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謝金河:VIX透露的訊息! 另開

【文/謝金河】

就像股價指數不停地往上創新高一般,中國武漢肺炎疫情也不斷擴散蔓延,每天傳出的確診病例與死亡人數,到二月十一日上午為止,中國確診病例四四三七○例,死亡一一一一人,而全球確診病例四四七八九,死亡一一一二人,疫情蔓延到中國以外的地區,以受到鑽石公主號郵輪不斷攀高的病例來看,日本確診病例高達一六三,而發生在日本本土是二六個病例,新加坡來到四七、泰國三三、香港四九、南韓二八、台灣與馬來西亞同為十八,澳洲、越南十五、美國十三、法國十一。

隨著疫情擴散蔓延,備受世人爭議的WHO祕書長譚德塞形容武漢肺炎威力遠勝於恐怖攻擊,全球應視其為頭號公敵共同對抗,連一直幫忙中國穩匿疫情的WHO祕書長都站出來示警說問題嚴重,如果拿○三年SARS來比,當年SARS襲來,疫情又急又猛,大家都記得台北和平醫院封院,那年死了好幾個醫生,全球SARS確診病例逾八○○○人,死亡七七四人,單是香港就有二九九人死亡,這個數字令人震驚,但現在武漢疫情確診病例已逼近五萬,死亡人數也突破千人,這個衝擊當然比SARS大很多。

恐慌指數測試人心

不過表現在資本市場,這個災情跟大家想像可能不太一樣,一個是用來作為測試市場人心的恐慌指數(VIX),這回表現跟上次不一樣,○三年SARS襲來,VIX衝到四○以上,全球股市一起暴跌,過去二十年,VIX衝過四○以上只有兩次,另一次是○九年發生在美國本土的金融海嘯,這回武肺疫情在農曆年後,台灣、深滬港股市在新春開紅盤日都出現極度恐慌的大跌,美國道瓊指數也在元月三十一日大幅下挫六○三點,但是二月以來,全球股市表現十分淡定,除貼近中國的亞洲股市外,歐美股市幾乎是頻頻創新高狀態。

VIX在疫情蔓延之際,最高只來到十八.八四,目前只在十五.一八,如果恐慌指數可以用來測試市場人心,那麼發生在台灣、香港、全中國的對疫情恐慌顯然與其他市場的人感受不一樣;也就是說,中港台三地及日本、南韓、新加坡民眾搶購囤積抗疫物資之際,全世界的人卻相對表現淡定,這個情況跟上次SARS很不一樣,我也一直在思考這背後到底隱藏了什麼樣的意涵。

這當中,我印象最深刻的是這次奧斯卡頒獎,南韓的「寄生上流」得到四項大獎,但是在頒獎典禮中,這次沒有看到過去活躍的中國明星,而在好萊塢的頒獎典禮中,大家對於這次又兇又猛的肺炎疫情也表現很淡定。

於是資本市場也出現不同的解讀,到二月十一日為止,美國道瓊指數寫下二九四一五.三九的新高,S&P 500也創下三三七五.六三新高,Nasdaq已逼近萬點,來到九七一四.七四,歐洲道瓊五○也創下三八三二的歷史新高,歐洲創新高的市場有丹麥、瑞典、西班牙、比利時、荷蘭、法國、瑞士、德國,這個情況跟深陷疫情干擾的亞洲區國家很不一樣。

美股五大咖股價奔新高

更令人驚嘆的是美國市值前五大的Top 5,股價不停地奔馳創新高,例如:Apple最高來到三二七.八五美元,市值一.四四四九兆美元;微軟最高漲到一九○.七美元,市值拉升到一.四五兆美元,一度又超越蘋果;Amazon一飛沖天,股價創了二一八五.九五美元歷史新高,市值來到一.○八八一兆美元;Google也創下一五二九.六三美元天價,市值也達到一.○五四九兆美元。

這當中,我們看到美國歷史上從未見過有四家超級大企業市值超過一兆美元,而且同時存在,這是在ETF效應中不斷拉升市場高亮度的權值股,這個現象也可能影響台股未來命運,可以先看台積電的表現,這次TSMC ADR從六○.六四美元拉回到五三.六美元,台灣的台積電也從三四六元拉回三一二元,現在TSMC ADR又來到五八.六四美元,市值回到三○四二.四五億美元,這又給了台積電往上拉升的空間,可能有機會帶領台股重回一二○○○點。

最近台積電公布二○一九年配息九.五元,殖利率二.八七%,今年若季配息都在二.五元以上,將從十元起跳,殖利率回到三%以上,仍然十分具有吸引力,而聯發科受到市場衝擊大,這次股價從四六四元率先拉回三七三元,在元月三十日開紅盤,聯發科跳空大跌八.四七%,留下一個大跳空缺口,也使股價呈現弱勢整理,法說會蔡力行預告首季營收會下滑七∼十五%,但在5G晶片全球市占率會達四○%,這也讓投資人的心得到激勵。

去年帶領台股向前衝的台積電、聯發科、鴻海、大立光都受到這次疫情衝擊,像鴻海在全中國生產基地復工難度高,股價一度殺低到七七.三元,元月營收從去年十一月的六○二六億元摔到剩三六四五億元,可以看出鴻海的生產基地放在一個中國籃子,這次受到影響相當大,而大立光則受到蘋果iPhone出貨到底會掉多少的衝擊。

與手機產業鏈依存度最高的鏡頭廠,像大立光元月營收四一.一億,比高峰的六六.五五億,大約少了三成,玉晶光也從十九.二九億掉到九.八一億元,亞光也掉到剩下十.○七億,新鉅科從三.二五億剩下一.三八億,又回到前年低檔,從鏡頭模組廠營收,就可以看到這次iPhone產業鏈受到疫情撞擊的影響。

深圳A股走勢強勁

回到台股大盤來看,加權指數從一二一九七.六四折返,在紅盤日大跌後的餘波中,指數最低跌到一一一三八.○三,此後六個交易日,台股未再破底,只小破半年線,跟櫃買指數破年線翻起,顯然大型權值股抵抗力優於小型股,而中港台三地股市,看起來深圳強過上海,上海破年線,香港也一度在年線下的空頭走勢,不過日本、南韓在疫情蔓延中仍維持多頭格局,這當中非常值得注意的是中國深圳股市。(全文未完)

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