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從銅金比變化,觀察景氣動向以推測風險性資產走勢!元富期貨小靜

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銅價所隱含的經濟意義

銅為全球最重要的工業原料之一,因此其價格也作為評估全球製造業需求的風向球。

中國身為全球重要製造業重鎮,為全球最大銅消費國,銅需求量約佔全球將近5成,因此從銅價的表現就可以大概了解市場對於中國經濟狀況的預期,當市場預期中國經濟表現回溫或成長時,銅價容易上升;若市場預期中國經濟表現疲弱或趨緩時,銅價則承壓下跌,因此銅價也概括代表中國景氣的榮枯。

美國作為排名第二大的銅消費國,工業需求也可作為觀察銅價的參考指標,當美國製造業相關數據表現回溫或強勁時,銅價則容易上升;相對來說,當美國製造業相關數據表現趨緩或疲弱時,銅價通常會下跌,因此美國製造業表現也與銅價有相當的正相關。

銅金比與風險性資產的關係

銅價僅能部分代表以中國為首的海外市場經濟,以及美國製造業的強弱,因此加上金價以產生銅與金的比值關係,更能有效連結景氣強弱和風險性資產的關係。

銅、金兩大本身的商品特性有所差異,兩者在面對景氣強弱的走勢也有所不同。當景氣復甦或熱絡時,作為全球重要工業原料的銅因反應需求增加,其價格將明顯上漲,表現將超越黃金,使銅金比上揚;當景氣趨緩或衰退時,市場對未來經濟的疑慮提高,而黃金因避險需求的增加,使其價格表現超越銅,此時銅金比將下滑。

因此我們就可以整理景氣與銅金比、股市的關係如下:

→景氣回溫或擴張,銅金比穩定上升,同時帶動股市成長強勁。
→景氣出現疑慮或趨緩,銅金比出現顯著下滑,股市傾向震盪或下跌。

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資料來源: https://www.macromicro.me/spotlights


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