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作者:GKFXPrime,原創所有,轉載請聯繫

疫情以來各類資產價格相繼走高,但是貴金屬黃金確實一個例外。經濟週期擴張的背景下,黃金其實並非是很好的投機產品。但是如果不去追求短期暴利,那無論從波動性還是從相關性來看,黃金都是一種最佳的資產配置產品。


黃金是用來囤的不是炒的

與大多數現貨產品相同,資產價格的變動主要受制於其供需關係。與另一個貴金屬白銀相比,白銀的供需關係更加豐富。

根據過往每年平均用途對比來看,57%的白銀是用在工業生產商。這意味著白銀價格很大程度上受工業的需求和開採產量的影響。因此白銀在經濟週期擴張時期,價格上漲更快,反之經濟萎靡甚至下行時,銀價下跌幅度更甚。

與之相反,黃金在工業商的應用比例僅有8%,更多是投資和首飾的用途。除了投資者愛好黃金外,全球央行也會買入黃金作為儲備的資產。這樣多樣化的目標需求帶來的是黃金與其它資產的低相關性。

與最簡單的美元做對比,按照我們平常的理解,美元與黃金是強負相關性的,即美元在漲黃金會跌,美元在跌黃金會大漲。載入GKFXPrime的相關性外掛程式能看到,近期美元與黃金在1小時週期上確實是強相關性的,達到了驚人的-92%,兩者幾乎是完全相反的走勢。



(相關性交易外掛程式,來源GKFXPrime MT4 Booster)

但是如果將時間週期拉長,拉長到500個交易日甚至是1000個交易日時,會發現兩者的負相關性越來越低



(500個交易日,美元與黃金相關性跌至-67%)

(1000個交易日,美元與黃金相關性低至-14%)

這正是由於黃金獨特的需求帶來的結果。無論是經濟擴張還是經濟萎縮,黃金都有其不同場景下的用途需求。經濟擴張時期,黃金工業需求、儲備地位以及首飾用途保證了其並不會出現大跌趨勢。而經濟萎縮甚至出現惡性通脹的時候,黃金投資避險以及對沖的作用確保其不會像白銀那樣大跌的結構。

根據統計,自1973年以來,在美元熊市期間,黃金的累計回報率平均為142%。而在美元牛市期間,黃金的平均回報率為-7%。正是這種美元與黃金的長期弱負相關性,暗示了持有黃金的長期優勢。



(美元牛熊時期,各品種的平均回報率對比圖)


黃金抵禦的不是通脹,而是惡性通脹

市場常常會說黃金是一種抵禦通脹的產品,在通脹上行的時候,購買黃金准沒錯。但是我們看最近的行情,衡量通脹預期的十年期盈虧平衡通脹率,不斷上漲最高至2.33%。



(十年期盈虧平衡通脹率走勢圖)

但是黃金價格自去年8月份觸及高點2074美金後就開始不斷下跌,說好的抗通脹產品呢?實際在資產價格推動的通脹環境,黃金雖然也呈現正相關性,隨著通貨膨脹而價格上漲,但是與其它基建、自然資源和大宗商品相比,黃金與CPI相關性極低。



各類資產在通脹下的相對收益(左側豎軸)和相關係數(右側豎軸)

這背後原因在於當通脹預期轉換為實際通脹時,央行加息預期也會開始增長,名義利率的預期上漲帶動市場看漲美元的升值趨勢,這在一定程度上打壓了黃金的漲勢。

但當大環境處於不得不放水的經濟下行週期下,例如大蕭條時期。央行為了刺激經濟只能保持低利率,不能胡亂加息以免市場中資金短缺帶來金融的崩潰。在這種央行無力的背景下,黃金的抗通脹屬性才開始顯現。可以說,這時候黃金的漲勢更多是由於其對沖和避險的屬性帶來的,而不僅僅是抗通脹。

明確投資風格才可做好黃金

近年來由於高科技產業發達,電子業對消耗性黃金之需求亦逐漸上升,加上臺灣地區向來對黃金視為是最佳的保值及投資工具,各類型投資紀念幣推陳出新,足見投資人對黃金的需求亦漸漸提升。

但是隨著年輕投資人逐漸增加,而這些年輕投資人,不像多數的黃金存摺投資人,是以分散金融投資風險做為目的,而是把黃金當作股票操作,純粹只想短線進出獲利。因此常常有年輕投資人選擇買入黃金存摺來進行投資。

但是黃金存摺在設計之初是為了給投資人提供一個長期儲蓄保值的產品,並非是短線套利的產品。

如果只是為了短線賺價差,黃金存摺並不是最好的選擇,他應該選擇其他金融性的黃金商品。
例如臺灣銀行買入每公克為新台幣1593元,但賣出為1614元,價差就有1.3%,短期操作賺價差並非好選擇。



(臺灣銀行4月16日黃金掛牌價格)

如果你是長線投資,買黃金存摺無可厚非。但是如果沒有耐心只想做波段價差操作,那黃金CFD才是最佳的投資產品。



(黃金4月16日多空價差僅僅0.26美金/盎司,來源GKFXPrime MT4)

黃金CFD簡單來說就是不直接擁有黃金而是直接買賣黃金的價格。黃金CFD作為金融衍生品,與黃金存摺最大的不同就是可以使用杠杆,並且交易時間隨意。

以GKFXPrime為例,黃金名稱為XAU/USD,報價是以美元計價。杠杆倍數為100倍,時間是週一至週五,幾乎是24小時開盤。


結語

作為歷史最悠久的投資產品,哪怕在佈雷頓森林體系崩潰後,黃金依舊存在其獨特的價值。如果你是一個不喜愛風險的投資人,那長線佈局黃金一定是最佳的策略。而如果你是尋求高風險高回報的投資人,那不如尋找一個低點差黃金CFD的交易平臺。

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