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國際油價不斷大漲,WTI原油在過去一個星期之內已經上漲6.8%;而布倫特原油漲超7%。在前期文章中就與大家分享過原油基本面利好因素,目前因素尚未改變主要在於全球經濟刺激計畫,歐佩克+的減產,以及通脹預期的高企。



刺激計畫熱點未退卻

從IMF的統計資料上,截止去年2020年11月全球主要國家通過的財政刺激政策達到12萬億美元,大概占到全球GDP的12%。這還未算上拜登主推的1.9萬億美元的財政刺激政策。目前美國以及歐洲兩大全球經濟引擎的還沒有完全恢復運轉。經濟學家預計倘若1.9萬億財政刺激計畫通過,那麼美國經濟將在1年內達到新冠疫情前的水準。

相比之下,由於疫苗接種進度的推遲,歐元區經濟恢復時間將慢於美國,呈現雙底衰退跡象。預期在1.9萬億刺激計畫真正獲得國會通過之前,市場對於其的炒作都不會停歇。

沙特3月是否會鬆動減產?


新年伊始的歐佩克+會議上,沙特做出自願減產2個月,每個月100萬桶的承諾,目前執行順利。接下來的3月聯合會議上,應當到了再度審視減產規模的時候。焦點肯定集中在沙特是否取消自願減產、歐佩克+的產量是否逐步擴張。


可以預期,如果產油國繼續鐵板一塊,不放鬆產量規模,“抻”的越久,原油市場的供需失衡將嚴重,油價可能將會更高。俄羅斯消息人士透露,俄方提議供應更多原有,或許增產50萬桶/天。但是沙特目前依舊沒有透露任何資訊。如果再度出現歐佩克+小幅增產,沙特繼續自願減產的狀況,那麼未來或許不會有什麼不同。如果沙特立刻取消自願減產計畫,並且歐佩克+增產,那麼石油供應將增加150萬桶/天,大大緩解目前供需矛盾,原油或許漲幅大大受限。

另一個需要注意的因素在於美國德州的嚴寒天氣。德州的油氣產量處於美國領先地位,極寒天氣破壞油氣生產供應,使得美國原油產量下滑100萬桶/天左右。


美聯儲討論如何接受通脹攀升

在經濟受到大衝擊之後的1-2年後往往會出現一輪通脹攀升。因供給側的企業受到經濟衝擊,現金流短缺,不少企業破產,供給下降;而配上復蘇時的需求低位抬升,形成供需的矛盾,引發價格上漲。這一狀況在2002年,2009年均有體現。

昨日公佈的美聯儲1月會議紀要顯示預計部分物價將在今年春季大幅上漲,突然恢復正常活動水準可能會導致某些價格的一次性上漲。此類通脹上漲會來臨,但是不會輕易讓美聯儲改變目前的貨幣政策。美聯儲會將短暫因素與長期因素剝離。換言之,美聯儲大概率坐視不管,容忍通脹上升。

WTI原油日圖中繼續攀升,上漲態勢絲毫沒有整理的跡象。兩根短期均線形成金叉之後持續發散,位於現價之下,提供短期回撤的潛在支撐位置。而上方潛在阻力位置或許要到前期熊市回檔的88.6%位置,大致位於70關口之下。

(WTISPOT日圖,來源GKFXPrime MT4)


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