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2330台積電昨天1/13噴到最高點605,台指當然也同步漲到最高點15778點。台積電即將招開法說會,外資保守以對,發出居高思危評等,台積電今天也順勢拉回做交代。2020 3月新冠低點,大盤在8500點。台積電在235,等於漲了2.6倍,要知道台積電是權值王,股本高達2600億,目前總市值來到前所未見的15.7兆,不到一年時間市值膨漲10兆,並擠身全球前十大市值排行。台積電一年內大漲10兆噴到快16兆是什麼樣的概念。台灣中央政府總預算一年就1.9兆,一檔台積電可以養活台灣2300萬人8年。對日抗戰也不過8年。

但其實比台積電更驚奇的是2303聯電。聯電在2000年電子股狂潮時代,是與台積電唯二市值破兆企業。台積電1.8兆、聯電1.2兆。股價跟市值大概都維持6:4關係。但隨2007年蘋果推出一代iPhone起,做為蘋果御用晶片代工廠的台積電,營運跟股價開始把聯電拉開。以前是一家台積電可以抵1.5家聯電。但到了2019年最誇張。當時台積電股價在268、市值在7兆。而聯電股價10元,市值只有1000億。一家台積電可以買下70家聯電。當時只要有人提到聯電的一定會被嗤之以鼻。還有人說出100家聯電都比不上一家台積電。聯電從2000年後開始蟄伏,2020撤回上海A股上市案,沉睡的巨龍聯電終於甦醒。股價一飛衝天到51.7。是新冠低點13元的4倍。股價市值也衝破6600億,是2019年1000億的6倍。這2年大多頭,聯電股價完全完勝台積電。也讓聯電重返榮耀。

台積電是外資勞退法人的最愛、而聯電是國民概念股、散戶的最愛。聯電的故事很長、與台積電40年競合很雋永。認真寫出來,都可以拿來當博士畢業論文。但不管是台積電還是聯電,這2年漲勢都比不上一檔名不見經傳的1435中福。14開頭應該是紡織股,但中福卻被改類其他股。紡織早已是夕陽產業,中福中壢廠只能作倉儲租給周遭電子廠使用,每年靠微薄倉儲租金收入、營銷打平,股價長期維持在5元一直線。其實2019年底中福有破天荒的開法說會,可惜法人研究員都興趣缺缺,當天去的人聽說只有個位數,但後來都成為贏家。中福2019年底股價前維持一直線5元。2020初試啼聲漲到10元,短線漲太兇,加上新冠跌回6元。但又在不到一年時間,狂漲到31.25。剛剛說的聯電跟台積電都差中福太遠。有仔細觀察券商籌碼動態的人應該會注意到某檔證券股,波段操作中福大賺。也因此最近股價急噴,就是該券商自營部在中福這檔大賺,慧眼識英雄。一檔中福成功的操作,賺贏過去一年兩年甚至三年總獲利。有關當時中福股價的低估跟資產價值可以參考我先前貼文。

台灣金控版圖,除了官股金控。主要掌握在吳吳辜辜蔡蔡。其中蔡萬才一脈的富邦集團蔡明忠/蔡明興兄弟最團結,富邦集團後來發展也最好。其次是蔡萬霖一脈的國泰金。2010年接班的蔡宏圖豪氣千雲以800億現金買斷弟弟蔡鎮宇股份。蔡宏圖團隊經營的很辛苦,國泰金也因此被富邦金追上。辜家大少辜仲諒受紅火案委屈隱身幕後,但仍不斷的購併,讓中信金控成為股本最大的金融股。辜家二少辜仲瑩先買下中華開發股權,再整合伯父輩辜振甫中壽集團。用台泥持股換取中壽、凱基證(原中信證)。與大哥分庭抗禮,另組開發金控。自此辜振甫一脈徹底掌握台泥集團、辜濂松一脈徹底掌握金融業,落實產金分離。題外話辜家三少辜仲立的中租發展也很不錯。只是在台灣,租賃事業不歸金融業。

金融業分家比較複雜的是新光集團吳家。吳火獅創建新光集團。橫跨金融、紡織、百貨、地產、保全、燃氣。本來家底應該最雄厚。但就跟最近連三波寒流一樣。吳火獅當年也因天冷心臟猝逝太突然,沒做好分家。長子吳東進持股最大直接掌控集團內的新光人壽後來改組新光金。由於理念不合,帥氣的老三吳東亮憤而賣出高價的新光壽持股,另組台新銀跟台証證,就是現在的台新金。台新金經營很不錯,差一點併掉金融股天字第一號2801彰銀。雖然卡在政治因素購併失敗,但台新金現在都還是彰銀最大股東。老四吳東昇拿到產業股最大的那一塊1409新纖,人造纖維在台灣是夕陽產業。吳東昇中規中矩,早年紡纖三劍客。1408中紡、1407華隆已是消失的股票代號,只剩新纖一直活得好好的。最近股價也破繭而出,從一直線的老8元,噴到前陣子最高16元。相比同類型基本面好太多、土地資產又富可敵國的1402遠紡,新纖股價表現比遠紡更精彩。噓噓東現在應該也X在心裡口難開。

剛剛講完了新光大哥、三哥、四弟。話太多,現在才開始切入正題。新光二哥吳東賢。主要是分到1419新紡、9925新保、2850新產與新光三越百貨。不要看新紡、新保、新產小小的。二哥吳東賢家族經營的不錯,都是新光體系下的股王。相較於新光金8元的股價、新纖14元、大台北33。吳東賢的新紡42、新保37、新產38。都是集團股王領先群。而這其中最重要的就是吳東賢掌控的地產王1419新紡。

台股早期流行資產股,最實至名歸的就是士林三寶。三家上市公司早年購買廠房位於台北市士林區。大概都15000-20000坪。其中1419新紡土地位於劍潭站,其實就是士林夜市。仰德集團1503士電土地位於芝山站、萬海航運集團同時也擁有八仙樂園的1903士紙位於石牌站。常做捷運的應該都知道捷運紅線台北車站往淡水依序是劍潭站、芝山站、石牌站。離台北車站越接近的越值錢。1419新紡控有的16000坪土地就在北士商、新光醫院、新光會館基河路上。屬北投士林科技園區範圍內。2011年就有分析師以該區鄰近土地當時土地價每坪300萬換算,市價超過300億,換算30億股本,EPS貢獻超過100元。

今年2021離上次的分析又過了10年,台北市士林夜市土地漲幅,自己想像。我就單純舉例2017年新紡賣出當時還是士林拖吊保管場畸零土地702坪給6177達麗建設蓋豪宅。當時畸零土地702坪賣達麗15.8億,扣掉土增稅新紡大賺12.5億,當年EPS 4.15。達麗素地成本15.8加工出去蓋豪宅預售賣出,當年EPS一樣大賺5.17。這702坪畸零地只有1.6萬坪的4%不到。更完整的1.6萬坪方正土地絕對更值錢。新紡士林廠土地以50年前每坪9675元認列。50年台北市土地大漲,如資產重估,淨值絕對不是現在27.91。

此先我已經分享過1435中福。中福股本13億,當時股價只有5-6元。但中壢廠1.6萬坪倉儲廠房土地價值不斐。股價嚴重低估,現在中福大漲超過31、6倍可觀漲幅其實也剛好而已。雖然中福到現在都沒有賣地,還是只收便宜倉儲費用度小月,畢竟土地資產價值就在那。而新紡一樣1.6萬坪土地,在台北市士林夜市、台北市士林夜市土地與中壢市的價差??簡單GOOGLE實價登錄3.0。中壢新房平均落在23-30萬,台北市士林新建180-280萬,價差10倍。我講的是一年內新房,不考慮老房。但其實就算老舊公寓,台北市老房也是中壢老房的5-10倍。

過去30年凍漲的士林三寶股價倫理是這樣的。士電本業最好,年配息2元,股價長期50元一直線、新紡本業持平,年配息1-2元,股價40元一直線。士紙長年虧損0配息,股價25元一直線。去年士紙宣布士林廠開發加上主力接入,股價一度從25漲到94.2,完全不輸生技股跟半導體股。雖然隨主力出脫跌破60,但未來500億潛在獲利仍在。開發完成認列獲利,股價還是會漲回去。

2020台股資金行情漲到翻掉,資金到處流竄、個股輪動。但其中最引起我注意的新聞是4743合一,從3月的25元大漲到4月的476,然後賺到錢的主力(有聽說公司派跟員工也是??)落袋為安,揪團看豪宅買豪宅。雖然他們沒有賺到更猛烈的下半年,但也一生財務自由。股票是可以一直印出來的,大股東可以印股票換鈔票,但土地資產是唯一的。買掉一間少一間。2020在股市大賺的贏家,2021非常有可能就是置產買房。

過去40年,台灣的房價大漲都是伴隨在股市泡沫之後。1989年台股大漲,汐止從每坪1500漲到10萬、2000年電子股狂潮,竹科從5萬漲到20萬(現在70萬)、台積電這2年瘋狂大漲,台積電員工開始狂掃台南永康土地,台南房價一年大漲近倍。我知道2020很多人靠融資跟選擇權大翻身,包括很多8-9年級生,10幾萬小額投資翻身千萬(我有看過對帳單)也知道他們下一個願望就是今年2021買房置產。全世界的通膨其實都是美國政府造成的,美國國庫券T-BOND也是這樣熱賣。因為美國人民最會借錢過度消費。而要還債的最好方法就是通膨。今天借100萬的消費力,10年後經過計畫性的通膨,還100萬等於只要還10萬的消費力。美國是債務大國、通膨政策大國。台灣小資民眾要對抗通膨,只有房產跟土地只漲不跌、能100%覆蓋。黃金、能源、食物期貨還是會有漲有跌太難抓。沒錢買房也沒錢買土地的,可以買資產股對抗通膨。

回到1419新紡。中福1.6萬坪中壢土地價值是中福能從5元大漲到31元的重要依據。而新紡的1.6萬坪台北市士林區土地也是。新紡跟我之前分享的中福一樣幾乎0負債0員工。但輸給中福的是新紡股本30億是中福13億的2倍。其實0負債也幾乎0員工的新紡也知道這個情況。新紡0負債更是滿手現金,也有計畫現金減資。辦理每股退還5元的現金減資。新紡目前股價42,每年至少1-2元的現金股息抓1元就好,加計5元減資退還。年殖利率6/42=14.3%。雖然過去2次被金管會以無必要被退件。但現在應屬維護股東權益事項,今年沒理由再退件。減資+股息,每張股票股東可拿回6000元,股本縮減到15億。比中福的13億只大一點點。士林廠1.6萬坪土地對比中壢廠。中福都能從5元大漲到31了,新紡股價將更夢幻。

其實就算不減資,新紡30億的股本也不算大,董監持有30%,外圍吳東進泛新光金持股也有20%,加上大股東洪家、新光醫院。持股大概70%凍結在董監跟大股東,籌碼高度集中的結果,也導致新紡成為殭屍股,很難買賣。但再難買,也不會有之前中福難買,一張一張慢慢掛進。

新光集團有太多故事要敘述,跟聯電有拚。大家可以留意一些插曲。1.新光金去年2020董監改選,老大吳東進差一點被老二吳東賢逼宮,丟掉新光金。老大回神後,反偷襲1419新紡,吳東進差點搶下姪輩昕字輩的新紡。2.吳東進的新光醫院不想寄人籬下,長年想跟新紡高價買地一直被拒一直要進入董事會翻盤。3.新紡董事會通過新光資產公司分割計劃案。4.新產為新紡董監增加持股被罰。5.吳東進被金管會拔除新光金董座。
15778點了,很難選股。我的選股邏輯是先研究不傷身體,再講求最佳療效。台灣新冠全球表現最佳,就是因為貫徹衛福部政策,防疫重於治療。漲時重勢跌時重質。選股安全最重要。過去30年長期40元一直線的新紡在去年3月新冠低點8500點也失守,跌到34.9,現在15778點了也不過42,完全沒漲到。再對比1989年資產股高潮時的股價高點251。當時士林30坪住宅不用100萬,現在士林老房都要3000萬、新房更是破億。8年前的文林苑鬧的沸聲揚揚大家應該還記憶猶新。文林苑都8年老房了,現在就是破億。

台股看似很多資產股,但很多資產股是窮到只剩土地沒有資金開發。如台灣最大地主農林2913農林,現金完全不足因此引進三陽、三立外圍資金挹注。三陽大漲農林不漲。新光集團的新紡富可敵國,只差臨門一腳。兄弟同心、齊力斷金。兄弟大和解將是關鍵。
最後以去年財訊11月專刊做總結。當時有提到新光四兄弟2021即將完成大和解。二代接班的老大吳東進都77歲了,吳東賢74歲、當年迎娶夢幻女星彭雪芬然後又被綁架的的吳東亮也70歲了。年紀最小的吳東昇67歲,四兄弟都承認年紀大到不想競爭、只想合作。過去40年,新紡士林廠因四兄弟不妥協、遲遲無法開發,卻也讓士林廠越陳越香。去年剛過的2020/12/23新紡董事會通過的分割新光資產案。新紡士林廠步入開發,是新光兄弟齊心的試金石。劍潭站的新紡士林廠比芝山站的士紙開發案高很多。士紙都可以從25漲到94。減資後股本更小的新紡呢??

補充說明1:
1419新紡目前屬殭屍股,成交量很低很低,以過去中福殭屍股經驗。以最佳5檔為參考,慢慢掛單往前3張5張慢慢買。散戶現階段慢慢買進以30-50張為宜、慢慢掛。當股價衝上去,成交量自然會放大。新紡目前還有2位數成交量,中福之前5塊時,一整年都是個位數成交量更難買,中福漲上去幾倍後自然會放量到數千甚至上萬張。之前買中福的人都只敢3張、5張掛買。現在都十張、百張賣出。

補充說明2:針對殭屍股,交易所會在6月會有造市制度。依目前辦法,新紡都在造市名單內。(前一個年度稅後EPS高於2元,且無累積虧損、前1年有配息。前一個年度日平均成交量排在最後30%(2019年為200張以下),或是前一個年度週轉率(股票換手的比率)低於市場平均。

補充說明3:純心得分享,非買進賣出建議。



 
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