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伺服器∼旺季+新平台+遞延訂單一次來掌聲響起賴昇楷

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相關個股:川湖(2059)、凡甲(3526)、健策(3653)、信驊(5274)、博智(8155)

本週要跟大家聊聊網通的基礎,特別是伺服器的部分,包括:
(1)伺服器是甚麼
(2)台灣在伺服器領域的產業地位
(3)伺服器的長期趨勢是甚麼
(4)今年伺服器產業的狀況,明年有低基期效應

伺服器我們可以直接理解為「一台超強的電腦」,可以同時提供多人使用。我們平常一人使一台電腦,但伺服器最主要的功能是要連結多台電腦,擔任一個資訊交換平台的功能,處理的資料量是普通電腦數千倍,所以在硬體規格上自然得高出一般電腦許多。

伺服器主要分成兩大類,一類是專精於資料儲存的「儲存類伺服器」,行業內稱storage,另外一種則是運算的「運算型伺服器」,computing!在此可以分別帶出韓國與台灣,因為一講到儲存立刻就會想到記憶體,韓國便是全球最重要的記憶體中心,畢竟全球市占一、二的記憶體廠商三星、海力士都是韓國的。而講到運算則會立刻想到台灣的台積電,因為台積電專門代工運算用的CPU、GPU,這些都屬上游的部分。

不過當我們把目光看到下游系統組裝廠的時候,就只剩台灣了,因為台灣在下游伺服器組裝代工領域,幾乎可以說是寡佔的地位。不說你可能不知道,全球90%的伺服器都是台灣公司製造,與伺服器相關的產值早就破兆元台幣,尤其是美中貿易戰之後,歐美與中國相互針對,特別是在網通設備領域,從改用、停用甚至課重稅都有,各種招式雙方刀刀見血,也因此刺激相關產業回流台灣。像是全球伺服器第三大品牌美超微,就是這波回流的代表,花了200億台幣重金在桃園蓋新廠。

另外根據市調機構DIGITIMES Research表示,在雲端資料中心的帶動下,加上IC與零組件逐步恢復正常供應,今年全年出貨量可望突破1700萬台,成長5.1%,明年全球伺服器出貨量有機會進一步成長6.4%。中長期來看,在雲端、白牌伺服器持續看增的情況下,預期接下來到2026年,全球伺服器的複合年均成長率將達6.9%。

今年整個伺服器供應鏈甚至其他3C產品,通通受到IC及其他零組件長短料的影響,出貨幅度低於市場預估,這讓市場對伺服器的短期狀況出現疑慮,因此今年的網通伺服器族群幾乎沒有甚麼表現。不過這不代表相關需求會消失,相反的,這些需求只會更緊俏,當中的道理其實很簡單,就像你看了8K的影片後,還會回去看2K的嗎?既然回不去,那麼相關的網通廠商只能加速建置更多更好的資料中心,來消化這些持續成長的資料量,供應鏈不順只會讓需求更緊繃,所以長期來看,相關需求不會消失,最多只是遞延而已。目前市場普遍期待在庫存去化、缺料問題逐漸緩解後,可以讓原本壓縮的供給重新放量出貨。

接下來幫大家在上中下游分別挑出幾檔代表個股!分別是在上游提供伺服器遠端管理晶片(BMC)的《5274信驊》、中游解決散熱問題的《3653健策》、提供印刷電路板的《8155博智》、下游供應伺服器導軌的《2059川湖》以及連接器的《3526凡甲》。

《5274信驊》:在伺服器遠端管理晶片(BMC)的全球市占率高達72%,基本上是寡佔的地位,只要他的營收沒問題,伺服器這個產業就沒問題。

《3653健策》:伺服器散熱模組廠,做散熱不只健策這一家,為何偏偏要講他?原因是均熱片,均熱片是覆蓋在晶片上的一片散熱銅片,跟晶片之間還夾有一層導熱膏,這東西別看只有一個指甲大,但它可是7奈米以下高速運算晶片的標配,同時均熱片也是高毛利產品,約40%左右。健策除了在今年3月開始接英特爾的訂單,更是台積電目前唯一認證的均熱片供應商,目前光是這項產品就占了健策過半的營收,隨著半導體先進製程的持續擴張,健策未來的業績充滿想像。

《8155博智》:伺服器的印刷電路板供應商,主要有兩大產品線,由占比7成的伺服器加上占比3成的工業電腦組成,伺服器主要是受惠新平台的轉換,包括Intel Whitley平台加上同等級AMD產品的轉換,目前這兩個平台占伺服器比重近4成,而Intel新平台Eagle Stream已在打樣中,市場評估,Eagle Steam會在明年下半年後上市,持續為博智提供成長動力。

《2059川湖》:供應伺服器導軌,導軌是甚麼東西?類似電腦桌有個可以隨意滑動、推入拉出鍵盤的位置,其兩側滑動的滑軌裝置。由於在資料中心裡,最基本伺服器數量都是5,000台起跳,因此在架設伺服器的時後,普遍是以立櫃的方式來收納伺服器以達到空間的最佳利用,為了方便個別伺服器的調整、維修,這時就會用到導軌式的立櫃,也就是川湖的產品。目前伺服器導軌占川湖大約7成營收,在全球市占也高達3成,客戶包含亞馬遜等一線伺服器雲端大廠,算是成分非常純的伺服器概念股。

《3526凡甲》:連接器大廠,過去一段時間在媒體上看到凡甲,多數在說車用領域的機會及成長,但其實凡甲的主業是伺服器連結器,去年營收占比已經過半,今年會提升到53%,法人元富投顧甚至樂觀在報告中預期明年將會進一步拉高到57%。由於凡甲在白牌伺服器的市占率有60%,客戶遍及臉書、微軟、股歌、亞馬遜等一線雲端大廠,在伺服器產業持續成長的情況下,值得大家觀察追蹤。

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