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五不窮、六不絕,傳產與電子各顯神通,具備基本面撐腰的個股,股價相對就較有機會跟著表態。主流大多集中在傳產的航運和鋼鐵股,及電子的被動元件、IC設計、封裝測試、半導體、印刷電路板、銅箔基板、工業電腦相關廠商等。

【文/吳禹潼】

美國的華爾街投資機構中有句流傳已久的經典名言叫做「Sell in May and go away」,無獨有偶,台灣的資本市場也充斥著「五窮六絕」魔咒的說法,根據歷史經驗來看,由於五、六月向來是電子產業一年之中的相對淡季,營收所呈現的數字在這段期間之內也可能會比其他月份來得較為疲弱一些,連帶就會影響個股股價的表現,再加上科技業在台灣市場當中又扮演著相當重要的角色,因此,可以很直接地說,電子業五、六月的營運表現確實是影響股市走勢不容忽視的關鍵。

傳產電子多點開花

值得關注的是,五月營收成績單已經於日前全數揭露完畢,上市櫃公司五月合併營收達三.一九兆元,年成長十七.二三%,為史上最強五月,確實,從數字上來看,似乎有成功打破了傳統「五窮六絕」魔咒的味道。仔細將上市櫃公司名單全數攤開檢視,五月份營收創下同期新高的家數高達三○○多家,其中,創下歷史新高的公司數更是來到一二八家之多,比四月的家數要來得更高,而產業則是大多集中在傳產的航運和鋼鐵類股,以及電子的被動元件、IC設計、封裝測試、半導體、印刷電路板(PCB)、銅箔基板(CCL)、工業電腦相關廠商等。

大致來看,傳產當中的航運股確實氣勢如虹,在全球貨櫃運送持續供不應求,運價依然維持高檔的前提下,貨櫃三雄長榮、陽明及萬海五月營收同步創下新高,六、七月更是有望再度走升,據統計,運輸類股五月總營收達一一一一.八億元,年成長達七三.五%,成長幅度為各族群排行中的第一,而鋼鐵族群當然不遑多讓,隨著報價持續走揚,五月營收攀峰的個股多點開花,族群總營收年增幅更將近七成,詳細情況可見後文分析。將目光轉回到電子股身上,今年五月的表現確實可圈可點,除了不少受惠低價庫存推升營運走升的公司外,PCB相關的族群包括本身以及上游的材料公司,一共約有十檔個股營收創下歷史新高,為電子股當中表現數一數二的族群。

被視為國內經濟命脈的半導體產業,晶圓代工產能供不應求的消息從去年底以來就傳得沸沸揚揚,營收日漸走揚也證實報價喊漲並非空穴來風。龍頭大廠台積電五月合併營收為一一二三.六億元,比去年同期成長了將近二成,雖未達三月的歷史紀錄,不是仍是創歷年來的同期新高,法人預期,隨著旗下大客戶拉貨動能漸顯,第二季將逐月成長,六月營收有望挑戰新高。而反觀先前基期相對較低一些的聯電,五月合併營收年成長十六.六%來到一七一.八九億元,改寫單月歷史新高。

聯電、聯發科展現強勁態勢

根據先前在法說會的說法,聯電預估第二季晶圓出貨將季增約二%,而平均的美元價格則是將提升三∼四%,以此計算,第二季營收創下單季新高無虞,獲利也將同步走揚,展望下半年,法人預期,待正式進入傳統旺季的第三季後,在消費性、車用及工控等各大領域客戶投片量更加強勁的推升之下,聯電有機會再調漲晶圓代工的報價,下半年營運狀況值得期待。而晶圓代工的暢旺也同步挹注到後端的封測廠商,包括京元電、超豐、頎邦五月營收也都繳出創新高成績單。

除了晶圓代工以及封測外,光是半導體產業上游的IC設計就有超過二○家公司的五月營收創下歷史新高,是表現最為整齊的族群。首先是龍頭大廠聯發科,在繼三月營收以四○一.四七創歷史新高,帶動首季營收首度突破千億元大關,達一○八○.三三億元後,四月營收雖小幅下滑,不過五月隨即扳回一城,繳出四一三.二六億元成績單,與去年同期相比更是大幅成長將近九成,不但再次站回四○○億元之上,也再度改寫單月歷史新高,同時也帶動前五月合併營收來到一八五九.三億元,年成長超過八成,同步改寫歷史同期新高。

聯發科的營收表現能夠有如此大幅度的成長絕非僥倖,由於積極深耕非蘋手機陣營,並且與許多中國品牌大廠密切合作,今年以來在5G手機方面的出貨量以及滲透率皆大幅提升,根據市場知名研調機構Counterpoint最新研究報告指出,聯發科今年第一季全球手機晶片市占率一舉達到三五%,創下新高紀錄,再一次地打敗的宿敵高通,已經是連三季穩坐業界龍頭寶座,同時也持續擴大市占率領先的優勢。

除了手機方面的業務外,聯發科在各類消費性電子產品如Chromebook、物聯網產品與電視,甚至是WiFi 6相關產品的拉貨狀況也都維持在一定的水準之上,在手機及非手機業務全產品線均有成長且產品組合大幅轉佳的情況下,聯發科先前預期,本季營收將季成長十至十八%左右,可落在一一八八億至一二七五億元之間,再創單季歷史新高可期,雖然因為其主要委託IC測試的封測大廠京元電日前爆發外籍移工染疫的風暴,使其短暫停工了四八小時,不過,聯發科已經積極協調出其他測試產能,並且確認供貨受到影響的程度能夠降到最低,同時也發布聲明表示第二季財測將不會受到影響,因此,法人仍樂觀看好六月營收再次站穩四○○億元關卡,維持高檔的表現無虞。

同樣一直以來都是IC設計營運族群當中營運績優生的瑞昱以及聯詠當然也在五月營收創新高的名單當中,瑞昱在目前晶圓代工產能持續供不應求的狀況下,因為具備規模優勢,因此較容易取得較多晶圓與封測廠產能的支援,再加上漲價效應的挹注,五月合併營收達八五.七六億元,月增將近一成,再寫新高,年增近五成,前五月合併營收為三九七.二九億元,年成長四六.一%。

瑞昱、聯詠持續績優演出

根據公司說法,瑞昱由於整體終端需求依舊強勁,但受到晶圓代工以及封測產能仍然不足的影響,將會進行產品組合調整,轉向生產較為高端或高毛利的產品組合,對此,日系外資也看好在這樣的調整之下,瑞昱六月營收有望再度刷新新高紀錄,加上仍然看好下半年營運動能優於上半年水準,因此重申其「優於大盤表現」的投資評等,並維持五七五元的目標價,而美系外資則是給出更高一些的六○六元目標價。

而身為國內驅動IC龍頭大廠的聯詠,在今年的驅動IC熱潮當中當然也沒有缺席,五月合併營收為一一四.四七億元,年成長超過八成,為連續五個月改寫歷史新高,前五月合併營收達四八八.九八億元,年成長近六成五。法人預估,在各產品線出貨持續成長的帶動下,聯詠六月營收有望維持五月的高水準,持續挑戰新高也並非難事,因此,第二季的單季營收輕鬆改寫單季新高應該也是指日可待。另外,市場也傳出聯詠將於七月再度漲價一成,對此,法人也看好將成為帶動第三季營運成長的動能,後市可期。另外,族群當中包括:天鈺、鈺太、群聯、晶豪科、聯陽、昇佳電子、威鋒電子、偉詮電、原相等也都是榜上有名,可持續關注。

全文及圖表請見《先探投資週刊2148期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:PCB供應鏈營運豐收
◎特別企劃:法人大舉敲進衝績效
◎焦點議題:紡織、網通、被動元件 添變數
◎國際趨勢:宅經濟降溫 個人電腦強弩之末
◎中港直擊:陸新興科技公司外強中乾
◎產業脈動:華紙、正隆漲價賺很大
◎重要資訊:法人買賣超、融資券
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