集團孕育小金雞紛紛掛牌上市,明基集團詠業(6792-TW),新普(6121-TW)旗下的AES(6781-TW)都有強勢表現,而2022年開春打頭陣者為佳世達集團瑞鼎(3592-TW),華碩(2357-TW)集團力智(6719-TW)及賣珍奶的聯發國際(2756-TW)。

興掛牌的股票總是能吸引市場眼球,而若是同集團又性質相同的個股,則會有(比價效應)機會。

力智為華碩轉投資之類比IC設計公司,產品比重電源管理IC72%,MOSFET28%,講到這,不禁就讓人想到華碩旗下另一間龍頭廠杰力(5299-TW),因為其產品同質性很高,產品比重電源管理IC25%,MOSFET75%,除了產品同質性高外,產品應用也相差不遠,電腦50%~60%、通訊20%、電池11%,相者如同雙生兄弟,最重要產別在於力智的電源管理IC比重高,而杰力則是MOSFET比重高。

若以基本面攤開來看,從附圖中可發現,無論在股本,獲利及營益率上,皆可發現杰力完勝力智,但一個股價923,一個股價195,為何有如此大差別?

5G手機、快充趨勢下,如何更有效分配及管理電源成為重要效能關鍵,加上晶圓產能吃緊,供不應求狀況由去年沿續至今年,從股王矽力(6415-TW)可看出整體產業趨勢,而力智因為比重較高,故也賦予相對高本益比。

若看到此就結束,那也只是瞭解原因,但做股票要有想像力,由於電源IC具生命週期長及進入障礙高特色,確實要突然切入不易,但以杰力本身就有電源管理產品來看,只要能靈活調整產能,提高滲透率不是難事,在各方條件皆具優勢下,有望隨力智掛牌出現(比價效應)。

結論而言,杰力比起力智有比較大的補漲空間,而當補漲空間陸續填補時其餘MOSFET個股也會跟著被拉抬。此前MOSFET曾經因為筆電疫情高峰期結束而少了一點題材性,但該族群可說是電子零件的一大主流,不會那麼容易就完全失去題材,好比5G基地台及終端裝置、高效能運算(HPC)、車用電子等市場快速成長,都可以繼續拉抬MOSFET的單價以及公司營運。

台廠MOSFET以大中(6435-TW)、杰力、富鼎(8261-TW)、尼克森(3317-TW)為觀察重點,真要說起來這四檔都很有上漲機會,而雖然目前第四季EPS還沒有正式公布,但推估本益比上會以杰力、大中為最低,目前股價約略只有10倍出頭而已,這也是我說杰力最容易補漲的一個重點。

MOSFET因為題材性、本益比較低、期望性等等原因,目前哪一檔獲利機會其實都很大,投資人也可以多關注該族群個股,希望大家都能找出在此題材的獲利之道。

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