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基本面強勢的台積電領軍創高,台股也再創新高,九月營收表現優異的公司,將成為市場聚焦;而未來持續看好的電動車產業,在中國大陸明訂三年後五百萬輛上路的政策目標後,可望為相關供應鏈基本面帶來不小的成長動能。

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美股基本面強勁 撐大全球股市空間

繼華爾街對美國川普的稅改方案投下信任的一票之後,美國的經濟數據又錦上添花,推升美國股市連續數日創歷史新高。據美國供應管理協會(ISM)新公布的九月美國製造業採購經理人指數(PMI),不但連續第十三個月維持在五○的臨界點以上,更從五八.八增至六○.八,創二○○四年五月以來最高。

過去一段時間的巨額貨幣寬鬆之效應也持續在歐元區發酵,市調機構IHS Markit新公布的九月歐元區製造業PMI終值達到五八.一,創七十九個月新高,使整體第三季歐元區製造業PMI達到五七.四,也創下二○一一年第一季以來最高紀錄。Markit追蹤的八大歐元國製造業九月份全面成長,連長期低迷的希臘製造業PMI也在九月達到五二.八,創下一百一十一個月高點。

歐元區製造業強勁成長,主要是受到新訂單推動,無論國內及出口需求都有所成長。現階段以美歐PMI指數的這般熱度,對依賴出口的亞洲新興國家十分有利,也降低了因美元轉強而影響外資資產配置的負面因素。

另外,受颶風影響,讓美國德州和佛羅里達州高達一五○萬人暫時無法工作,使九月非農業就業人數經季調後減少三.三萬人,但九月美國失業率仍然從八月的四.四%下降至四.二%,創二○○○年十二月來新低,重要的是九月平均時薪月增○.五%至二六.五五美元,高於市場預估的月增○.三%,較去年同期則增加二.九%,已逼近經濟學家樂見的三%水準,這對七○%依靠內需的美國經濟有非常大的幫助。因此,美股恃於經濟基本面的強度,即使不再創高,短線下檔的風險空間也被限縮。

若要討論台股加權指數的波動空間,仍必須重視外資的想法,畢竟外資持有台股比重高達四成。近期美元的強勢表現與美股創高,讓外資在執行資產配置時,心態上出現了衝突矛盾,到底應該增加美元資產還是繼續押注新興市場,經過一陣心理糾結後,在國慶連假前出現了反賣為買的現象,外資雖然買超金額不大,但在方向上具有重大意義,至少代表現階段外資沒有大幅撤出的打算,這相當有利於台股多頭火種的延續。

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十兆元爛頭寸有利多頭 台股高殖利率火勢旺

當然,我們樂觀之餘還是得持續關注美元的後勢強度,觀察新公布的美國外貿數據,八月貿易赤字月減二.七%至四二三.九五億美元,低於市場預估的四二七億美元,創十一個月來新低,所以短時間美元走勢應該欲小不易,只有升值速度快或慢的差別,仍會持續影響國際資金的移動,如果美元是緩升,對台股相對有利,不只增加台廠出口競爭力,也較不易引發外資大幅撤出亞股。

目前台股最有利的就是資金面十分寬鬆,根據金管會資料顯示,由於存款增加速度比放款速度快,國銀存款已達約三六兆元,放款卻僅約二六兆元,存放款差額突破十兆元新台幣,放款與存款比率降至七二.八%,創九年來新低。

不只銀行體系爛頭寸多,連壽險業的可運用資金也一直膨脹待消化,投資人別忘了,台灣前四大上市壽險公司今年以來共買超台股近三千億元新台幣,若加上未上市的南山人壽,國內壽險法人買超金額早已遠超過外資;台灣的爛頭寸對於殖利率名列前茅的台股,將是未來多頭火種最大的依靠。

過去我們提過相當多的趨勢產業,包括記憶體、矽晶圓、電動車供應鏈、智能製造供應鏈、AI間接關聯股、物聯網、5G等等,再階段性搭配部分低基期的個股,雖不中亦不遠矣,目前選股策略大致上不會脫離這些範疇,接下來只需以營收逐月檢驗即可,投資組合理論上不必換來換去,錯的事情才需修正,做對了是不必修正的。

除非看好的理由消失,或股價與六十日均線的正乖離過大,否則趨勢對的個股,隨著營收逐月成長,股價將容易沿著六十日均線的方向逐步墊高,值得投資人關注。

例如樺漢(6414),四月中旬三一○元附近推薦以來,雖然股價已漲了五成左右,但看好的理由仍未消失,營收成長動能也明確顯現,後勢持續看好不變。

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樺漢博弈產品 明年大幅成長

樺漢以JDM/ODM為導向,從設計端即進行全方位成本、品質控管並配合交期迅速、彈性生產的優勢,提供客戶高性價比及Time To Market的產品,非常有競爭優勢。

公司表示S&T及Kontron已於第二季底完成合併,合併後樺漢對S&T持股約二八.四五%,並自今年七月起開始併入S&T及Kontron的營收,一年營收貢獻樺漢約新台幣三百億元。

目前樺漢對CASINO所開發的博弈娛樂產品,不僅是Slot machine(吃角子老虎),還包括監視系統及機房內的Server,公司表示博弈娛樂事業已接獲大單,預期博弈娛樂事業產品將於第四季開始出貨,明年出貨量可望爆發性成長。

另外,樺漢今年首次參加自動化展,已推出一系列工業自動化、 機械手臂、物聯網產品,鴻海集團本身也積極提升工廠自動化程度,未來出貨成長值得投資人期待。

其剛公布的九月營收達四六.一三億元,月增二一.二七%,年增達二三七.五%,連兩月創新高,帶動第三季合併營收達一一七.八一億元,季增一.七八倍,年增二○八%,同步改寫新高,整合效益逐步顯現,第四季會是今年營運高峰。

展望明年,樺漢以兼顧ODM╱JDM與品牌發展為目標,品牌包括夏普的Smart family概念產品,以及KCI、Kontron、S&T的Smart plant 概念產品,將為樺漢ODM╱JDM的產品找到廣大的出海口,由於品牌銷售毛利率較佳,樺漢自明年起毛利率也將逐季攀升。

昂寶-KY營收明顯增長 是支持股價最真實力量

眾所周知,不論任何趨勢產業最後的檢驗標準,第一關仍得通過營收呈現的考驗;反之,直接觀察營收的增長變化,也可以彌補投資人挑選產業或個股的遺漏。例如昂寶-KY(4947),九月營收四億三六九○萬元,較八月增加六.三%,較去年同期增加二七.一四%,營收再創新高。

昂寶為光寶集團敦南科技轉投資的電源管理IC公司,大股東敦南持股比重為三一.七六%,核心技術開發團隊來自美商德州儀器(TI),主要產品以AC/DC電源管理IC為主,應用涵蓋TV、storage、智慧型手機。

營收比重為通訊四五%、消費性電子三六%、工業領域一一%與PC八%,昂寶已跨MCU產品線,積極拓展智能控制市場。由於INTEL加快推動Type-C介面,高速介面Thunderbolt 3相容於Tpye-C規格,除了Macbook Pro已經於去年全數轉換為Type-C連接埠,包括DELL、HP與Lenovo 等NB品牌今年下半年搭載Type-C規格開案量已經達到九○%,預期明年新款NB搭配Type-C的滲透率將超過五○%。

現階段USB-PD晶片可望帶動昂寶-KY 在PC相關營收第四季比重上升到約一○%,昂寶-KY透過相對優勢價格與MCU設計進入美系與中系NB供應鏈,將持續快速拉升營收比重,由於AC/DC USB PD晶片競爭不高,預估昂寶-KY此產品線毛利率高於六○%,將拉高明年產品組合的毛利率。

另外,手機用Charger快充晶片符合聯發科 Pump Express及Qualcomm QC協定,目前佔手機出貨比重僅一○%。今年大陸智慧型手機僅少數高階機種採用快充功能,預期二○一八年將有機會陸續導入中階機種,可望帶動昂寶快充晶片出貨量快速增加,由於產品單價較高有助獲利提升,明年的成長動能透明度明顯拉高,值得投資人關注。

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《理財周刊》本期適逢九月營收公布,封面故事從基本面出發,整理出營收表現績優的個股;並掌握最新的中國大陸電動車政策「三年五百萬輛上路.全中國跑透透」,以「電動車.新瘋潮」為題,嚴選台廠供應鏈,迎接相關個股基本面爆發性成長。而針對未來世界經濟成長的主力族群Y世代,創新的消費趨勢將反映於產業基本面,哪些產業會越來越旺,哪些企業可能相形失色,都有精彩的剖析。..請看《理財周刊》894期
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