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確診人數微降,台股重返17000點,而扛起重責大任從航運到鋼鐵、電線電纜再到二線塑化及金融股;電子股以半導體為主軸,IC設計族群、矽晶圓以及面板族群有復活跡象,台股有機會持續挺升。不過,今年台灣經濟成長率在內需幾乎被打趴下,勢必下修,台股六月還是以大箱型震盪為主,五月營收向上者是首選。

【文/方亞申】

過去一周全球股市大多在高檔震盪,歐美有逐步解封的利多,歐股盤堅推升,德國、法國、西班牙、瑞士等不是在高檔就是創今年新高;亞洲表現平平,主要是疫情捲土重來,韓日屬於高檔震盪,東南亞亦同;倒是本來偏弱的中國深滬股市屢創近期高點,今年以來報酬率由負轉正,香港恆生則向三萬點邁進。

預計在七月四日國慶全面解封的美國,市場沉浸在慶祝愉悅中,加上拜登強推一.七兆美元經濟振興方案,美股四大指數都站在所有均線之上,弱勢的科技股正在打底,目前包括鋼鐵、金融、零售、航空、郵輪及旅遊等族群還是相對較強,所以道瓊底部得以墊高,標普亦同,只要站在十日線之上就是盤堅推升;科技股亞馬遜、蘋果、英特爾等正進行打底,強勢的谷歌、臉書、輝達股價都將創新高;AMD、應材、科磊、德儀等姿態都很高,蘋果則等待下半年出貨旺季到來,那斯達克季線在一三五○○點附近將是多空關卡;費半指數則在三一○○點之上強勢整理,只要未見連續長黑都還屬於多頭。

外資對台灣疫情不悲觀

需注意一點,就歷史紀錄來看,六月的美股偏弱。據投資機構資料顯示,過去五○年,道瓊指數六月的平均漲幅僅○.一二%,上漲機率五二%。而最近二○年,道指六月的表現又更弱,上漲機率只有四○%,平均漲幅○.七%,與九月並列為一年當中表現最差的月份。若美股橫向整理,歐美股市在慶祝解封後,或會再次拉回。

六月份市場聚焦一定在美國就業人口是否恢復,失業率能否降至五%以下,當然最重要還是聯準會對於通膨看法,由於包括銅、鋼鐵、油價等都在近一年高檔,且較去年低點都有一倍以上漲幅,聯準會的態度將是六月美股最大變數。

台股五月中旬受到疫情影響,一度下探一五一五九點,而後一路盤堅,外資及本土法人五月下旬後加大買超力道,台股五月份出現長下影線,從融資看,較四月大減四○七億元,雖隨著指數回升而增加但還在控制範圍內,而這次大盤下跌後到彈升,量能未見低於四二○○億元,看來多頭還是偏強,準備滾量推升。由於疫情影響,今年股東會順延或改成線上召開,也推延除息時間,過去常有所謂的股東會及除息行情,今年將延後,不過除非國際股市大幅回檔,否則以目前仍在封城的新加玻、印度等股市並未大跌,台股獨回機率不大,尤其外資五月原本賣超上千億元,下旬後轉為大買超,激勵台幣匯率創近二十四年新高,全月轉為賣超七二一.四四億元,顯然資金還流進台灣。顯見外資對於台灣疫情並不悲觀,依然看好台灣企業今年獲利將超過二○%成長。

再者,確診人數有點下降,不過距離正式解除三級還有待觀察,而最終解決之道還是要靠疫苗,否則按歐美國家前車之鑑,一解封確診人數馬上又飆高。

不少傳產股獲利很可觀

其實,目前全球一些經濟指標呈現正向趨勢。多數國家的採購經理人指數(PMI)已經超過五○、代表產業處於擴張狀況,有些地區更來到六○以上,顯示經濟已經開始復甦。美國政府推出的財政刺激措施金額,已高達美國國內生產毛額(GDP)的二五%以上,是美國乃至人類歷史上最大手筆,經濟產能好轉只是遲早的問題。歐洲自第二季開始加速施打疫苗,隨著效應逐漸顯現,不僅歐洲有望陸續解封,也明顯反映在製造業PMI指數上。歐洲四月製造業PMI指數為六二.九,高於三月的六二.五。歐洲央行延長購債九個月至二○二二年三月,表示第二季開始加快購債,在樂觀預期下歐洲股匯市同步走升。

由於今年無論是傳產的塑化、成衣、鋼鐵、電線電纜以及最夯的航運,獲利都很可觀,以陽明及長榮為例,第一季EPS分別達七.四九元及七.○四元,萬海第一季賺六.六二元,單四月則賺二.七五元,獲利都持續拉升,法人預期這三家公司全年獲利將超過二千六百億元,這種成績已超過台塑集團獲利。鋼鐵股也從去年虧損到今年大賺,所以股價大漲其來有自。未來將與國際比價為主,例如航運可觀察馬士基、韓國韓進海運走勢,鋼鐵則參考美國的美國鋼鐵、鈕可鋼鐵,以及亞洲的日本新日鐵、JFE及韓國浦項鋼鐵,中國則看寶鋼、鞍山及重慶鋼鐵。基本上,全球同族群股未連續大跌前,台灣的海運及鋼鐵股先視為漲多拉回。惟當沖比重高所帶出來的巨額成交金額,例如兩大產業占台股比重超過四成乃至五成,畢竟不是好現象,低檔皆以月線為停利參考。

另外,銅價格站穩萬美元之上就隨時有創新高機會,這給予第一銅、華榮、大亞隨時有拉抬藉口。銅是一切工業之母,汽車及電子的PCB需求最為殷切。尤其全球邁向電動車市場,而電動車銅的用量是一般汽車的六倍,長線來看各國都開出何時要全面轉換為電動車以達減少排碳,所以高盛看銅價兩萬美元並不令人意外,這一類族群以華新、華榮、第一銅、大亞、億泰較被看好,第二季營益率都快速拉升。與碳有關的就是鋼鐵,中國身為排碳大國,已祭出減排(碳中和),所以一連串要鋼鐵廠減產、取消出口退稅,或是進一步對出口課稅都是可以預期的,但是美國正在大力翻新舊有公共建設,如電線、橋梁、馬路等,對鋼鐵需求正要起飛,與中國反過來要控制鐵產量成對比,國際鐵礦砂價格近一周也反彈,而高盛說未來全球對原物料的話語權已不再是中國說了算,歐美、印度等需求正在取代中國角色,台灣鋼鐵股就以中鋼、中鴻、海光、威致、大成鋼為主軸,是多頭主攻部隊,中線多頭氣勢未變。

面板活力及吸金能力強

電子股占成交比重一度低於四成,五月三十一日已恢復至四五%以上,低價的面板群創、友達、彩晶合計成交量放大至四九一億元,若加上同族群驅動IC的天鈺、敦泰、矽創等合計約七八三億元,占大盤十四.六%,顯見該族群活力及資金聚集能力強。雖然市場屢屢傳出第四季面板價格將反轉,但是經過幾個景氣循環,面板三雄對於產能擴增相當有節制,以目前預估友達及群創今年賺超過三五○億元都不難,彩晶EPS至少挑戰三.五元,就獲利絕對金額對照股價不到二五元,都是相對偏低,何況物聯網以及汽車用面板興起,吃掉不少面板產能,友達、群創加上彩晶要像過去那樣虧損二、三百億元短時間內並不會看到,所以股價跌深資金就會以此尋找出口,只要五日線不破就可向上操作。

驅動IC市況仍是缺貨,甚至明年上半年訂單都陸續談好,今年超好獲利應不成問題。其中,敦泰公布四月EPS三.三四元,超過天鈺的二.八八元,前四月累計EPS七.五八元,預估上半年EPS挑戰十四元,全年超過二○元也是相當簡單。值得注意是,本刊提及敦泰在一九九元出現原大股東神盾將股權全數轉讓股宏痋A市場都擔心是否將是過去國巨在千元價位時,大股東轉給外資後一路下跌的慘劇重演,當初國巨轉帳後股價就不曾再見過千元,如今敦泰若是出貨,那麼一九九元應不會再來,但近周站穩二○○元,看來是換手成功,有利向天價再邁進。現階段面板族群將偏向籌碼戰。

驅動IC帶起的IC設計族群短線也有復活跡象,尤其矽力KY正式上登基股王,頗有向四千元推升企圖;也吸引譜瑞KY、信驊股價都創新高,間接吸引聯發科股價來到千元上下震盪,站穩所有均線之上,瑞昱、偉詮電、晶宏、義隆電、致新、類比科、晶豪科、盛群、新唐、力旺、凌陽、杰力等都重新站穩所有均線之上,是電子股中最整齊族群,IC設計一向是高價高獲利、極容易吸引人氣代表,能否從傳產股搶到資金是電子股相當重要指標。致新、類比科、新唐、晶豪科、偉詮電各是類比IC、快充IC、MCU、記憶體代表。

另外,IC載板(ABF)受惠於5G、AI、HPC等應用逐年成長,市場預期載板產能吃緊將持續至二三年,南電、欣興、景碩一直是法人鎖定目標,遇急跌可承接。

此外,PCB正承受原物料成本高漲壓力,越上游的越好,玻纖紗布台玻、南亞、德宏、富喬、建榮可以注意。德宏公布四月EPS○.五六元,而第一季EPS○.七九元,也就是說前四月EPS達一.三五元,去年每股還賠○.四九元,顯然景氣改變。而台玻玻纖紗占比約三五%,是台灣前幾大廠,加上中國玻璃價格持續上漲,雖一度像鋼筋一樣被打壓,但玻璃價格顯得較強,又將挑戰高點,激勵四月營收連續第二個月創歷史新高,第一季營益率十七.七九%較去年第四季的十三.九%又更高,且是創下近十年來最好營益率,去年第四季季營收為一三三.五七億元,EPS○.七七元,第二季營收應較去年第四季還高,且營益率也將更好,單季EPS有機會挑戰一元以上,也就是上半年有機會超過一.六元,全年上看三.五元以上,相對股價不到三五元也是便宜。

其實從海運三雄、鋼鐵、電線電纜到面板族群,大多數若以今年預估獲利換算本益比,不少都低於十倍,且航運、鋼鐵景氣是與國際接軌,若國際大環境未見反轉,這三類個股即使股價下跌,只要量縮就還有向上機會。面板三雄也是一樣。再如玻璃、水泥、塑化亦同。而美國這次將帶領全球經濟復甦,台灣輸美概念股如成衣、運動鞋類等,中線也是持續多頭。

而近期外資買超作多的是金融,中信金、國泰金、富邦金、兆豐金等,買超相當多,對照美國金融股也是強勢,逢低注意。

全文及圖表請見《先探投資週刊2146期精彩當期內文轉載》
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