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週三意外事件頻出,油輪擱淺,海外對新疆棉誤解加深。不過對於瑞郎交易者來說,目光仍然需要聚焦於今天(3月25日)下午的瑞士央行利率決議,預計瑞士央行將重申願意實施干預措施,並將基準利率維持在-0.75%的歷史低點。

外匯干預熱情不減

本週一,瑞士央行公佈了2020年年報。根據年報顯示,2020年瑞士央行的外匯干預規模達到1100億瑞士法郎,遠遠高於2019年的132億瑞士法郎創2012年以來的最高水準。

在去年美國將瑞士列為貨幣操縱國,但是瑞士央行並不在意,依舊對市場匯率進行適當干預。實際上,匯率操縱國通常是以犧牲別國利益來貶值本國貨幣,從而提升國家收益,瑞士顯然不屬於此列。

由於瑞士天然中立的地位,以及美聯儲瘋狂放水,導致其避險屬性在2020年疫情期間加強。美元兌瑞郎從2020年高點跌幅達1000餘點,距離2015年瑞郎黑天鵝的暴跌之處也僅200多點。



(美元兌瑞郎1小時圖)

如此強勁的貨幣讓瑞士可謂是苦不堪言。根據2020年年報中,能看出瑞士商品服務出口遠高於進口,瑞郎持續升值下是會打擊到其出口經濟。



(瑞士近五年商品服務進出口對比圖,GKFXPrime翻譯)

這也是為何瑞士央行在2020年選擇加大干預外匯匯率的原因之一。而週一瑞士央行也再度強調,外匯市場干預與匯率操縱毫無關係。瑞士央行表示,儘管今年下半年會減少干預,但如有必要,資產負債表的規模仍有進一步擴大空間。



利率決議決定歐瑞走勢

在過去六年,瑞士央行一直在利用負利率和承諾干預外匯市場來遏制瑞郎的上漲。隨著全球疫情的逐步穩定,市場對於經濟復蘇的預期越來越強烈。



避險商品和貨幣開始逐漸消退市場的視線,瑞郎也乘勢開始貶值。不過目前美元兌瑞郎距離過去六年的平均水準價位0.97一帶,依舊有350餘點。
美聯儲在3月最新利率決議上並未對資產購買的速度或金額進行提升。因此對於順美元週期的瑞士央行來說,此次利率決議購債和降息的可能性不大。

今年以來瑞士10年期債券收益率雖然同樣呈現上漲趨勢,但是相較於美債和歐債來說溫和許多,目前收至-0.35%。



(瑞士10年期債券收益率趨勢圖)

但是瑞士作為歐洲地區關鍵經濟體,其貨幣通常與歐元呈現高度相關。歐元兌瑞郎近期不斷上漲,主要原因正是上文所提及的,投資者們在預期全球經濟逐漸好轉的情況下,撤出了對避險資產的投資。



(歐元兌瑞郎周線圖)

市場關注瑞士央行是否會實施或者提到收益率曲線控制。如果是的話,那麼可能利空瑞郎,利好歐元兌瑞郎。


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