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作者:GKFXPrime,原創所有,轉載請聯繫

關心全球市場的你,可能經常看到財經新聞裡描述:“隔夜美股大漲,帶動亞洲股市普漲”“美股大幅高開,歐洲股市普漲”。你會發現,新聞報導經常關注美股的漲跌對其他股市的影響。在資金便捷流動的發達市場,一個國家股指的漲跌不單單因為自身因素,外部因素的影響也很大。這期文章就和大家聊聊股票指數的聯動性。

美國股市在全球的地位


為什麼新聞總是提到美股呢?為什麼不是歐洲股指帶動美股走勢?這主要和美股市場規模有關。在全球交易所按市值排名中,美國的兩大交易所紐約交易所和納斯達克交易所位居全球第一和第二。根據今年2月份的股票收盤價,兩大交易所股票加起來市值是45.13萬億美元。這一數字遙遙領先第三名香港聯合交易所的6.76萬億美金,根本不在一個數量級上。

而從全球單個股票市值排行榜上,前7個上市公司中只有兩家不在美國上市,分別是沙特阿美(沙特利雅德交易所上市)和騰訊(港交所上市)。


從全球大上市企業在美股中的高占比,可以一定程度上理解為什麼全球這麼關注美國資本市場。那就像一個吸鐵石,憑藉更快速的上市審核以及便利的交易機制,美股市場不斷吸引著海外公司進行掛牌上市。

從美股的投資者構成也能看到國際資本在這當中的作用。國外投資者在美股投資者中排名第三位,不少國外政府養老基金或者主權債務基金等也投資美股。


因此在跨國資產投資當中,美股佔據重要地位。當地球村最重要資本市場抖三抖得時候,其他國家股市很難獨善其身。


全球股市聯動性的例子

全球股指究竟有沒有聯動性呢?分析再多,也敵不過一圖勝千言。選擇標普指數、道鐘斯指數、日經225指數、富時100指數、CAC40指數、琤肏數、DAX30指數等主要發達市場指數進行對比,分為2001-2010、2011-2020兩個十年進行觀察

2001-2010年得最高位和最低位在所有對比得股指當中幾乎完全同步,甚至前後時間差異沒有超過1周。 第一個低位在2003年3月10日形成,此後所有股指全部買入牛市,一直到2007年10月15日前後。最高點的時間上並沒有發生雷曼倒閉或者是標誌性意義的事件,


作為經濟前瞻指標的股市就是在次貸危機慢慢發酵的背景之下到達高點然後向下。隨後在2008年金融危機爆發,直到2009年3月9日之後,股指才止跌回升。當然,作為高低點的時間描述,在回顧歷史時,我們是帶著上帝視角進行觀看。當時幾乎沒有人能預測拐點精確到哪一天,拐點都是在極度絕望或者瘋狂中形成。


但是不可忽視的是,發達市場股指的拐點幾乎一致,拐點之後的趨勢也一樣。區別僅僅在於拐點之後,每個市場股指的漲跌幅度不同,每年的收益冠軍也不同。

2011-2020年當中,第一個明顯的拐點是2015年7月份,在這之後的半年當中,所有對比的發達國家股指都邁入了5個月的明顯下跌趨勢當中。當時,隨著美國經濟的回升,美聯儲即將開始加息,但是究竟是9月還是12月,市場存在爭議。金融危機之後,全球第一大央行第一次加息,看著之前搖搖上升的股市,大家都有一點害怕。事後我們去看,其實美聯儲加息落地,並沒有引發股災或者說是熊市降臨。


去年疫情造成的跌幅,也在3月16日這個時間點之後開始彌補。只不過還是和之前拐點後一樣,不同發達市場上升的幅度不一樣。以英國富時100指數為例,到目前為止,距離疫情之前的高位,還差10.4%的漲幅。



為何會股市出現聯動性呢?

在分析某個股市中的股票的時候,基本面分析常把風險分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險指的是整個市場都存在的,都影響大部分股票的因素。非系統風險是由特殊因素引起的,如企業的管理問題、上市公司的勞資問題等,是某一企業或行業特有的風險,只影響某些股票的收益。


如果把視角切換到整個地球村當中,在全球經濟一體化的當下,同樣存在經濟週期、金融風險、貿易風險等系統性風險。當全球經濟存在系統性風險時,並不是說同時爆發。往往是某個國家的重磅事件作為導火索,通過流動性、匯率市場、預期還有恐慌情緒等傳遞到其他市場。

其他解釋因素還有美元的全球霸主地位,以美元為核心的國際貨幣制度下,各國政策的多少都有點非獨立性

羊群效應也可能是原因之一。有研究表示羊群效應在個人投資者中最為明顯,機構之間的預測以及交易行為也有趨同性。


寫在最後:

看到這裡你可能對全球經濟的緊密性有了更深入的瞭解。儘管背後原因有諸多解釋,但是發達市場股指聯動性卻是不爭的事實。所以日後在看美股熱鬧的時候,不妨想一想全球目前的市場情緒是怎麼樣的,會不會影響你的投資呢?

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