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蔡明彰觀點:景氣循環股才走一半 散裝輪、化纖最落後

/ 萬寶週刊

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調,德國股神科斯托蘭尼說,「股市投資人最怕通膨,就像魔鬼怕聖水」。

拜登總統上週已簽署1.9兆美元刺激方案,很快美國民眾可拿到1,400美元紓困金,將會用力花錢消費,去年3月疫情以來,美國已祭出三輪刺激方案,累計規模近5兆美元,市場早已有預期通膨濃厚心理,等待相關數據來映證。

首先,在總體經濟方面,美國十年期公債收益率上週五收盤站上1.6%關卡,為過去疫情一年來首次,預料經濟重新開放及美國政府刺激計劃,十年期公債收益債將在第二季遠高於2%,因為絕大多數美國人皆受疫苗注射,導致零售業強勁反彈。上週發佈2月份物價指數,消費者物價指數CPI 1.7%符合預期,但生產者物價指數PPI 2.8%超預期,創2018年10月來最大漲幅。

通膨先從生產廠商反映,經過一段時間才傳導到消費者。換言之,美國通膨陰影,現在只是前菜,5月才是正餐,估計5月CPI將達到3.3%,大幅超越美國聯準會警戒的2%,屆時不排除美國聯準會將暗示貨幣緊縮,恐重創美股及全球股市。

萬寶投顧蔡明彰強調,沒想到拜登總統的政績卻是科技股的毒藥,拜登期許7月國慶日前,美國人恢復正常生活,不必等到國慶日,現在美國已有三分之一的州解除口罩令,於是出現產業面的通膨領先指標,汽油期貨創二年半新高,表示很多人外出開車了,汽油期貨創高,意味傳統汽車股績效優於電動車,通用汽車、福特汽車今年來股價漲幅分別為40%及54%,但特斯拉卻負報酬4%。

台股投資人迄今仍熱衷電動車題材,嚴重與國際趨勢背道而馳,台股電子股以那斯達克、費城半導體指數為依歸,未來在5月前,電子股分成二種走法,正規電子走入下修或區間,但投機電子股在主力全力拉抬下,將再走高,但應是迴光返照了,因為時日無多,主力別無選擇,硬著頭皮再炒一波。

週一正規電子聯電(2303-TW)、台積電(2330-TW)、日月光投控(3711-TW)、大立光(3008-TW)、 友達(2409-TW)、群創(3481-TW)等壓抑大盤,仍有帶投機色彩的中小電子股攻上漲停,天鈺(4961-TW)、先進光(3362-TW)等創高。可是再參考今年來漲幅前二大電子投機指標,華義(3086-TW)、耀登(3138-TW)已出現重挫,說明這些飆漲中小型電子股,若股價不合理,再厲害的孫悟空,終究逃不了如來佛的手掌心。

萬寶投顧蔡明彰強調,週一這些投機電子股成交量都很大,提防主力、大戶打帶跑,投機不是不可以,但必須跟國際接軌。

在5月前,國際資本市場最大投機主軸是炒作比特幣,對比黃金跌到每盎司1,700美元創新低,比特幣飆到歷史新高6萬美元,顯示所有對沖1.9兆美元刺激方案,帶動通膨的避險資金,全部湧向比特幣。

台股的挖礦股,若與國際接軌,這種投機會有主力共鳴,週一曜越(3540-TW)、微星(2377-TW)、麗臺(2465-TW)、旭品(3325-TW)、海韻電(6203-TW)漲幅超前。其中,麗臺創波段新高最具指標。

萬寶投顧蔡明彰強調,今年以來美股、陸股的主流都從科技股轉向景氣循環股,石化、鋼鐵、金融等績效勝過科技股,遲早台股會跟上國際趨勢。

週一景氣循環股只有散裝輪反應BDI指數,接近2,000點,新興(2605-TW)攻上漲停,散裝輪載運鐵礦砂、黃小玉、農工原料,較敏感反應通膨。而貨櫃輪長榮(2603-TW)、陽明(2609-TW)、萬海(2615-TW),運送半成品、成品,對通膨不敏感。特別鎖定股價低於淨值的散裝輪,除了新興之外,中航(2612-TW)、台航(2617-TW)也是,台航去年EPS估1.2元,今年新船換約,EPS成長5成到1.8元,本益比12倍。

觀察大宗商品CRB指數從1970年以來,共出現9次景氣多頭循環,只有1次低於二年,共2次二年半、2次三年,這次從2020年4月以來,大宗商品漲價,目前只走一半的時間,未來還會再漲一年。

非電子股的景氣循環股若太早下車,將錯失行情,看美國熱軋創每噸1,400美元歷史新高,今年來紐約熱軋期貨大漲25%,比CRB指數15%漲幅更大。若拜登政府5月前提出2兆美元基礎建設法案送國會審查,美國熱軋恐又飆更兇。

國內最大熱軋廠中鴻(2014-TW)年產能240萬噸,熱軋佔營收比重逾七成,國內市佔率24%,今年加強出口,獲利成長空間大,大陸鋼鐵龍頭寶鋼今年股價大漲50%,台灣的鋼鐵龍頭中鋼(2002-TW)才漲4%。大陸熱軋指標華菱鋼鐵今年來股價大漲70%,上週公告近百次機構調研,而台灣熱軋中鴻今年才漲17%。

去年大陸股票基金重壓科技股,績效輝煌,不少基金投報率逾100%,但牛年後科技股重挫,使基金平均淨值下跌15%,遭致基金投資人抱怨,於是近二週大陸基金經理人頻繁調研上市公司,企圖換股拉抬績效,而最密集調研不再是晶片、5G、AI等產業,而是鋼鐵、塑化等景氣循環股,這點值得台灣投資人參考。

上週陸股調研第一名的化纖的痗h石化,超過200次,主因歐美即將疫情解封,不少民眾一年來沒有添購服飾,NIKE、愛迪達adidas服飾門市將全開,國際服飾大廠開始對成衣廠下大單,儒鴻(1476-TW)接單到年底,股價攻500元天價,但最有爆發力是上游化纖原料廠,台股就是尼龍粒的集盛(1455-TW)、力鵬(1447-TW),獲得下游成衣客戶的回補庫存,集盛、力鵬目前價位在淨值附近,今年獲利可望三級跳,而重點是多數台股投資人不注意,反而成為黑馬。

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