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顧健晏:3711日月光投控。與日月同光。   將本主題只顯示我的回覆 僅顯示作者   將本主題加入我的收藏 加入收藏  加黑名單

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不太敢講小型飆漲翻倍股了,會讓大多數人來不及上車。簡單說明適合年輕人長線翻轉人生、翻倍最愛。日月光不會一下飆漲,只會長線翻轉^^

日月同光。3711日月光投控,

2016年520是台股多空的分水嶺。我喜歡用2016 520來比價。當時大盤是多頭哀哀叫的7900點,台股權值王2330台積電股價130。2311日月光在38、2325矽品在48。為何矽品股價高日月光那麼多。讓我們再把時間往前推一年,2015年5月矽品、日月光股價其實都在30。當時台股大盤在7200。台積電鰭式晶片還沒成熟,讓蘋果不放心。iPhone 6晶片還在跟三星平分還沒勝出。股價只有100塊。
當時的日月光張虔生不斷鴨子滑水,不停在市場上買進矽品股票。張虔生是溫州人,溫州商人當然是因為大盤低點且電子股低點且矽品低點,不斷逢低買進。一開始矽品林文伯還沒發現異樣。直到2015年8月,日月光宣布溢價20%以每股45元現金公開收購矽品25%股份。林文伯才知道事情大條。矽品、日月光過去死敵是公開的秘密。林文伯緊急跟鴻海郭董求救,不懂半導體的郭董一開始也很阿莎力的願意以鴻海一股換發2.34股矽品,合併矽品。當時鴻海股價120,等於以51元合併矽品。但要曉得,日月光是以現金購併,鴻海是以股作價。矽品大股東,外資想拿現金,當然站在日月光這邊。也導致鴻海/矽品合併破局。
破局後,矽品林文伯當時差點狗急跳牆、病急亂投醫。找上6239力成大股東,中國半導體紫光集團,這時換政府不同意了。而日月光也很快的買足25%股份。再隔年2016,這對歡喜冤家終於送作堆。雙方從敵意購併到合意結合共組控股公司。當時條件是日月光以每股51.2元現金,1680億現金,100%買下矽品3,289,855,412股。然後矽品私有化下市,與日月光合組控股公司。一股日月光換發0.5股日月光投控。而這51.2元收購價與1股日月光換發0.5股新投控,也產生了定錨作用。日月光與矽品股價從2016年談判完成,一直到2018年4月,新投控公司掛牌。不管大盤怎麼漲、日月光股價一直維持在43-45之間。而矽品2年時間一直維持在50元收購價。市場上幾乎忘記了這2檔股票存在。

再來要大家記住一個重要日子。2018/4/17。那是日月光與矽品合併前最後交易日。當時日月光收盤在44.5。股本在864億,當時日月光市值在3844億。而矽品剛好收盤在51,股本329億,當時矽品市值有1680億。兩家公司市值合計是5524億。過了4/17。2311、2325兩家歷史悠久的股票代號從此走入歷史。新股號3711日月光投控於2018/4/30掛牌交易。由於合併條件是1股日月光換發0.5股日月光投控。股本從舊日月光的864億,降為432億。日月光等於變相減資50%,籌碼也瞬間乾淨50%。而依總市值不變定律。新掛牌的日月光投控4/30以89元掛牌交易。由於暫停交易期間,台股跌掉500點。日月光投控完全沒有蜜月行情,第一天交易最高只來到87.6下跌坐收,而這87.6也是日月光投控上市2年多來的最高點。

而日月光今天收盤70.5,股本433億。目前總市值只有3052億。大家有沒有發現一個奇怪的地方。合併前矽品+日月光總市值有5524億。而現在日月光投控目前市值卻只有3052億。讓我跟大家說明一下,矽品這家公司其實還獨立存在,只是被日月光私有化下市,是日月光100%持有子公司。當年1680億市值的矽品都還存在。依會計準則,不認列1680億投資收益,而依權益法2020 Q1貢獻日月光8億獲利。子公司日月光則貢獻30億獲利。之所以日月光、矽品目前獨立分開,依權益法認列營運。在於2016年合組控股公司時。因日月光是全球最大封測廠,而矽品全球第三。第一+第三,兩者相加市佔率超過50%,有反托拉斯法嫌疑。雖然美國聯邦貿易委員、台灣投審會、公平會都很快通過。但卡在中國商務部有條件通過。商務部當時要求在一定期間內,管理、財務、人事、定價、銷售、產能、採購全部要獨立。而這個緊箍咒也在2020/3/25完全解禁。日月光終於可以名正言順把矽品娶進門。當年合併少掉的1680億市值當然會盡快補回來。

然後其實翻開日月光投控財報,日月光投控不是只有100%日月光、矽品兩家子公司而已。而還是有另一家超級金雞母,在中國上市的601231環旭。環旭大家一定沒聽過,但老一點的投資人一定有聽過環隆電氣,2350環電。環電是第一家EMS電子組裝大廠,比鴻海還早進入EMS領域。2000年電子狂潮,EMS就是比大,環電小而美,要接國際大廠訂單就是要大。環電開始比武招親求售,一開始電子股天字第一號2301光寶談判順利,當時還是130元高價股的光寶要以股作價,入主環電。但硬是被日月光以現金交易攔下搶親。以66元100%現金收購,打包私有化下市。再之後,環電越做越好,擠身僅次於鴻海、比亞迪全球EMS大廠。再加上中國股市大好。私有化的環電改名環旭,到上海掛牌上市。今天A股收盤環旭23.39,市值489億。以上計價都是人民幣計算。換算台幣2100億。也是日月光投控100%持有的子公司。市值直追母公司日月光投控的3052億。

基本上可以把日月光投控看成擁有龐大股產的「股產股」。資產股擁有龐大土地資產,如士紙、南港、台肥。而日月光卻是擁有股產龐大的股票資產股。旗下三大子公司,日月光值3052億、矽品1680億、環旭2100億。合計超過6800億。而其實日月光、矽品、環旭等,旗下又有多家子公司。各舉一檔就好,日月光下面有福雷電子、矽品有力成、環旭有台灣環電。而日月光其實不是只有金山銀山滿手龐大的股票股產股。日月光其實也是一檔土地資產股。日月光的崛起,其實最早就是靠土地資產,1960年代以高雄為大本營,靠營建起家有了第一桶金後,才進軍高科技封裝事業。為何台灣的封裝領域有別於其他半導體集中在新竹,而是在高雄。因為張虔生本家就在高雄,成立日月光後,矽品、2329華泰隨後跟進。之後力成、2369菱生、2441超豐、8150南茂、8131福懋科群聚落腳高雄。也讓高雄成為台灣高科技半導體封測之都。至於那個不成材的3374精材,灌入台積電大量高階訂單,但一直不成才留在台積電旁邊,沒落腳高雄就不提了。

日月光之所以稱為資產股,不單只是因為從頭到尾落腳高雄。而是在於日月光在高雄擁有大片工業區土地跟投資案。台灣工業區土地史上最大楠梓投資案。就是最大咖日月光結合2329華泰、2428興勤、本家2527宏璟建設。投入406億。去年2019是史上台商最大回流年。新冠加上中美貿易戰,地緣政治因素,台灣工業區土地目前水漲船高。406億是去年的數字,未來收益隨著台商回流,工業區土地一地難求。數倍漲幅,絕對數倍於此。日月光不只在台灣擁有龐大土地資產,1990年中國經濟剛開放,在上有天堂、下有蘇杭之稱的中國江蘇、上海、浙江、杭州土地,就夠有大面積土地,富可敵國。中國上海市是全球富豪集團最夢寐以求的居所,超越東京、紐約跟香港。而六朝古都南京更是全球土豪兵家必爭之地。日月光集團持有97%持股的2923鼎固-KY。惦惦吃到飽,占滿上海、南京土地,有機會再跟大家說明。

我也很想跟孫權、周瑜、大小喬、康有為、胡適住同一個江南地方。但可能要等下下下下輩子。2011年,張虔生曾經對者某現在當朝政要,指者上海外灘某個點,跟他說過黃埔灘這小小12萬平米,未來一年我們的累積財富可達人民幣400億元(約新台幣2300億元),未來3年就可創造人民幣550億元(約新台幣2585億元投資收益。這是10年前說的話,以這10年上海外灘房產土地漲幅,數十倍收益於此。張虔生把第二代長子張能傑擺在鼎固,而不是封測本業。而讓專業經理人擺在高科技。土地資產的獲利動能將是日月光未來百年持續成長的關鍵。

當然身為電子股基本面分析者,我不可能放掉日月光基本面不講。2018以前日月光是封測業王者、美商安謀Amkor第二、矽品第三。2018以後,日月光、矽品合併,第一加第二,市佔率超過50%,永遠的王者。全球第二的Amkor完全看不到日月光的車尾燈。2000年早期日月光是結盟台積電、矽品是結盟2303聯電。隨者聯電積弱不振。日月光、矽品目前最大客戶都是台積電。雖然台積電高階封裝製程,往子公司精材塞單,但精材雖有台積電空降技術但缺產能,仍要好幾年擴建才能滿足台積電需求。日月光仍是台積電最佳夥伴。其實台積電的單不好接,技術含量雖高但毛利低。日月光未來成長潛力在於AiP-5G天線封裝。眾所周知雖在疫情之下,5G建設腳步趨緩,但電信三雄中華電信、遠傳、台灣大還是在7/1開台了。由於缺乏iPhone支援,5G開台雷聲大雨點小。眾多網紅Youtuber哀聲連連。但這是時間問題。5G版的iPhone即將在年底誕生,到時5G高速運用,一定是未來趨勢。人類生活雖因疫情而放緩,但追求進步的方向不變。AiP-5G天線封裝(Antennas in package),簡單說就是一種5G通訊用半導體封裝技術,任何5G基地台、5G連網設備(不管手機或AP或伺服器或電動車或任何物聯網裝置),都需要5G半導體,而IC半導體都要靠AiP封裝與測試。AiP封裝對台積電這種50%毛利公司,根本不想投資也沒有產能,但擁有封測技術跟產能,剛好落在日月光強項。未來任何一個5G基地台跟5G手機跟5G聯網設備。都要透過 AiP,都要透過日月光ASE,。未來5G,3年到10年的發光發熱,都會充分反映到日月光身上。

台股從2016年520,從7900點大漲到今天12200。還原日月光股價,現在日月光投控股價70.5,其實就等於之前的日月光30.25。7900點時,日月光都還有38-45,而現在卻只有30.25。日月光的30.25是什麼概念。就是還停留在台股6000點股價位階。台股從6000點漲到12200點,好像跟日月光都沒關係一樣。但未來可不是這樣。

2020是很特殊的一年,基本面大幅衰退,創下有人類經濟史以來兩百年最低,悲慘程度遠勝2008金融風暴、2000年網路泡沫,更超過1929經濟大恐慌。但強國政府為了救經濟也為了救自己年底選情,不斷印鈔票救市,也創造了人類史上最不繁榮經濟假象。基本面不斷的惡化,但股價市值卻不斷創新高。直此此刻,當大家一片樂觀聲中其實我還滿憂心的。股市泡沫隨時像鬱金花隨時戳破。一個煙花燦爛但不理性的繁榮隨時會灰飛煙滅。我有想過,未來幾天,美股可能或即將帶領大盤大跌,再次讓大家墮入3月大崩盤循環。巨量長黑的那一天,我會選擇賣出所有持股,只保留一檔3711日月光。

對了,本篇非假日所寫,還有很多待補充。尤其在籌碼面跟技術面。籌碼面,日月光其實是台股0050 ETF最強。日月光是僅次於外資持股最高台積電77%個股。外資持有近73%的個股。
外資持有79%的台積電是過去4年長線最大贏家。但台積電不管股價或基期都太高,不適合小眾持有。小資或年輕人翻轉人生10倍的最愛,現在可以選擇日月光。全世界最會算最會做生意的是猶太人。而排名第二的是中國人或稱華裔好了,比較不會被誤會。而華裔人中最會賺錢的就是溫州商人跟台灣人。張虔生是溫州商人也是台灣人。日月光、矽品合併讓日月光股價跟市值停滯了4年。未來不管全球股市續漲,或是再次大崩盤。我都會選擇股價基期都只有6000點的日月光。做為次世代贏家。

更詳細的基本面、籌碼面、技術面。星期六待續^^




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jts333
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X 3
  回覆時間 2020/07/07 21:09:51


感謝你
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顧健晏
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  回覆時間 2020/07/08 20:21:59


以下引用由 jts333 在 2020/07/07 21:09:51 所發表的內容:
感謝你
挺+推

不客氣唷^^




pd86
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  回覆時間 2020/07/10 11:27:00


感謝分析與分享
果然與日月同光 




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