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作者:GKFXPrime,原創所有,轉載請聯繫


任何交易市場都存在著“莊家”,只是這個“莊家”有些單純是為了操縱市場,而有些“莊家”只是因為各種原因導致自身持倉較重。而為了避免出現操縱市場的莊家出現,美國CFTC 規定了期貨交易所的結算會員和經紀商每天必須向其提交期貨頭寸的報告,這份報告就是COT持倉報告(Commitments of Traders)。

COT持倉報告特點

CFTC(Commodity Futures Trading Commission)是美國商品期貨委員會的簡稱。CFTC作為一個獨立的機構,會出具關於市場上未平倉的交易品種持倉量報告。按照規定,COT報告統計的是期貨或期權持倉數量達到或超過CFTC規定報告水準的20個或更多的交易者的持倉頭寸情況。


COT報告的持倉品種十分豐富,不僅僅有各類能源品種如原油、天然氣,還有貴金屬、農產品、外匯以及金融產品如股指期貨和債券。如此豐富的交易品種,理所當然的讓這份報告備受市場關注,甚至許多交易者會根據COT報告來制定自身的交易策略。

CFTC在美國時間每週五公佈截至至當周週二的持倉資料,若遇上國定假日,該份報告則將延遲一個工作日發佈。從報告時間上雖然有一定的延遲,但是裡面詳細的披露了市場各類參與者的持倉情況。

期貨市場的參與者

這是一張COT持倉短報告,展示了去年12月21日市場關於大麥期貨合約的持倉情況。


根據報告,我們能發現整個商品期貨市場參與者主要分為四類:生產商/貿易商/加工者/使用者、掉期交易商、資金管理者、其他報告類別。

這類別的前兩者:生產商和掉期交易商,他們在期貨市場交易的主要目的是用來管理或對沖手上的商品或交易風險。因此這兩類交易者並不會輕易變更頭寸,他們的持倉行為也很少會去改變市場走勢。

對於普通交易者來說,我們需要緊盯的就是資金管理者的持倉情況。“資金管理者”是一些基金機構交易商,他們代表客戶從事管理和進行有組織的期貨交易。這類非商業交易商在市場上交易就是為了投機,他們也會根據整個市場的行情進行買賣調倉。若是看透資金管理者的交易套路,對於自身交易來說就有一定的借鑒意義。

金融期貨市場的參與者

若交易者更關注的是外匯市場方面的持倉情況,則需要關注金融期貨交易商的持倉報告。金融期貨交易商的持倉報告通常包含貨幣、國債、VIX波動率以及彭博商品指數等金融合約。

以上圖加元期貨為例,整個市場的參與者分為交易機構/仲介商、資管經理/機構、杠杆基金以及其他報告類別。

對於交易者來說需要關注這些非商業機構的持倉情況,即以對沖基金為主的投機性機構持倉。報告多頭倉位(Long)則代表對貨幣上漲的押注,空頭倉位(Short)代表對貨幣下跌的押注;

不過一些場外外匯CFD的交易者可能會覺得COT的外匯的期貨持倉報告沒有參考意義。雖然是期貨合約,但實際上也是機構交易者對於某個貨幣的趨勢看法。就類似黃金期貨和黃金CFD雖然會有價差,但實際上走勢幾乎都是一致的。

COT視覺化圖表工具

通常當CFTC公佈每週的持倉報告後,交易者都會選擇將裡面各類資料記錄在本地上,通過excel或者其它工具來製作圖表,方便自身查看,否則單看COT持倉報告可能會覺得特別複雜。

(投機客一周持倉趨勢圖,來源網路)

如果覺得每週記錄資料也太複雜麻煩了,沒有關係。在芝商所的官網上有直觀的圖表工具,無需再看密密麻麻的資料。

(芝商所上COT持倉報告視覺化圖表)

以上圖為例。

在左上角ヾ可以自行選擇想觀察的期貨品種。這裡我選擇的是EUR/USD歐元期貨的持倉報告。

Summary(ゝ)則展示目前市場上近三個月關於歐元的整體持倉情況。能發現歐元整體交易量在逐漸上升,但是持倉的交易者數量卻呈現減少趨勢。

Detail(ゞ)功能表列則幫助使用者細分持倉交易者的類別,對於交易者來說可以緊盯投機大戶的走勢。點擊選擇Asset Manager後,能發現目前歐元投機看多情緒較重。

結語

COT報告的前身可追溯到1924年,美國農業部糧食期貨管理局發佈了第一份關於受監管期貨市場套期保值和投機的綜合年度報告。COT資料公佈頻率從前期的年度到月度,到兩週一次,再到如今的一週一次。

如今頻率更高資料更全,而且免費的持倉報告逐漸成為期貨交易者和場外期權交易者的聖經。對於自身交易策略或者交易方法沒有方向的交易者來說,完全可以通過歷史COT持倉報告來觀察匯價的走勢預期,幫助自身建立持倉報告的使用習慣或者交易策略。想瞭解更多關於COT持倉報告的使用技巧,持續關注我們GKFX Prime。

等等,你不挺我再走嘛?

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