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台股上市櫃在震出七六八四億元歷史天量後,由績優的聯發科及聯電帶頭,短暫拉抬過高,而後漲價聲頻傳的傳產航運、鋼鐵、造紙以及金控股再度拉升,推升指數持續創歷史新高,在第一季報陸續公布前,預期大多將有好成績,只要融資未大幅增加、外資未大賣前,有助台股持續輪動,中低價股表現又強過高價股。

【文/方亞申】

台股在四月二十二日由傳產股爆量,使得上市出現六五三二億元、櫃買一一五二億元,合計七六八四億元歷史天量後,二十三日換由聯發科及聯電拉升,帶領電子股突圍,二六日則呈現電子、傳產、鋼鐵、金融等族群都上漲,指數躍過二十二日天量區上限一七四二八點,持續上攻,展現超強走勢。台股今年以來加權指數已大漲近二十%、櫃買漲幅近十六%,相較美股及全球股市中,台股漲幅名列前三名之內,這還是在外資大賣之下出現,主要在於台股企業獲利真的很好。

台股企業Q1獲利好到爆

去年小賺小賠的面板群創及友達今年可望賺超過四百億元,中鋼第一季稅前已賺一三一億元,航運三雄長榮、陽明、萬海年也都有機會賺三百至八百億元,台塑四寶如台塑、南亞去年EPS僅三.一五元及三.二四元,今年可望賺約十元及九元,大幅度成長,包括造紙、鋼鐵、二線塑化、散裝貨運、電線電纜等都將是獲利大幅上升;金融股兩家龍頭國泰金及富邦金第一季都賺超過五百億元,EPS各為四.三二元及四.八九元,都超過去年獲利一半。加上電子IC設計聯詠、天鈺、瑞昱都公布很好獲利,記憶體大幅翻升,聯發科獲利也可望有倍數成長;封測由日月光、京元電帶頭,也幾乎全面成長,聯電亦同,台積電只要獲利維持個位數成長,粗略統計台股上市櫃企業,今年獲利可望大幅超過去年總獲利二.四六兆元,有機會挑戰三兆元以上創歷史紀錄,所以說台股創歷史新高,是有基本面推動。

主計總處將在四月三十日發布今年第一季經濟成長率概估值,同時也將連動修正今年全年經濟成長率概估值。二月大幅上修今年全年經濟成長率為四.六四%,各季經濟成長率依序為六.二%、七.一六%、三.一九%、二.四四%。國發會主委龔明鑫日前受訪表示,由於進出口暢旺,今年全年經濟成長率有很大機會超過五%,第一季經濟成長率會比原預估來得高。中華經濟研究院日前上修今年成長率至四.八%,可見台灣經濟真的很好。

值得注意的是,這波台灣經濟會好,主要就是美中對抗開始檯面化,兩年前川普政策命令廠商撤出中國,台商返台加速建廠,美國參議院委員會日前高票數表決通過,將「二○二一年戰略競爭法案」遞交參議院審議。同時,部分參眾兩院議員還另外提出了一項「無盡前沿法案」(Endless Frontier Act),在科技領域對抗中國。這兩項法案都將結合美國重要盟邦如五眼聯盟乃至今台灣都放進去(不包括韓國),拉抬台灣國際地位。美國新總統拜登對抗中國態度更是強硬(或是美國朝野共識),對台灣更加支持,所以不斷將資源或軍售都給台灣,緊密結合台美供應鏈,在這種地緣政治及國際關係下,台灣經濟豈會不好?何況台灣在防疫以及矽金(半導體)所展現的優勢,的確令台灣成為在國際舞台不得不令大家注意的明星。有美國加持,台股中長線除非國際股市大回檔,否則台股盤堅趨勢可能將持續。包括電子股,幾乎中上游族群都有輪漲機會。

注意聯準會說詞及加稅動作

美股即將迎來「超級財報周」,大型科技股如微軟、Alphabet、蘋果、亞馬遜都將發布財報。半導體大廠超微和高通也將公布財報。截至目前為止,已公布財報的企業有八六%優於預期。市場預期標普指數企業第一季獲利成長三三.九%,營收成長九.九%。同時有政府高層將發表談話,聯準會舉行決策會議,各項原物料及大宗物資價格都大漲,通膨疑慮再起,由於去年基期較低,接下來幾個月的通膨勢必大幅上揚。市場預期四月消費者物價指數可能漲到三%,高於三月的二.六%。先前聯準會說過會容忍通膨率超過二%一段時間,但若是消費者物價指數急速拉升,聯準會是否又將改變說法?另一方面,拜登在二十八日在參眾兩院聯席會議發表演說,推銷新的支出和加稅計畫。此部分牽涉到企業及富人加稅,拜登計畫將資本利得稅提高至三九.六%,將由目前的二○% 幾乎倍增提高,加上投資收益附加稅三.八%,意味聯邦資本利得稅率將高達四三.四%;先前川普為鼓勵企業資金返美,企業稅率從三五%降至二十一%,而拜登計畫再調回二十八%,如此一來企業獲利將被削減部分,本益比相對降低,進而影響股市。由於目前四大指數都在歷史高峰附近,對此利空股市接受度如何,需觀察。

基本上,由於美股四大指數十日線及月線加上指數都很接近,暫時以月線為強弱關卡,道瓊在三三六二一點、標普在四○九四點、那斯達克在一三七○三點,費半較弱勢,月線在三二○四點,低檔以季線三○九一點為關卡所在。

國際股市近期都在高檔震盪,弱勢的中國深滬股市終於躍過季線,底部形成,港股亦同。歐洲股市德國及法國等都是均線集結,要特別注意;韓股則是在高檔狹幅震盪。日股因為東奧可能取消的變數,指數在季線之下最弱勢。國際油價在六○美元之上,但是包括銅、鋁、黃小玉等都衝高,資金明顯轉進大宗物資及基本金屬原物料。

聯發科、聯電率先衝出

電子股最近的拉升,聯發科及聯電居功厥偉。聯發科最引人注意是該公司是台積電四奈米最先投產者,過去台積電每個新世代製程第一個投片者大多是蘋果,如今卻由聯發科拔得頭籌,顯見聯發科在5G晶片上的確具有龐大實力,尤其在華為被美國廢掉武功後,現在手機晶片市場就只有高通及聯發科稱霸(三星晶片主要用於本身品牌手機),而去年第四季聯發科全球市占率二七%,超過高通的二五%,如今聯發科積極在新製程投片,顯見掌握訂單沒問題,而高通主要靠三星,但是看看過去靠台積電支援的輝達、AMD無論在CPU、GPU都逼近原來老大英特爾,股價近三年更是出現近十倍上漲,顯見有台積電製造的優勢,靠向台積電就會贏,這種情況是否出現在這次聯發科身上也可注意,特別是目前全球晶片荒,三星也不例外,得晶圓代工產能者得天下,這點聯發科比高通占據優勢地位,市場已認為聯發科會越來越好,全年EPS坐四○望五○元。全球市占率第一的台積電本益比約在二六、七倍,聯發科以此換算股價或有向一三○○至一四○○元挑戰的機會。

聯電則是被認為今年每季都將調漲代工價位,市場預估第一季EPS接近一元,全年挑戰四元以上,PE並不高。還有近期本刊連續提及的記憶體族群,利基型DRAM今年漲幅最大,華邦電實力最強。再來是SSD受到加密貨幣需求旺盛,包括群聯、晶豪科及通路的威剛、品安、十銓、創見、宇瞻都看好業績,在產品價格上漲中,有低價庫存越多者將受惠,在此情況下,庫存/股本比超過三倍有威剛、十銓、群聯,超過二倍有晶豪科、創見、威健,股價都將是第一梯次輪流推升。

這其中威健較少被市場注意。威健是電子元件代理通路商,包括AMD、英飛凌、Western Digital等公司產品,其中有SSD、DRAM等,該公司去年底庫存金額七八.五億元,是股本的二.一三倍,可以預期今年獲利會好。而過去八年除了二○一九年EPS為○.七一元外,其他EPS都介於一.二一至一.九五元,去年為一.九元,今年將配發一.三四元現金,若以殖利率來看還有五.七%。

今年電子零組件通路股包括至上、增你強等股價都曾大漲一波,兩者年漲幅都超過四一%,威健獲利穩健,今年累計漲幅只有二三%左右,有記憶體庫存題材加上配息、漲幅偏低,逢低可酌量承接。

中低價位股最強勢指標就是航運股三雄,長榮及萬海日前都出現大量拉回,不過關禁閉的陽明恢復正常交易後,股價表現超強,由於市場預期長榮及陽明今年都賺超過兩個股本,且國際運價未見回檔,股價將持續沿五日線上升,注意一旦跌破五日線宜先減碼。散裝則是跟隨上升。

有股價從低檔累計上漲十倍的海運股持續上攻,對於具有轉機的鋼鐵股就有激勵作用。這次中國為了碳中和減少污染,而大手筆減產,加上美國祭出二.二五兆美元刺激經濟計畫,翻新基礎建設,國際鐵礦砂、煤等上漲趨勢形成,中鋼及中鴻已連續調升價格超過十二次,顯現在獲利上。中鋼去年EPS僅○.○六元,獲利八.八六億元,如今首季稅前賺一三一億元,逆轉威力很強;而中鴻獲利較中剛好,獲利及股價都將有很好表現,參考後文。

威健、福壽擁有庫存優勢

產品漲價還有大宗物資,最近驚見玉米期貨漲停板,由於氣候異常,全球大糧倉之一的美國中西部也缺雨水,加上中國持續購買,四月上旬以來包括玉米、黃豆、小麥等,不到半個月分別上漲十七%、十一.六%、十四%,大宗物資上漲,對於上游油品、麵粉、飼料等廠商最有感覺,若有低價庫存也可望賺一筆。包括聯華、福壽、福懋油、大成、大統益等都將受惠。其中價位最低的福壽是以食用油、飼料為主,去年在大宗物資價格緩升下,EPS一.九一元,創下近八年最好成績,今年將配息○.四元,值得注意是第一季營收年增二四.四%、季增十.五二%,過去每季EPS都在○.二元上下,去年提高至○.四元附近,今年業績成長加上大宗物資漲價,預估EPS上看二.五元,果如此PE僅十倍左右。低價有漲價題材,股價也可望補漲。每股獲利最高的大統益,去年EPS八.○八元,今年可望挑戰一個股本。

各項中上游產品幾乎漲價聲不絕於耳,連不鏽鋼大廠華新都能漲停,也逼迫下游的汽車、家電等都說要漲價,也就是變相的通膨,對於價值股也將有激勵效果,尤其是金融股,過去幾年漲幅相對偏低,這次又有國泰金及富邦金首季獲利暴衝,而對於成交量最敏感的證券股相關的開發金、元大金、宏遠證、福邦證都正進行補漲推升。包括兆豐金、中信金、永豐金等民營金控,股價可望盤堅。

全文及圖表請見《先探投資週刊2141期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:面板廠迎接大好年
◎特別企劃:晶相光有買盤回籠跡象
◎國際趨勢:航空業載客少 貨運強勁成長
◎焦點議題:久元 下一檔驅動IC黑馬股
◎產業脈動:富采第三代半導體強棒出擊
◎重要資訊:近期股東會暨股利一覽表
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