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鮑爾連任鴿轉鷹? 2022年投資著重龍頭股理財周刊

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短短的三個交易日,加權指數的單日成交金額從4030億元降到2918億元,量能退潮27.6%,發生什麼事了?怎麼買盤縮手得這麼快?

十一月十六日的線上拜習會是個重要的轉折,這場會面雙方並沒有共同聲明,各自表述的重點在台海問題,外界無法得知在閉門三小時的會議裡,雙方談了什麼,僅知峰會結束後的三小時,才由中共官媒《新華社》與《央視》間接表示─習近平在會議上非常強硬地警告拜登「切莫煽動台獨」。尤其是在中國官方公告裡,就特別聲稱「拜登承諾『支持一中』且『反對台獨』」。

第五波末升段行情?

拜登真的說了嗎?會後拜登首談台灣時強調,「美國非常明確支持『台灣法』(Taiwan Act)」,更表示「它是獨立的,由它自己做決定」。不過,拜登似乎也對自己的說法感到不妥,後來登上空軍一號(Air Force One)專機前,又補充「我們完全沒有要改變政策」。拜登強調,「我們不鼓勵獨立,我們鼓勵完全照著台灣關係法的要求做,這正是我們正在做的,讓他們自己決定」。

好了,接下來的事情大家都知道了,曾經認同九二共識的遠東集團被中國罰款3650萬人民幣,在台灣企業界藍綠都捐贈政治獻金是普遍現象,十一月二十四日國台辦發言人朱鳳蓮避談「台獨金主如何認定」,恐怕會引發台商寒蟬效應,而經過一天美國方面並沒有回應,呼應了拜登的言論─「它是獨立的,由它自己做決定」。

總之,這個議題定然會影響股民進場的意願,特別是大戶,所以量不夠6600億元以上,硬闖18034前高點,必然會引來技術派量價背離的結帳賣壓。當然市場也很清楚這點,所以當下要關注的問題是16162低點起漲的這波行情,是不是疫情爆發以來的第五波末升段行情?

12月外資放長假前 提防業績利多不漲

有這層顧慮除了技術面的波浪格局已具雛形之外,更重要的是盤勢的內容上,除了千金股頻創新高的業績行情,還加上了元宇宙、低軌道衛星的虧損股投機炒作題材,符合第五波狂熱的群魔亂舞特色,儘管當前截至十一月二十四日收盤為止,多頭仍有繼續維持均線多頭排列的機會,但是未來觀察的重點在於「第五波失敗波」發生的可能性,可追蹤近日高位急跌的高價千金股,這波拉回後的反彈,還能不能創新高,如果業績最好的族群持續跌跌不休的話,十二月在外資放長假之前,要提防業績利多不漲的訊號。

糧價、能源持續走高

感恩節到了,聖誕節還會遠嗎?傳統上過了聖誕節,表示科技業的傳統旺季就將慢慢地淡下去,不過今年因為供應鏈瓶頸,十一月的海運運費繼續漲價,一年前,從亞洲到美國,一個四十呎貨櫃的運輸費用大概是一千五百美元,今天,這項費用超過三萬美元,平均運費接近一萬美元。

美國早期疫情嚴重,撒錢安撫人民,居家隔離又加上不花白不花的銀子,投入到股市搏一把,竟然推升了道瓊指數翻倍行情,於是資產膨脹的財富效應,就靠著在實體世界的買、買、買來補償疫情所造成的損失。在這種心態驅使下,當前供需的不平衡還沒看到轉折點到來,加上聯準會對抗通膨不太積極,十月份美國消費者價格指數(CPI)飆升6.2%,為三十年以來最大漲幅。

預期食物與能源持續走高,美國核心CPI將在十一月和十二月上升約六十個基點(0.6%),然後再逐漸放緩,但是如果超過這個預期,不排除聯準會提前由鴿轉鷹。

貨幣寬鬆轉為緊縮

十一月二十二日拜登正式提名鮑爾連任聯準會主席,照理說,這是符合華爾街的期待,但金融市場就是這麼有趣,往往有夢最美,夢醒殘酷,當天消息一公布後,從美元、美債,到科技股、黃金,乃至加密貨幣,無論漲跌,幾乎所有大類資產當天都經歷了一輪「震撼教育」式的動盪行情,只因為市場心態轉變,認為第二任期的鮑爾將轉換張面孔,打擊通膨,幫助拜登打贏期中選舉,預期明年底前升息三次,並且最快明年六月進入升息循環。

於是當晚對聯準會貨幣政策最為敏感的美債全面上漲,殖利率曲線進一步收窄,推升美元指數站上2020年七月以來最高的96.53點,而黃金大跌超過四十美元,摜破一千八百美元整數關卡,四連黑K。由此可知,明年股民將面對貨幣寬鬆的背景轉為緊縮的環境,處在高位的股市資產不知能否承受得住。

通膨放緩 勞動力參與率持續上升

十一月二十二日那晚,以FANG+指數為代表的大型科技股也在跳空高開後,一度跌破了上周低點,雖然尾盤則又收復了大部分跌幅,不過Apple、Amazon、Google、Netflix、Microsoft等科技巨頭,都是收上影長黑K,高處不勝寒的感覺。

不過,摩根士丹利獨排眾議認為,隨著經濟復甦,量化寬鬆的縮減已經相當平靜地開始,英國央行和加拿大央行開始加息,新興市場政策繼續正常化,約70%的新興市場央行將收緊貨幣政策。

但聯準會在明年三月份召開貨幣政策會議之前,預期美國的通膨將會下降,通膨放緩和勞動力參與率持續上升意味著,第一次升息要到2023年第一季才會出現。

緊縮貨幣的環境對科技股有什麼影響呢?對股民而言,政策的轉變意味著政府和央行二十個月的空前援助正在逐漸減少,股市的漲跌都需要依靠自己的力量,也就是業績成長。

科技業缺芯問題在白宮要求大多數半導體供應商填寫問卷調查後,第四季供給吃緊有略為趨緩。為了全力支援車用晶片,晶圓代工犧牲了手機晶片的產能,成為晶片短缺問題和供應鏈堵塞影響最大的科技行業之一。

不過,根據外媒報導,摩根大通表示目前所有iPhone 13和iPhone 13 Pro機型的交貨時間已縮短,交貨時間連續第二週下降。

產能過剩議題 測試多頭持股信心

具體來看,iPhone 13 mini、iPhone 13、iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max目前的交貨時間分別為五天、五天、二十三天和二十三天,而在前一週,這些數字還分別為八天、十天、二十六天和二十六天。顯示半導體缺芯問題有緩解的早期跡象,儘管矽晶圓的漲價從十二吋晶圓向下外溢到八吋,甚至六吋,但股票市場的特性就是提前反映未來。

目前市況熱,所以積極擴充產能被視為當然,但是如果供應鏈瓶頸解除,產能會不會過剩的議題勢必會被提出來測試多頭的持股信心,所以明年是COVID-19疫情能否控制的分水嶺,投資風格的切換是投資輸贏的關鍵。


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