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電動車系列(4):9月營收創高的優質股!楊惠珊分析師

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相關個股:尼克森(3317)、杰力(5299)、中探針(6217)、旺矽(6223)、精測(6510)


目前影響美股的幾個因素:聯準會政策、通膨及中國限電,而10年期美債殖利率則是反應這些「預估因素」後的結果,很多人有一個疑問,到底殖利率上升對股市是好是壞?如果以正常的邏輯,長期公債殖利率反應的是對景氣的通膨及看法,其為持有公債的報酬,而股票則和公債互為替代,換句話說景氣預期好自然不會想持有公債,所以公債價格下跌之下,殖利率就上升,和股市在「某些程度」上是正向關係,說某些程度是因為,若殖利率到達一定水準,則會吸引資金再回流債市。

觀察美國十年期公債殖利率,由2002年開始長期處於下降趨勢,但美股在金融海嘯後,卻走了10年以上的多頭,原因在於拉升美股的主因,並不是建立在「景氣」,而是建立在「資金」,聯準會預期明年底開始升息,市場資金仍多,就是各找出口!

2018年是汽車業的寒冬,全球車市需求以中美為大宗,各占30%及19%,在中國減少購車補貼優惠,加上美國開徵鋼鋁關稅墊高售價雙重打擊下,使得整體車市衰退,但畢竟汽車是民生必需品,暫時不買下往後還是有需要,遞延效應加上疫情肆虐下,多數人選擇避開大眾運輸,於是車市回來了!

但仔細觀察此次結構和以往不同,在龍頭特斯拉持續壓低售價,加上各國推廣助瀾下,電動車一躍成為主流,因為需搭載大量半導體特性,讓許多電子廠轉型切入,台廠也由過去的AM售後維修市場,趁勢搶攻國際一線大廠,其中不乏營收獲利持續創高,但股價仍在相對低檔的個股值得我們留意。

任何電子元件,皆需要電流驅動,電流太大會造成元件受損,而電流太小又會使效果減少,所以要有「開關」來控制並予以保護,MOSFET即擔起重任,換個白話講,你可以把MOSFET想成電流的「守門員」,要由其執行開門、關門予以放行或阻擋等工作,其地位和被動元件相似,雖小但為電子元件不可或缺。

MOSFET廣泛應用在PC、手機、行動電源等需要電源控制的終端裝置,由於為成熟產業,故相關個股在以往獲利並沒有特別出色,頂多維持在穩定範圍,但從近年廠商獲利來看,似乎發現了一些不同之處,杰力(5299-TW)EPS由3.89元跳至9.26元,富鼎(8261-TW) EPS由0.48跳至2.44,尼克森(3317-TW) EPS由1.1跳至3.04,幾乎是全族群性的上漲,原因在哪?

近年日本大廠將重心轉往電動車等高階領域,中低階空出的產能讓MOSFET廠有一段好光景,加上遠距使NB、平板意外爆紅,帶動營運持續增溫,但這只是過渡期,要維持長遠營運勢必得要更往上爬,於是各大MOSFET廠紛紛搶攻電動車領域!

大中(6435-TW)母公司茂達(6138-TW)己成功打入中國電動車市場,將有利電動車領域發展,加上本身己為Google無人電動車供應鏈,更進一步擴大車用認證下,己成功往新藍海前進,母子公司9月及第三季營收同創歷史新高,本益比只有12倍,為「物美價廉」標的。

另一檔切入車用,9月營收同樣創高為中探針(6217-TW),為台灣第一家探針及探針式連接器製造廠,半導體製造過程精細且昂貴,一有小瑕疵產品即報銷,所以廠商會在IC尚未封裝前,對裸晶以探針做功能測試,篩選出不良品後再進行後續封裝,否則等封裝完後再測試才發現有問題,相當於做白工,也會浪費成本,使用探針卡事先測試可讓成品良率由70%提升至90%,為半導體製造過程中重要的幫手。

相關探針卡廠精測(6510-TW)本益比及毛利都最高,分別為24倍及53%,中探針本益比19倍居中,但以成長力來看,中探針今年獲利預估成長70%,比起旺矽(6223-TW)及精測10%內成長力道要強上許多。

中探針除了原本半導體測試外,也積極卡位電動車市場,旗下連接器產品應用於充電槍,與美、韓車廠合作,此外也打入Gogoro之電池系統,要知道Gogoro能夠得到美國青睞,絕不是空穴來風,一般對於電動車的痛點在於,換電站不如加油站普及,但Gogoro電池交換系統採類似加油站的換電方式,讓機車可以在短短幾分鐘內重新滿電上路,所以榮登全球電池交換一哥寶座,此優勢引來印度最大機車製造商 Hero招手合作,同樣的模式也可望於中國複製,對打入Gogoro供應鏈的中探針來說,具備長線優勢。

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