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相關個股:台積電(2330)、弘塑(3131)、家登(3680)

美國國會通過一.九兆美元刺激方案,一四○○美元的個人支票將於三月發放,部分民眾勢必會拿來投資,德意志銀行估計將因此有一七○○億美元流入股市,有利增加股市資金活水,延續多頭行情!

在債市走向空頭的同時,從債市流出的巨額資金正逐步轉向股市尋找投資機會,根據資金流向監測機構EPFR資料顯示,二月以來已有一六三○億美元流入股票型基金及ETF,近五周流入資金總額創歷史最高。三月首周有二二二億美元的資金流入美股,前一周更有四六二億美元資金流入(創歷史單周第三高流入規模)。其中,新興市場股票、價值股、小型股等股票型基金均獲得大量的資金流入,與我們近期一直強調資金風格轉變為景氣復甦股相吻合。

新興市場、景氣復甦股 獲資金青睞

新興市場為全球景氣復甦階段的受惠者已成市場共識,資金轉進的趨勢已難扭轉,今年來整體新興市場基金累計淨流入金額已來到四九五.一四億美元,不僅優於二○一九年及二○二○年的淨流出,更已達二○一八年全年一六四.一一億美元淨流入金額的一倍以上。其中,新興亞洲基金三月首周再獲得二二.五一億美元資金流入,已連續八周淨流入,累計今年來資金流入金額達二四五.一六億美元。資金轉進新興亞股的趨勢,有利支撐台股繼續向上攻高的資金動能。

債市走空等同殖利率走升,不利股市評價,又以高評價的科技股壓力最大,進而促使股市資金從科技股轉出,集中轉進景氣復甦股。另一方面,美國刺激方案通過,也有助景氣復甦加速的預期,供需失衡所造成的缺貨漲價在各產品將逐步擴散開來,廠商獲利有望獲得上修的機會,吸引資金搶進帶動評價上修,進一步強化股價走多的力度與時間。

與景氣復甦最直接相關的產業,莫過於滿足食衣住行育樂等人類生活基本內容的產業,加上後疫情時代恢復的移動需求,提供「行」的汽車自然會成為此次景氣復甦的重點。尤其汽車產業牽動歐美中大量就業人口,也是政策拚經濟重點扶植的產業。

後疫情時代行動需求大爆發

中國近期公布的「十四五規劃」綱要草案中失業率、能耗強度、碳排放強度等與GDP相關的主要指標,均給出具體數字,隱含要努力使經濟增速及潛在經濟增長率保持一致。在汽車消費方面,將實施汽車下鄉及汽車以舊換新等政策,引導一些地方及城市繼續放開新能源汽車限購政策和增加指標,有利汽車銷售回溫。

中國工信部副部長辛國斌指出,要系統謀劃推動產業轉型升級的戰略舉措,落實「新能源汽車產業發展規劃二○二一年∼二○三五年」,瞄準「電動化、網聯化、智能化」方向,加強政策標準法規協同,推動汽車強國建設。政策方向有助加快電動車、自駕車在中國市場普及的速度,可預期目前市場預估的滲透率將有大幅上修的空間。

中國交通運輸部二○二○年十二月發佈「關於促進道路交通、自動駕駛技術發展和應用的指導意見」,明訂二○二五年自動駕駛基礎理論研究取得積極進展,道路基礎設施智慧化、車路協同等關鍵技術及產品研發及測試驗證取得重要突破,並在十四五計劃期間形成推動自駕車典相關法律法規修訂,為二○二五年後跨入自駕車時代預做準備。


車廠覺醒轉型 剛性供給電動車

除了國家政策力推外,被特斯拉彎道超車的傳統車廠覺醒,也將加速往電動車轉型,一年銷量達九百至一千萬量的福斯,宣布將二○三○年在歐洲市場電動車銷售佔比目標由原先的三五%翻倍至七○%,美國及中國市場電動車銷售占比目標也達五○%以上。另一家一年銷量同樣達九百至一千萬量水準的豐田,也宣布二○二五年在美國市場電動車銷售占比目標為四○%,二○三○年提高到近七○%。就連專攻吃油怪獸的通用,也宣布在二○三五年前停止生產汽柴油車,全面轉向電動車。

事實上,迫使傳統車廠態度大轉彎的壓力還有來自各國政府禁售燃油車的環保法規上路在即,若不加快發展電動車腳步,未來恐將面臨無車可賣的窘境。在政府政策支持、法規限制及車廠轉型下,未來電動車市場將轉為「剛性供給」創造「剛性需求」的市場,規模穩定持續成長趨勢已大致底定。

汽車走向電動化、智慧化及連網化後,就成為裝了四個輪子的智慧型手機,目前車載微電腦或電控系統使用軟體,程式碼可達一億行,比戰鬥機一七○萬行及大型客機的六五○萬行多更多,可知未來車需要運算能力更強的高效能晶片及AI運算平台,並搭配各式各樣的感測晶片來蒐集各種環境訊息,不僅是市場所說的「軟體定義汽車」,更是「晶片定義汽車」,晶片在未來車的重要性不言可喻。

晶片定義汽車 台積電再次偉大!

隨著新車自駕車標規已開始從Level2邁向Level3,所需處理資料量更多,需要高速運算及高速傳輸的高效能晶片,汽車應用對先進製程生產的晶片需求只會越來越大。

例如車用晶片大廠恩智浦採用台積電(2330)五奈米製程打造高效能汽車系統單晶片(SoC)平台,將解決多種功能和工作負載需求,包含聯網座艙、高效能網域控制器、自動駕駛、先進網路、混合推進控制與整合底盤管理。恩智浦競爭對手索思未來(Socionext)所推出的五奈米車用SoC晶片,同樣找上台積電代工。

車用高效能晶片需求快速增加,不僅有助拉高台積電車用營收佔比,也能透過這個龐大需求尚未滿足的新應用,作為未來營運成長的新動能,更有利股價評價的提升,台積電集團軍及其供應鏈的身價也將跟著水漲船高。

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