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蔡明彰觀點:老產品新商機 筆電、貨櫃、工纸旺到年底

鉅亨網新聞中心

今天報告的主題是「老產品新商機,筆電、貨櫃、工纸旺到年底」。

萬寶投顧蔡明彰強調,最有潛力的公司是改變人們的生活習慣,受到了疫情影響到 9 月的第三季季底,居家上班、遠距商機仍然高於預期。

以遠距教學為例,全球有 15 億的學生受到了影響,無法正常到學校上課,雖然各國陸陸續續的復學返校,但仍有執行上的困難,川普總統下令學校讓學生秋季重返校園,否則將會削減聯邦撥款,但目前復學返校變成了各州做法不一,有的學校全部遠距教學,或者一周返校兩天。

日本在去年年底新台幣 3.6 兆元的振興方案,受到了疫情影響,加速五年級以上中小學生,每人一台電腦的預算,總共預算新台幣 1,300 億元,這會使得原本老產品的筆電變成了新商機。

在最近十年,NB 代工以每年 5∼10%的速度衰退,但今年第二季全球的 NB 將會季增 7%,全球最大筆電代工廣達 (2382-TW) 老闆林百里最近的法說會表示,宅經濟變成了新常態,該公司第一次出現訂單大於零組件供給的現象,材料趕不上需求。

廣達第三季、下半年全年 NB 出貨較去年雙位數的成長,第二季也繳出了亮麗的財報,第二季的 EPS 1.62 元,若扣除匯損及廣明 (6188-TW) 的拖累,其實單季的 EPS 2 元以上,高於蘋果手機代工的鴻海 (2317-TW) 的 1.65 元,廣達第二季度毛利率,盈利率,淨利率三率三升,毛利率 6.21%,是十幾年來單季的最高,比鴻海的 5.91%更好,過去幾年廣達各季的毛利率都在 5%以下,低於鴻海的 6∼7%,所以廣達的價位開始高於鴻海,暗示了第三季筆電族群股價的漲幅將會優於手機族群。

禮拜一,IC 設計的原相 (3227-TW)、立積(4968-TW) 這都與手機相關的個股,利多反而下跌,更不用講高本益比的祥碩 (5269-TW)、矽力 - KY(6415-TW)、愛普(6531-TW) 收了長黑。但是,包括了聯詠 (3034-TW)、致新(8081-TW) 卻是上漲,因為目前 NB 缺料最缺的是 CPU 電源管理晶片、驅動 IC 等等,聯詠、致新跟這一些零組件有關。

遠距教學 NB 的 CPU 是低階的,很多在東南亞生產,受到了疫情影響,目前嚴重缺貨,禮拜一的聯電 (2303-TW) 大漲,最主要是 8 吋晶圓代工醞釀漲價,而 8 吋晶圓代工主力的產品就是來自於低階 CPU 還有電源管理晶片、驅動 IC 等等。

NB 品牌,估計今年全球 NB 的出貨 1.8∼1.9 億台,是 8 年的最高,宏 (2353-TW)、華碩(2357-TW) 手上的訂單,一路旺到年底,罕見的不砍 ODM 廠的報價,還補貼 ODM 廠招聘人力,所以這就是消費習慣的改變。

過去每一個家庭只要一台的 NB,但是現在父母居家上班、小孩遠距教學可能還要提供至少一台的 NB。宏眵臚G季的 EPS 是 0.4 元,年增 207%,華碩第二季的 EPS 7.16 元,年增 215%。最近的強勢電子,尤其中小的電子,包括瀚宇博 (5469-TW)、濱川 (1569-TW)、圓展 (3669-TW)、精元 (2387-TW)、科嘉 - KY(5215-TW)、奇鋐 (3017-TW),都跟 NB 有關。

萬寶投顧蔡明彰強調,禮拜一的盤面,台股出現今年首次電子股佔大盤成交量比重降到了 7 成,表示資金開始流向了傳產,因為疫情也改變了這些傳產。

巴菲特破天荒第二季偷偷大買黃金股,清倉了航空,大砍了過去最愛的銀行股,之前表示作多黃金等於作多恐懼,黃金宛如一隻不會下蛋的母雞,因為它不會產生任何的股息。

顯然巴菲特另有所圖,他看出了聯準會大量印鈔、印鈔後的通膨即將來襲,所以就在疫苗研發成功之後,人們會外出消費,將引爆全球的通膨。

再過來,習近平為什麼高調反餐飲的浪費,到底在怕什麼?因為全國大面積的洪災,新冠疫情,糧食將會欠收,豬肉大漲了 85%,使得大陸 7 月的 CPI 高達 2.7%,再加上糧食的漲價,明年大陸將會通膨怪獸現身。

所以,禮拜一的台北股市在傳產當中,尤其民生物價相關的股票,包括塑化國喬 (1312-TW)、台達化(1309-TW)、聯成(1313-TW)、中石化(1314-TW),鋼筋海光(2038-TW)、造紙永豐餘(1907-TW)、貨櫃輪長榮(2603-TW)、 雞肉其祥 - KY(1258-TW) 全面亮出漲停,因為油價在低檔、航商的縮倉,長榮海運第二季的毛利率高達 17.2%,較第一季大增 10%以上,單季 EPS 是 0.66 元,年增 4.5 倍,第三季貨櫃輪運價持續的看漲,其實長榮海從底部以來股價上漲 67%,仍然低於大陸最大的貨櫃輪,中遠海控(601919-SHA),從底部以來,飆漲 80%。

目前塑化工紙貨櫃形成了庫存的回補,疫情也改變大家的消費習慣,網購全球盛行,網購使用的紙箱,瓦楞芯紙已經創下 10 年的新高,正隆 (1904-TW) 上半年 EPS 1.54 元,年成長了 100%,永豐餘 (1907-TW) 上半年 EPS 是 1.15 元,年成長也高達了一倍以上。

所以,禮拜一的盤勢當中,告訴我們電子股在過去的漲勢將會出現震盪,資金從高本益比、漲幅已大的電子將逐步撤出,將會轉到跟明年的通膨有關的傳產股,所以傳產的績優股開始可以逢低佈局了。

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