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稱霸股王多年的大立光,因華為禁令導致去年營運遭遇逆風,引發法人紛紛下修目標價,更一度讓出股王寶座給緊追在後的股后矽力。這波台股多頭榮景造就出七檔千金股,尤其,以半導體中的IC設計族群最為強勢,因應5G、AI、電動車等應用興起,以及美中貿易戰持續延燒,使得國內廠商得以受惠。接下來,還有哪些準千金股?快來卡位布局吧!

【文/馮欣仁】

過去股市老手總會說,一個市場的多空行情研判,可從股王股價表現來看,但自去年開始,套用在台股顯然失靈。自從二○一四年八月大立光站穩股王寶座之後,已經長達近六年多,無人能挑戰其地位。大立光更在二○一七年八月二十五日攀上六○七五元天價,改寫台股最高價紀錄,至今尚未被打破。不過,自去年以來,因美國對華為實施禁售令,直接影響大立光營運。由於華為是大立光第二大手機鏡頭客戶,僅次於蘋果;自華為禁令開鍘之後,等於大立光高階手機鏡頭訂單僅剩下蘋果,加上去年疫情干擾與台幣強勢升值,使得大立光去年毛利率與獲利表現並不理想,全年稅後淨利二四五.二億元,年減十三%,EPS一八二.八六元。受到基本面影響,去年股價從年初最高五○九○元一路下跌,完全與大盤走勢背道而馳。

PMIC大缺貨 矽力拚當股王

日前大立光法說會,執行長林恩平仍對於今年首季營運保守看待,造成股價跌破三千關卡,最低下探至二七七○元,也讓股后IC設計矽力KY一度超越大立光。相較於大立光股價相對疲弱,這波台股資金明顯轉向半導體族群,除了護國神山台積電之外,IC設計龍頭聯發科股價也一度逼近九○○元大關,顯示出資金集中在半導體族群相當明顯。目前千元以上的高價股共有七檔,其中有四檔均為IC設計股,除了矽力之外,其餘三檔分別為伺服器遠端管理晶片(BMC)信驊、高速傳輸介面廠祥碩與譜瑞KY,由於IC設計股本身股本小且籌碼集中,加上每年年初往往是作夢行情,因此,也會促使股價表現最為活潑。

此外,因美中科技戰火持續延燒,中國去美化,培養自主化的半導體產業鏈為國家政策,關鍵技術仍被美國管制,中國尚不具備自行開發替代品的能力,自製率提升緩慢,僅能從台灣供應鏈尋求解決方案,透過增加台廠晶片供應比重達成去美化目的,台灣IC設計公司技術領先,是中國在扶植自主初期合作不可或缺的對象,因而成為兩強相爭下的受惠者。

因應5G終端需求於今年起爆發,對於PMIC(電源管理供應器)的需求量可望相較4G倍增。過去一支4G手機的PMIC顆數只需要一顆,但5G手機卻要三顆,等於需求一下子增加二倍。不過,PMIC主要在八吋廠生產,相關產能非常吃緊,無法滿足市場需求。矽力受惠中國大陸半導體自主發展,晶片出貨強勁成長,去年業績續攀歷史高峰,年增二九.三%,若以美元來計算,業績年增幅更達三五.二%;去年前三季獲利為二一.九六億元,年增逾三成,每股純益二三.九八元,法人全年可望賺超過三個股本。雖然就本益比而言,矽力本益比高達六○倍,遠高於大立光的十五倍,但就營運成長動能,矽力優於大立光,因此,未來矽力股價不排除超越大立光,成為新股王。
在家上班讓網路應用和AI高速運算資料傳輸速度需求升級,例如:智慧型手機升級到5G,也驅動其他網路設備升級,伺服器在Intel、AMD CPU陸續支援PCIe 4.0新規範,帶動周邊晶片新商機,PC/NB端則隨著USB 4.0技術逐漸成熟,推升高速傳輸晶片新需求,今年的IC設計將啟動新一輪的成長循環。在雲端資料中心業者營運持續高速成長,加上新應用亦將帶來更多運算需求下,今年全球伺服器市場將進一步回溫、並於第二季起有感成長。英特爾(Intel)宣布,十奈米的Ice Lake處理器已出貨,且將持續擴大產能,此消息讓伺服器供應鏈吃下定心丸,也為今年提供美好的開始。英特爾為伺服器處理器龍頭,市占率高達九成以上,即使近期超微(AMD)在PC市場勢如破竹,然在伺服器市場,英特爾仍然取得絕對優勢。在今年CES展中,英特爾宣布,已經開始出貨代號Ice Lake的十奈米製程第三代Xeon Scalable伺服器處理器,並將在第一季加速提升其產量。

信驊受惠雲端伺服器商機

主攻伺服器遠端管理晶片(BMC)的信驊,產品已獲英特爾Ice Lake及超微Milan的認證並開始搭載出貨,法人看好信驊BMC晶片今年出貨量衝破一二○○萬套再創新高,並推升營收及獲利續創新猷。目前整體訂單出貨比超過二,訂單量遠超過可供貨量。目前晶圓代工產能普遍吃緊,信驊由於出貨情況穩健,獲得晶圓代工合作夥伴支持;如果供貨無虞,本季傳統淡季的業績有機會與去年第四季持平或更好,第二季則將迎來很強勁的成長,期許今年業績能較去年成長十五至二○%,再創新高,獲利也持續成長。

在非BMC部分,信驊看好全景影像發展趨勢,於二○一八年發表Cupola360影像專用處理晶片,去年新冠肺炎疫情爆發,推升遠端視訊會議需求大幅增加,全景視訊會議設備躍升成為Cupola360影像晶片主要客戶應用。搭配Cupola360影像處理晶片,客戶可以依照不同需求開發一八○度、二七○度甚至三六○度全景視訊會議攝影系統;此外,不僅研發全景影像專用處理晶片,也首次結合軟硬體,開發一系列App行動應用程式,提供客戶除了硬體晶片之外軟體應用的彈性,未來更將著重新一代Cupola360視訊會議晶片,在AI及影音方面的功能強化,包含會議即時翻譯、智能會議記錄、雙向語音翻譯、以及AR虛實整合等功能。由於基本面強勁,推升信驊股價也登上二千元大關。

5G帶來高傳輸量、大連結與超低延遲、超高可靠的應用需求,搭配上人工智慧所需要的即時大資料量的處理,需打通從晶片、裝置到雲端層級的資料中心介面各個關卡,才能輕鬆迎向萬物高速互聯的使用情境,為此各類型傳輸介面也面臨改朝換代的時刻。傳輸的方式有很多,不同規格像是USB、PCIe、SATA、Thunderbolt等,就像是不同的交通運輸方式。而晶片設計業者往往會鎖定幾種類型的傳輸技術,持續精進,才能在每一代規格轉換之時,搶得商機,至於明年,主要規格轉換包含USB4、PCIe Gen4等,因此擁有相關產品的廠商就成為市場關注的焦點。目前國內專注於速傳輸晶片設計供應商包含祥碩與譜瑞。其中,祥碩產品涵蓋主控端(Host)與集線器(Hub),所延伸出的介面十分全面,包含USB 3.1、USB Type-C、PCIe、SATA等,客戶包括華碩、華擎、微星、超微等。

祥碩與譜瑞搶攻高速傳輸商機

祥碩主要競爭優勢在於與AMD合作時間許久,晶片組需搭配主晶片規格開發,幾乎是代代拿下獨家代工訂單,祥碩總經理林哲偉認為,無論是產品效能、交期、技術支援等都能符合客戶需求,且從AMD的代工當中,不但能夠提升產品相容性,也能逐步累積自有矽智財的技術實力。

譜瑞產品則多以DP/eDP T-CON為主,但也有占營收四成的高速傳輸晶片,當中今年主要焦點之一是PCIe Gen4高速訊號中繼器(retimer)的發展性,該品主要應用在資料中心、伺服器等,且客戶皆為Tier1大廠,去年下半年AMD平台、Intel平台接續進入量產,也將成為今年主要成長動能之一,且PCIe Gen5相關產品也已經開始進行研發,布局相當完整。除此之外,譜瑞的高速傳輸相關產品,也已經切車用市場,與Tier 1廠商合作中,該產品主要是傳輸影像資料等。

去年新冠肺炎疫情蔓延全球,筆電拉貨動能強勁,加上卡位Chromebook供應鏈,及蘋果Macbook、iPad等新品帶動下,推升譜瑞去年營收達一五二.七八億元、年增二九.三六%,創歷史新高,法人預估EPS挑戰四五元。展望今年,在三大動能的挹注下,包括美系客戶的新品、高速傳輸晶片需求持續增長及T-Con、source driver滲透率持續提升,營運動能備受期待;可望激勵股價持續走強。

其他全文及圖表請見《先探投資週刊2127期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:誰來挑戰股王?
◎特別企劃:換股大作戰
◎焦點議題:富爸爸餵養 富小孩跑得快
◎產業脈動:晶宏超前部署 營運大步向前
◎重要資訊:加權指數及TPEX指數日、周線圖
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