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受美中貿易戰以及疫情影響,更加凸顯台灣在全球半導體產業鏈之重要性,除了護國神山台積電之外,日月光投控居封測龍頭、IC設計聯發科在5G晶片也直逼高通。隨著5G、AI、高速運算、車用電子、電動車等需求強勁,促使今年國內半導體產值將續創歷史新高,上看3.49兆元。儘管近期相關個股漲多回檔,但以中長線角度來看,或許是逢低布局的好時機。

【文/馮欣仁】

二○二○年台灣半導體產業可說是一片欣欣向榮,多數廠商的營收與獲利更是出色,同時也推升台股一路創高,逼近萬七大關。在5G、AI、車用電子與電動車等商機興起,更加速半導體上、中、下游產業鏈蓬勃發展;尤其,台灣在IC設計、晶圓代工與封測領域更是執牛耳,最具代表性廠商如台積電、日月光投控、聯電與聯發科等構成護國群山。

此外,近來全球車用晶片大缺貨,德、美、日政府更向我國台積電、聯電、世界、力積電等晶圓代工業者尋求奧援,更加凸顯出台灣在全球半導體產業舉足輕重之地位。近期日本地震與美國德州暴風雪等天災影響,導致部分位於德州的國際半導體晶圓廠產能停擺,使得半導體產能供給面持續短缺,也給了台灣半導體廠商正向發展空間。根據工研院產科國際所統計,台灣二○二○年半導體業總產值達三.二二兆台幣,年增二○.九%,表現優於國際半導體業水準。展望今年,在筆電、5G智慧手機出貨增長,以及車用半導體回溫之下,預估台灣今年半導體業產值將進一步達三.四九兆元,年增八.六%,再創歷史新高。

台股自去年三月十九日低點八五二三點起漲,至近期高點一六五七九點,累計漲幅達九四.五%;主要推升力道主要為台積電、聯電與聯發科三檔個股;其中,台積電漲幅達一八八%、聯電更高達三五三%、聯發科則有二六九%。外資法人也紛紛看好這三檔個股今年營運表現,惟短線上股價漲幅過大,恐面臨到技術面修正壓力;月線為重要支撐關卡。不過,整體半導體產業前景依然樂觀,包括晶圓代工與封測產能持續滿載,從中長線的角度來看,或許這是個趁修正逢低回補持股部位的好機會。此外,台積電、聯電與聯發科三家公司旗下也有不少小金雞,如隸屬於台積電的世界、創意與精材;聯電旗下的聯詠、矽統;聯發科轉投資晶心科、揚智等,近期股價也出現創高走強。因此,這些有富爸爸當靠山的個股,或許也是下一輪半導體族群,值得留意的標的。

台積電三奈米將提前量產

這波半導體產業榮景可說是前所未見,日前力積電董事長黃崇仁表示:「全球晶圓代工產能不足會持續到二○二二年之後,原因包括需求成長率大於產能成長率;且包括5G及人工智慧(AI)等應用將帶動更多需求。然而建造新晶圓廠成本高昂且至少需時三年以上,期待新產能緩不擠急,產能吃緊已經到了客戶會恐慌的情況。」尤其,台灣晶圓代工占全球市占率高達六五%,其中,又以台積電五五%稱霸全球。儘管外資法人買超並不積極,但因台積電在五奈米先進製程比重明顯拉升,帶動去年營收、毛利率、淨利與EPS均創下歷史新高;吸引國內法人、壽險資金與政府基金等買盤青睞。

先進製程的推進與資本支出向來是法人最關心的二大要素,在日前法說會台積電已宣布今年資本支出二五○∼二八○億美元,優於市場預期。至於在先進製程方面,董事長劉德音日前在國際固態電路會議(ISSCC)線上專題演說中表示,台積電三奈米製程依計畫推進,且比預期進度超前,預計二○二二年推出三奈米製程。基於量產上的考量,五奈米及三奈米仍然採用鰭式場效電晶體(FinFET)架構,但在材料創新上有所突破,在五奈米製程導入高遷移率通道(HMC)電晶體,將鍺(Ge)整合到電晶體的鰭片(fin)當中,導線也採用新一代的鈷及釕等材料來持續挑戰技術限制。至於二奈米之後,台積電將轉向採用GAA(閘極環繞)的奈米片架構,提供比FinFET架構更多的靜電控制,改善晶片整體功耗。

儘管台積電今年基本面無虞,但近期股價面臨到漲多回檔壓力,且目前股息殖利率降至一.五六%,股息回報率與美國十年期公債殖利率已在伯仲之間,較不具有長期投資吸引力。因此,未來台積電股價能否往七○○元大關邁進,除了外資法人買盤意願之外,能否將現金股息從每季二.五元拉升至三元,將是關鍵之一。

聯發科勇闖千元大關

IC設計龍頭聯發科去年受惠於美中貿易戰轉單效益,以及天璣系列5G單晶片市占率大幅拉升,帶動營收與獲利雙雙改寫歷史新高,激勵日前股價突破千元大關。展望今年,聯發科天璣1200/1100新一代高階5G單晶片解決方案,接下來還有天璣800、700系列產品線也要推出新品,配合今年下半年5G毫米波(mmWave)技術將加入戰局。此外,WiFi 6晶片及8K TV單晶片解決方案,在今年也有備受看好的晶片出貨量及市占率成長空間。

再者,聯發科這幾年來成功收購晨星半導體、雷凌、立錡等IC設計大廠,擴張營運版圖,近來集團旗下的立錡收購英特爾(Intel)旗下專職伺服器電源管理晶片產品線的Enpirion,再到絡達以四.九五億台幣取得亞信二○%股權,顯示出聯發科不斷壯大IC設計產品線,藉此強化競爭力。隨著5G SoC、WiFi 6與Enterprise ASIC等高毛利率產品出貨比重提升,法人預估今年聯發科EPS可望挑戰四○元,因此,不少外資將目標價上修至千元以上。不過,最大競爭對手高通是否會採取價格戰,來爭奪5G晶片市占率,成為聯發科日後營運之一大變數。

晶圓代工二哥聯電受惠於美中貿易戰轉單效應,以及二八奈米比重拉升與廠房折舊攤提費用減少,促使去年營運脫胎換骨,獲利創二○年新高,EPS達二.四二元。展望今年,隨著5G、車用電子應用興起,推升八吋晶圓供不應求,加上調漲代工價格,將有利於今年營收與獲利表現。由於基本面好轉,法人機構紛紛上修聯電目標價至六○元以上,不過,近期股價卻遭到外資賣壓調節,短線若回到月線支撐,或可逢低布局。

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◎封面故事:一月營收體檢 創高股吸金
◎特別企劃:下一檔半導體A咖 就是它們
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