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顧健晏:法說會前一天。全力買進2330台積電認售。   將本主題只顯示我的回覆 僅顯示作者   將本主題加入我的收藏 加入收藏  加黑名單

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本篇一鏡倒底,從頭到尾,沒有任何潤飾。

簡單說明一下認售權證的概念。認售權證就是幫你的股票買保險。我們今天就以06328P 台積電中信01售02做舉例。要了解一檔權證最基本的三個數字。A.履約價=340.93取整數341好了。B.行使比例0.02,就是20股。C.到期日2021-01-18,還有187天。D.限價0.43。我們今天買一張台積電363元,要36.3萬。台積電漲1元,我們賺1000,但台積電跌呢,我們賠1000元。

我們就以昨天跟今天舉例好了。今天台積電開高走低,小跌0.5,賠掉500元。但有買認售06328P的話。一股0.41,一張410元,行使比例20股。買50張等於1張台積電現股,50張成本是4.2萬元。而06328P今天小漲0.02,50張賺1000元。也就是說台積電虧的500元,06328P幫你補回來還可倒賺500元。等於拿4.2萬的保險費幫36.3萬的台積電下跌風險買保險。

買保險其實就是避險,一般投資人持股部位不高,不用避險,法人大戶才去避險。所以認售有一個更重要的功能,投機。一般人要空台積電,可以融券放空,但融券放空保證金9成,空一張成本大概33萬,且台積電現在耍噱頭季配息,常常需要強制回補。但透過購買06328P,空台積電一張只要4.2萬,33萬,可以空8張,而且沒有強制回補問題。

今天收盤了可以去倒帶看一下台積電跟06328P走勢。台積電最近利多不斷加上美股大漲,前半小時氣勢如虹,台積電漲到370元歷史新高,市值來到10兆天價。而同時間6328P跌到剩0.37。而這半小時,造市券商就是發行券商報價出來的300張,竟然被有心人吃掉。嚇得中信證9:30後,完全沒有賣出報價。只剩零星買賣單。而台積電這時也開始慢慢下殺,到收盤小跌0.5坐收。簡單算一下買進那300張成本其實只要11.1萬,到收盤0.43,12.9萬11.1萬,能賺到1.8萬,投報率16.21%,其實單日這樣算還不錯。

而要了解券商不敢持續報價的理由,倒也不是台積電今天的開高走低,而是未來台積電非常有可能轉向空頭趨勢。如果大家還有印象的話,4月初有一則新聞,華南金控旗下證券子公司華南永昌證3月大虧34億。也是華銀1927年由板橋林家(花園)成立華銀以來,史上首次虧損。就算2008金融風暴,華南金都是獲利的。而華南永昌證之所以單月虧損34億,就是擔任台指選擇權賣權(可稱PUT或認售)的賣方。他們3月初大舉賣出9200點賣權,沒想到3/20大盤跌到8523點,而且還被買方狠狠的履約掉。被履約掉等於賽局結束,就算後來大漲回來,虧掉的錢都回不來。有玩運彩的朋友,應該有類似的經驗,押的球隊一開始落後,後半段氣勢開始追回,甚至要開始逆轉了。然而比賽時間到,賭局結束,得到的就是扼挽。中信證今天後面4個小時完全不敢造市報價,其實也是意識到山雨欲來風滿樓。

然後讓我們來談談台積電明天的法說會。其實明天法說會未開,我大概就猜的到大致內容。主要會有三部分。1.就是談技術,巴拉巴拉的啥5奈米開始量產,新客戶投產順利、佔比拉高,然後明年3奈米量產、並投入2奈米新製程研發。2.公布Q2季報跟上半年年報,這部分絕對OK,依Q2與Q1營收相當,毛利提升,我估大概4.60,創歷史新高,不過也只是微幅成長。3.公布Q3展望。這點會是明天最重要部分,也是法人最重視的。畢竟美國政府5/15以行政命令,下半年起台積電禁止供貨華為。台積電6月營收衝到1208億新高最大的原因,其實就是以超級急單方式完成對華為下半年備貨交單。Q3起,少了華為第一大客戶訂單,加上第二大客戶蘋果5G新iPhone幾乎確定延後到年底推出。蘋果+華為佔台積電近7成的營收,該如何填補。是台積電Q3甚至下半年最大課題。

台積電今天最高來到370,市值也史無前例地來到10兆高峰。10兆是啥概念。中華民國中央政府2020總預算大概是1.9兆。我們政府必須不吃不喝5年,才買得起一家台積電。而我們今天大當機領不到振興券約500億。一兆是1萬個億。一兆等於20個500億。一家10兆的台積電可以讓我們全體國民連續200年領振興券。講完股價位階,來談一下基本面。台積電一年4季都在開法說會,2016-2020這4年,我看了18次。每次都是巴拉巴拉製程提升、大咖客戶加入、未來展望美好。晶圓代工市占率NO1,獨估不敗。台積電勾勒的未來一直都很美好。但理想很豐美,現實很殘酷。2016-2019台股黃金4年,台積電股價從130漲到370,加計4年配息48元,台積電其實是從130漲到418,大漲3.2倍。市值從3兆膨脹到10兆。但EPS是12.89、13.23、13.54、13.32。你沒看錯,台積電4年大漲3.2倍,但4獲利只從12.89成長到13.32,4年成長3.3%。換算年成長不到0.8%,連定存都不如。而且2019是獲利衰退唷。再以絕對獲利金額來說。台積電2016年獲利3346億,2019年獲利3457億。4年來獲利成長只有111億,111億很多沒錯,但公司市值是大漲7兆。7兆是獲利成長111億的630倍。我簡單比喻,一個員工4年來為公司創造了111元的價值,但卻要求月薪從3萬加薪7萬到10萬。

講完基本面,講一下台積電的籌碼面。籌碼面是台積電最大優勢。2596億股本就是2.596億張股票。台積電主要是四方共治。外資、政府基金、經營團隊(含員工)、壽險業。截至今天7/15外資持有台積電76.5%,約1982.6萬張。政府基金(含國發會+勞退+八大+國安糖漿)約9%,持股約233萬張、經營團隊含員工約5%,持股130萬張,光張忠謀個人就有13.8萬張。市值約510億。很多人都說郭董是台灣首富,但其實郭董持股有80%抵押貸款,真正股票首富是張忠謀,0貸款。而台灣真正首富是持有土地跟生技教父某人,很特殊的姓氏,有機會再說。四大壽險持有台積電約3%。以上四方共治持有台積電約94%,台積電股本雖大,但流通在外籌碼有限。這4年台積電獲利沒成長,但股價大漲3.2倍。其實最重要的原因,就是政府基金結合外資鎖碼的結果。我純粹以基本面、籌碼面分析,沒有任何陰謀論。雖然我知道網路風向一直把台積電帶成台灣之光。但其實台積電應該算是美國之光。因為持有台積電最多的外資就是以城市CITI命名的美國銀行。在台灣是最大的外資信用卡發行商。而這美系外資,也是台積電ADR發行券商。好啦,簡單說就是花旗銀行。

最近一堆外資開始調高台積電評等,400也有,500也有。但其實外資調高台積電評等,這2天卻在法說會前夕悄悄出貨,萬般拉抬為出貨。這也是台積電在一堆利多之下,卻也天天開高走低的原因。國安糖漿今天開會也意外宣布,雖然台股站上12200點,但疫情嚴峻,國安糖漿暫時不退場,但仔細追蹤八大這幾天進出,賣超......口惠實不惠,嘴巴不老實,但下體很挺直。嘴巴講不退場,但卻偷偷賣。

最後以疫情嚴峻是真的做總結。3月12日,美國NBA因爵士隊一名球員Rudy Gobert確診,全面停賽。也導致當天美股出現史上第一次熔斷。之後又熔斷2次,總共3次。股神巴菲特90年以來看到的唯一3次。

然後最近NBA即將在8月複賽,NBA聯盟開始對全體隊職員普篩,截至上周五光進入複賽的球員就有25名球員確診。包括火箭隊頂級明星雙衛衛斯布魯克(Russell Westbrook)和哈登(James Harden)。這些明星球員年輕體壯,即使確診,體能好到連自己都感覺不出來。一樣強壯一樣能衝撞,但就是確診了。這樣沒症狀但確診的人其實全球非常非常多。也是散播傳染源的不定時炸彈。日本年輕女學生在台灣明明很健康,但回到日本確定確診並確定感染源,台灣上神陳時中到現在也莫名其妙。

其實疫情還非常嚴峻,全球經濟大衰退還是人類經濟信史上以來最嚴峻的時刻。強國政府為了10月大選,印了幾十兆美元來護盤。又把全球股市拉到高點。幾十兆的美元雖然拉到高點,但卻也把多單陷入泥沼,不可自拔。不要說繼續漲了,光維持高點到10月,都要更多幾十兆美元護航,但FED有可能繼續大印鈔數十兆美元撐住股市到10月嗎??好就算有,強國政府每天吃威而鋼拚連任,10月連任成功。股市也會盛極而衰狂瀉。

06328P到期日2021-01-18,一定會躬逢其盛,遇到10月強國政府選後大崩盤。但其實我不覺得一定要等到強國人政府10月大選。全球大崩盤的關鍵日應該就在法說會完的這幾天。2020是非常特殊的一年,一個3月份就把過去4年3倍漲幅全部跌回去。而一個Q2,4-6月又把過去4年漲幅全部漲回來。緩漲急跌,向來是股市的特色,走在路上,擦鞋童理論又油然而生。

其實我不擔心擦鞋童理論。我擔心的是大師理論、外資理論。現在一堆股市大師全面看好,一堆外資、投信全面看好。110大選前,總統大勢已定。一堆大師看好台股選後上15000點、20000點一堆。但最後結果卻是腰斬的8532點。我擔心的不是擦鞋童,而是股市大師理論。這星期我心底其實很糾結,該全數賣出持有的低基期個股?還是賭強國政府拚選舉印鈔護盤。熬到10月。

但成大事者不糾結,我選擇全力買進台積電認售。先說好,我不只買06328P。只要價外,接近價內今天都買。權證漲最兇的時段就是價外進入價內時候。為了避免被發行券商對作。我只對06328P點到為止。請大家多留意其他台積電價外、明年1月到期認售。

純心的分享,非買進賣出建議。




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Mark236
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  回覆時間 2020/07/15 22:01:04





jts333
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  回覆時間 2020/07/15 22:02:09


感謝你




perryhs
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  回覆時間 2020/07/15 22:58:36


非常專業 看完以後 完全不會想要長期投資台積電了




weiren1978
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  回覆時間 2020/07/15 23:24:53


感謝大大好文,還不收半分錢,後天就能驗證




好害怕被結伙設局吉
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  回覆時間 2020/07/16 12:08:48


真的專業,認真




顧健晏
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  回覆時間 2020/07/16 19:21:23


以下引用由 perryhs 在 2020/07/15 22:58:36 所發表的內容:
非常專業 看完以後 完全不會想要長期投資台積電了

這個股價位階,絕對不能買進台積電




中發發仔
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  回覆時間 2020/07/16 20:25:13


感謝分享




oh55z7766
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  回覆時間 2020/07/21 03:18:41


台灣首富是那個光頭 然後有二家生技.一家壽險和大賣場的那一位嗎?

我還以為台灣首富是國泰蔡家ㄟ




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