將美元兌日圓匯率除以美元指數…..形成藍線向下則為日圓相對美元指數走升，反之則為貶值
而附圖可明顯看出，日圓相對美元指數升值則美股指數沒有表現空間
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而為何日圓對美元升值與美國股市有高度相關呢？
1. 日本是前三大經濟體(以國家角度)，相對其貨幣市場規模才足夠支撐游資的套利
2. 且由於日本利率即使到G七開始緊縮，它仍然是相對躺平，對於熱錢來說就是最好的借款貨幣
3. 然借日圓資金，最簡單與無風險，就是買入美國公債，而近期美國10年債的走高，也形成直接鎖定”時間+利差”的套利交易………….惟熱錢對美系債券需求火熱，但殖利率卻仍明顯走高…….主要係利率看升呈”一致性的共識”
4. 相對但日圓轉升時，外部對美債需求減少，則其殖利率料更容易飆升…..而飆升不利債券短期買盤……因而有些熱錢就會先往它處跑……台股的資金動能也來自此

另開