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太陽能產業迎接大轉機 這些公司值得投以關愛眼神掌聲響起賴昇楷

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相關個股:碩禾(3691)、太極(4934)、茂迪(6244)、元晶(6443)、安集(6477)

<產業脈動>


根據台電統計,截至今年8月台灣太陽能併網量為1.09GW,只達成政策目標2.2 GW約5成,目標進度落後的原因在今年上半年國內太陽能產業包括多晶矽、矽晶圓、模組、鋼材、鋁架等主副材料全面大漲,推升太陽能電廠建置成本約30%,導致不少系統開發商延後電廠建置

下半年在原物料價格未見回跌,系統商觀望態度漸消,加上經濟部10/22宣布太陽光電設置案件於2019∼2020年取得同意備案,在費率寬限期內且於2021年10∼12月完工者,每度電外加費率0.2245元,將帶動系統開發商Q4起加速設置電廠,帶動太陽能模組需求升溫。估計明年台灣的電廠建置約可達到2.5GW∼3GW,成長率近50%,太陽能內需仍看好

今年上半年太陽能產業上游矽料供給吃緊,7月美國立法禁止所有來自中國新疆或在該地區製造的商品輸美,而新疆多晶矽供應量在全球佔比達40∼50%,9月又因中國限電造成生產工業矽重鎮的雲南矽製造業者10∼12月減產90%,供給面更是雪上加霜,導致今年至今矽料報價持續上揚,但是太陽能模組報價漲幅卻跟不上原料漲幅,太陽能下游廠商營運利潤遭到壓縮甚至轉為虧損

不過中國太陽能集團通威旗下的多晶矽事業新產線將分別在2021Q4、2022Q3投產,加上中國大型太陽能電廠案進入收尾階段,因此預期2022Q1矽料價格有機會從高檔回落,到時台灣太陽能模組廠的材料成本壓力將緩解,同時模組需求量處在揚升階段,將帶動獲利邁入向上循環

美國先禁止新疆生產的太陽能產品輸入,近期陸續傳出美國海關扣留包括中國晶科能源、阿特斯陽光電力、天合光能、全球最大的太陽能組件商中國隆基綠能科技的太陽能產品,因為懷疑可能含有新疆強迫勞動生產的材料。後又對中國太陽能業者在東南亞設廠規避關稅展開”反規避”調查,調查一旦立案,美國政府會有300天的時間進行調查,且必要時可延長,將造成約38GW的太陽能產品暫停出貨至美國市場。這些因素讓美國太陽能業者積極尋求新供應商,台廠《聯合再生、元晶、安集、太極》皆證實接獲轉單

美國國會11/6日通過1.2兆美元基礎建設法案,後續關注「1.7兆美元的社會安全法案」,因為當中包含5000億美元應對氣候變遷的支出計畫,項目包括電動車減免稅、擴大再生能源發電、先進能源製造、能源儲存等,風電、太陽能、電動車、儲能產業受惠程度大

<個股分析>

★《6443元晶》

(1)國內市場回溫:政府10/22調漲躉購費率4.5%將在Q4推升系統開發商對太陽能模組的需求,明年將受惠國內政策推動的電廠建置需求

(2)拓展海外市場有成:(A)今年成為特斯拉(Tesla)集團旗下太陽能子公司SolarCity的太陽能電池主要供應商,預估年訂單量達200-300MW,由於屬於長期合作訂單,約當三成產能被包下,因此公司已擴建大尺寸電池產能;(B)打入特斯拉集團旗下的低軌道衛星公司SpaceX供應鏈,提供SpaceX低軌衛星用的太陽能電池與模組,Q4開始小量出貨,明年逐季增量;(3)美國太陽能業者的轉單效應Q4開始發酵

(3)明年轉機性強,轉虧為盈機率高,值得持續關注


《6477安集》

(1)太陽能模組及電廠廠商,Q3營收季增6.43%,9月稅後EPS 0.19元。上半年國內受到疫情、缺工及原物料大漲影響,客戶延遲建置太陽能電廠,導致公司上半年營運較明顯衰退。由於已拿到併網同意備函的系統業者,若要適用今年經濟部調漲後的太陽能躉購費率,必需在明年第一季完成掛錶,因此系統商Q4加速拉貨建置電廠倂網,推升單月營收有望回到2億以上,營運確定谷底翻揚

(2)公司營收有2成來自電廠售電收入,在經濟部調漲太陽能躉購費率下,將是最大受惠廠商。目前公司估計年底電廠達90MW、明年達100MW,帶動營收成長

(3)美國對中國展開太陽能反規避調查,迎來轉單,Q4開始發酵 


《6244茂迪》

(1)Q3高效太陽能模組頗受市場歡迎,出貨比例大增帶動毛利率走揚,稅後EPS 0.25元,較Q2EPS 0.11元倍增

(2)Q4國內太陽能電廠加速裝置模組趕併網進度,導致太陽能模組供不應求並持續漲價,公司客戶拉貨積極,並且訂單能見度已達明年Q1。目前台灣廠+大陸蘇州廠的模組產能550MW,計畫持續擴產

(3)受惠自家太陽能模組的高效性能,自有電場發電能力較預估高出4∼6%,隨著併網量增加,穩定提升獲利的效應越加顯著。目前自營電廠約有32MW,持續增加建置,明年估可提升15-20MW
(4)領先布局新世代電池技術搶占市場商機:太陽能模組效率提高會讓電廠安裝成本降低,並且節省土地面積,系統開發商也因此抵銷不少因多晶矽材料、鋼材、鋁支架等所帶來的衝擊,整體效應提升顯著。公司將持續在投資高端技術搶占新世代模組商機


《3576聯合再生》

(1)太陽能模組新訂單都有反應原料成本上漲,加上系統開發商在等不到原物料價格回跌之下,也在追趕電廠設置進度,以及美國太陽能業者轉單效應逐漸浮現,預計Q4起營運持續回溫

(2)看好未來內需市場持續成長,太陽能電池與模組都在擴產。電池部分,預計明年產能將來到1.1∼1.2GW,目標是拿回國內產業龍頭地位

(3)到今年底會有約30MW的太陽能案場掛表帶來營收。2022年將再開發約300MW的台灣案場,包括漁電共生100MW、地層下陷區及不利耕作農地200MW,未來可貢獻穩定的電費收入


《4934太極》

(1)在美國啟動反規避調查後,公司接到美國太陽能業者轉單及客戶要提高訂單,甚至有國際大廠希望簽長期供貨合約,訂單能見度已達明年Q4,出現供不應求景象,可望帶動報價揚升

(2)越南廠的850MW太陽能電池生產線已全數投產,以滿足客戶龐大的需求,同時也想方設法要在短期內擴充產能,以緩解目前供不應求的狀況
(3)轉投資子公司《盛新材料》是目前台灣少數能量產第三代半導體材料SiC(碳化矽)的廠商,4吋半絕緣SiC基板已送樣給台灣、美國、日本客戶進行驗證。已掌握6吋SiC碳化矽長晶技術,目前擁有16台長晶爐,其中一台是集團設備廠《6125廣運》共同研發而成的長晶爐,有效月產量400片,未來將直接切入6吋SiC基板,未來很有機會對太極業外產生貢獻


《3691碩禾》

(1)太陽能導電漿廠,將材料技術延伸至鋰電池正負極材料領域,成立芯和能源投入磷酸鐵鋰電池正極材料製造,今年進入量產階段

(2)《碩禾、6555榮炭》是鴻海集團投資的二家電池材料廠,目前已完成含石磨負極材料第一代產品,效能與容量領先市場,是成就鴻海電動車續航力能高達750公里的主要原因,最快明年就能量產出貨

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