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年初至今(七月二十日),加權指數總計上漲18.98%,其中金融指數上漲了21.6%,當市場將目光聚焦在傳產類股,像是鋼鐵、航運,或是期待電子股何時能重新掌握多頭主導權,卻常常忽略掉默默上漲的金融類股,從指數的表現來看,金融股完全不遜於大盤,甚至表現更好。

金融類股一直以來就是存股族的最愛,根據集保所的資料計算,二○一一年,年輕股民(20-29歲)最愛的存股標的是中鋼(2002)、鴻海(2317)與友達(2409),但到了二○二○年則變成玉山金(2884)、元大高股息ETF(0056),中鋼則掉至第三名,平均每一百人就有八人持有玉山金,顯見金融股多受歡迎。

過去一段時間,金融股的行情相對於傳產、電子類股的波動度來得更小,投資朋友其實很容易抱得住股票,行情已經來到下半年,雖然存股的投資人無須在意股價短期波動,但金融股龍頭富邦金(2881)股價已經來到81.5元,不免讓人擔心是否有估值過高的問題?以及是否還有像金融股一樣穩健卻還未被發掘的標的?以下來幫大家簡略介紹。

金融股現在到底算不算貴?

觀察富邦金股價走勢,其實自去年十一月初開始,股價便一路上漲,十一月二日,股價僅為41.45元,除了今年五月中因為疫情攪局,股價大幅回檔將近20%外,其餘時間大部分都是緩步上漲,時至今日股價已較去年將近翻倍,這在過去十年內,幾乎不曾見到過金融股漲勢如此凌厲。

最主要仍然是因為股市及債市行情大好,讓大型壽險公司的獲利成績單表現亮眼,如國泰人壽、富邦人壽、台灣人壽、中國人壽、新光人壽等上半年稅後獲利都已超越二○二○全年,且多創下全年歷史新高,連帶挹注金控獲利。

以評價面來看,像是富邦金累計至六月的EPS高達8.29元,本益比僅9.8倍;國泰金(2882)累計至六月的EPS為6.65元,本益比僅8.7倍,以絕對數值來看並沒有超過歷史太多。

雖然一般在評價金融股時會採用股價淨值比的評價方法,但在股市資金追逐報酬時,仍然是以本益比為最即時的評價方式,金融股本益比仍低於電子股許多,景氣循環的波動度又不像航運股一樣大,自然容易吸引風險偏好較低的投資人進駐,股價也就緩步墊高。

營建類股被嚴重低估

除了金融股以外,其實還有一個產業也是沉寂許久,那就是「營建類股」,根據我的研究,以歷史經驗來看,營建類股的股價走勢通常跟金融類股是亦步亦趨,從總體經濟角度來看,營建股及金融股都是屬於內需產業,而且都有龐大的資產負債表,也都是屬於相同的景氣循環產業,因此很自然地兩者的股價表現也會相似。

然而經過計算,年初至今,營建指數僅上漲2.04%,代表二○二一年股市走大多頭時,營建類股竟然還在原地踏步。最主要的原因仍然是資金問題,由於市場先將目光擺在航運、鋼鐵及傳產身上,隨後又流入電子尋找低基期的標的,同時金融股也因為穩健的特性抓走部分資金,能夠流向其他類股的錢自然就變少,股價也不容易有所表現。

觀察內政部不動產資訊平台所提供的數據顯示,六都的房價指數都在上揚,且速度有越來越快的趨勢,其中以台南市增速最快,第一季房價年增率高達9.9%,其次是台中市的8.23%。

在房市增溫的情況下,可以預期建商的獲利空間也能拉大,未來認列的每股盈餘會一次爆發,股價目前卻尚未反映,這樣的資訊落差反而是投資人可以切入的好時機。像是在北中南都有建案的興富發(2542)、專營大台北地區的全坤建(2509)、北部大型建商的遠雄(5522)股價都仍有表現空間。

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