有感升息教戰守則 題材與籌碼是矛 殖利率就是盾先探投資週刊

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相關個股:泰山(1218)


聖誕節至新年交投相對清淡,指數於歷史高檔區間震盪,權值股獲利亮眼、本益比不高,加上預估殖利率,為指數低檔提供保護效果,而中小型股在財報空窗期間,題材與籌碼仍是股價攻擊的最佳助力。

【黃俊超】

四個不同意的公投結果,紛擾多時的不確定因素塵埃落定,雖然新聞最終遭「蕾神之鎚VS宏慌之力」洗版淹沒,不過預期有利執政黨延續原本施政方向,對經貿、股市預期將有更大發揮空間。然疫情捲土重來,歐洲多國重啟封城,強制防疫政策引爆示威抗議,疫情反覆不僅衝擊生活,亦使通膨壓力與日俱增。

量縮震盪 類股輪動

美國聯準會態度較市場預期更為鷹派,不僅將加速進行減碼購債計畫,更預期二○二二、二三年將各升息三碼,縱然目前市場熱錢依舊充沛,卻也象徵資金派對將逐步進入尾聲。縱然當沖降稅延長三年於立法院三讀通過,不過加權指數近日量能萎縮至三千億元以下,保持戒慎恐懼心態,對操作其實並非壞事。

從技術面來看,加權指數於七月創下歷史新高一八○三四點之後,雖一度回測年線,不過之後兩度挑戰萬八,未竟全功卻也仍能維持高檔震盪型態,短線雖然近關情怯、外資放假,不過內資團結力量大,預期在沒有嚴重外在因素干擾下,季線與半年線集結的一七三○○點附近,將具有一定程度的支撐力道。

櫃檯指數領先突破前高,第四季以來以月線為支撐屬相對強勢,不過卻也面臨高檔動能不足的問題,除強勢股集中於特定個股外,產業間也勉力維持健康的輪動格局。既然量能尚未放大、交投相對清淡,短線操作建議適量以成交量持穩的強勢股為主,另留意展望佳、具殖利率題材的低基期績優股布局機會。

截至十二月二十一日數據顯示,外資恐將連續兩年賣超大於五○○○億元,然而加權指數卻大漲超過五成,除了投資再次升級成為全民運動之外,內資尤其壽險與政府基金力量頗為強大,加上新台幣升值過後依舊維穩二七.八元兌一美元,顯示匯入資金相當龐大,皆屬支撐股市的重要因素,匯率仍是觀察指標。

台灣經濟成長率近兩年分別為二.九八%、預估六.○九%,亮眼高成長著實令人驚豔,也是股市漲幅將連三年超過兩成的後盾,並架構在整體上市櫃公司獲利跳升,股利政策亦可期待水漲船高。二○二○年整體上市櫃公司稅後純益二.四六兆元,共計配發現金股息一.五四兆元,配發率高達六二.六%。

殖利率具支撐力道

今年前三季上市櫃公司稅後純益,為創下歷史新高的三.二二兆元,緊接著十月營收三.五六兆,為同期史上新高,十一月更上層樓達三.八九兆元,創下單月歷史新高,十二月或因盤點等因素干擾,不利再度衝高的氣勢,但是累計前十一個月三七.一一兆元、已突破去年全年,提前確定締造空前紀錄。

預估整體上市櫃公司全年稅後純益,將有機會挑戰四.二兆元以上,若是現金配發率能夠持穩在六成,即現金股息將有機會突破二.五兆元,放眼全球股市,指數高漲幅卻還享有高殖利率優勢,絕對屈指可數,更何況當中有不少基期相對較低、殖利率中上等級的權值股,也將成為指數低檔支撐的重要力量。

龍頭台積電前三季EPS十六.五九元,預期全年約二二∼二五元,改為季配息後並將股息調升至二.七五元,以股價六○○元計算,本益比低於三○倍、殖利率一.八三%,明年擁先進製程與漲價加持,獲利可望更上層樓,評價與股價都有再調升空間,外資態度與成交量能,將是能否領軍台股衝鋒關鍵。

聯發科營運與展望都好,今年EPS有望挑戰七○元,外商摩根大通預估未來五年複合成長率將達十%,雖然股價突破千元,但是本益比仍是遠遠比不上股性活潑的中小型IC設計股,且是連二○倍都沒有,過去六年平均配息率接近八成,加上公司決議加發十六元現金股息,殖利率將有機會上看七%。

聯詠與聯發科狀況類似,今年獲利將創下歷史新高,全年EPS將突破六○元,然而本益比卻不到十倍,股價甚至一度跌破四○○元,與同業相去甚遠,而根據法人預期,商用筆電、螢幕驅動IC訂單達明年下半年,面板報價跌勢趨緩收斂,雙殺警報漸消除,高達八成以上的配息率,殖利率將具支撐力。

ABF三雄南電、景碩與欣興,過去就算虧損也都還能維持配息不中斷,不過絕對數字偏低,營運自去年起明顯轉骨,預估明年仍將是供需持續吃緊,今年獲利大躍進,明年股利政策可望放大,不過對成長股來說,股息僅是小菜一碟,然可留意軋空行情或將有機會伴隨停券而來。

代工廠本益比向來不高,然而股利政策多屬豐厚,鴻海轉型有成、營運穩定,平均股息配發率近五成、殖利率約四%,廣達前三季EPS六.三二元,過去六年配發率近八七%,明年更可留意伺服器業務,隨著缺料緩解,新伺服器平台與元宇宙等新應用增加,將成營運成長的重要動能。

傳產龍頭的穩字訣

金融股尤其擁有壽險的金控股,今年獲利表現爆發,如富邦金、國泰金、開發金等,不僅本益比仍相對不高,殖利率也頗為穩定,是不少存股族的口袋名單;傳產股今年貨櫃航運大放異彩,評價不高雖壓縮股價,殖利率卻反成支撐與題材,塑化、鋼鐵等產業獲利也相當亮眼。

台塑與南亞,前三季EPS分別為八.五六元與八.○五元,全年獲利突破一個股本的機會濃厚,過去六年配息率都約七四%,若依此推估則殖利率相當可觀,但是必須留意台塑集團向來會平衡性操作,除了應景氣循環之外,亦有利殖利率偏向穩定而非單次衝高,過往殖利率約落在四∼五%。

貨櫃三雄長榮、陽明與萬海,今年EPS可望創下四○∼五○元的史高紀錄,當中僅萬海連年配息,而陽明則是政府力挺下才延續至今,過去紀錄恐僅供參考,然預期配發率應該可在三○%以上;換句話說,殖利率可望八%起跳,股價低檔有撐,然攻擊力道須視籌碼與評價是否給力。

中鋼過去數年受制景氣循環導致獲利與股利政策皆不如預期,不過股東會紀念品倒是大受好評,而今年獲利跳升,預估殖利率將有機會回到五%以上。短線鋼市仍承壓,中國政策與房市是關鍵,中長期因碳中和議題發酵,或將支撐鋼價不致回到過去低迷窘境,預期中鋼仍將會是百萬股民的心頭好。

全文及圖表請見《先探投資週刊2175期精彩當期內文轉載》
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